El cambio clim¨¢tico calienta el valor de las compa?¨ªas 'verdes' en la Bolsa

Apenas hace cinco meses que Solaria sali¨® a Bolsa. Un tiempo m¨¢s que suficiente para que el fabricante de m¨®dulos solares brille con luz propia en el parqu¨¦. Lo hace desde el primer d¨ªa: subi¨® un 36%; un 25% al siguiente. Y as¨ª hasta casi duplicar su precio de salida a Bolsa (9,5 euros por t¨ªtulo). Tanto es as¨ª que sus m¨¢ximos accionistas, la familia D¨ªaz-Tejeiro, poseen un patrimonio valorado en m¨¢s de 1.100 millones contando s¨®lo su participaci¨®n en la sociedad cotizada (el 61,5%, seg¨²n fuentes de la compa?¨ªa).

La firma manchega, que naci¨® hace ahora cinco a?os, no ha estado sola en la escalada burs¨¢til. La inc¨®moda verdad en que se ha convertido el cambio clim¨¢tico ha beneficiado la cotizaci¨®n de las compa?¨ªas verdes.

El despegue de las acciones ha atra¨ªdo a los gestores de fondos de inversi¨®n

Iberdrola, la primera generadora mundial de energ¨ªa e¨®lica -en diciembre tendr¨¢ unos 7.700 Megavatios-, acumula este a?o unas ganancias en Bolsa de casi un 40%. Fersa, con apenas una capitalizaci¨®n de 525 millones, lidera las subidas del mercado continuo este a?o (un 179%). Acciona, la constructora de la familia Entrecanales con grandes intereses en energ¨ªas renovables, hace lo propio en el selectivo Ibex 35 (53%). Y Gamesa, el fabricante de aerogeneradores, se ha revalorizado un 36% desde enero.

M¨¢s all¨¢ de las fronteras espa?olas, el escenario no cambia. Vestas, el rival dan¨¦s de Gamesa, ha subido un 84% y la filial de renovables de EDF, con apenas un a?o en Bolsa, casi ha duplicado su valor. El paradigma de todas las beneficiadas se encuentra en Estados Unidos. El fabricante de m¨®dulos solares First Solar casi ha multiplicado por seis su valor desde enero.

Al calor de los incentivos y las primas de los Gobiernos para reducir las emisiones contaminantes a la atm¨®sfera -causantes del cambio clim¨¢tico-, las compa?¨ªas que han hecho una apuesta ecol¨®gica han recibido el espaldarazo de los inversores. Tambi¨¦n a lomos de la galopada del petr¨®leo hacia los 100 d¨®lares por barril.

"Las ayudas p¨²blicas permiten la rentabilidad [de estas empresas]", afirma C¨¦sar Rodr¨ªguez, analista de Atlas Capital. En Espa?a, la energ¨ªa fotovoltaica cuenta con una prima por Megavatio producido que oscila entre los 33 y los 41 c¨¦ntimos durante un cuarto de siglo, cuando producirlo cuesta 25 c¨¦ntimos. El resto de energ¨ªas renovables tambi¨¦n cuentan con respaldo oficial.

Este clima ha llevado hasta el parqu¨¦ dinero ¨¢vido de valores verdes. Peter Sweatman, director de Climate Change Capital, atribuye el calentamiento de este tipo de acciones a la poca oferta que hay de valores medioambientales y a la gran cantidad de dinero presente en los mercados dispuesto a invertir en ellos. Una opini¨®n que comparte con Raimundo Fern¨¢ndez Cuesta, de Credit Suisse: "Hay escasez de compa?¨ªas de este tipo que cotizan en Bolsa".

A la hora de explicar esta gran demanda, Sweatman suma cuatro causas a las ayudas gubernamentales: Europa tiene que aumentar su producci¨®n de energ¨ªas renovables un 250% hasta 2020; la tecnolog¨ªa de las energ¨ªas renovables avanza, por lo que los costes de producci¨®n bajar¨¢n; la escalada de los combustibles f¨®siles las hace competitivas; y la posibilidad de encontrar nuevos mercados resulta m¨¢s sencilla por tratarse energ¨ªas limpias.

En este contexto, Iberdrola Renovables saldr¨¢ a Bolsa el pr¨®ximo 13 de diciembre para captar 300.000 peque?os accionistas. La firma est¨¢ valorada entre 22.500 y 30.000 millones y su consejo de administraci¨®n, de 15 miembros, percibir¨¢ cinco millones de euros en 2008 (al margen de las acciones que se les entreguen).

Pero la inversi¨®n en estas compa?¨ªas no est¨¢ exenta de riesgos. La volatilidad hace acto de presencia tanto a corto como a medio plazo. Solaria logr¨® su m¨¢ximo hist¨®rico (24 euros por acci¨®n) el pasado 8 de noviembre. Desde entonces acumula una ca¨ªda de casi un 25%. Los t¨ªtulos de Abengoa, la compa?¨ªa andaluza con una dilatada trayectoria en energ¨ªas renovables y biocombustibles, han perdido en lo que va de a?o un 18,37%. Lejos queda Abengoa de la productora alemana de biodi¨¦sel Verbio, que en 2007 ha perdido un 80%.

Los riesgos, por contradictorio que parezca, provienen del sector p¨²blico. As¨ª piensa Lluis Peralta, de Gaesco Valores: "Hay primas a las energ¨ªas renovables en la tarifa, pero una vez se llegue al objetivo de generaci¨®n previsto desaparecer¨¢n". Las pronunciadas subidas de algunas compa?¨ªas traen al sector la palabra maldita: burbuja. "Hay mucha demanda y suben los precios. El peligro es que pase lo que sucedi¨® en los noventa [en referencia a la burbuja tecnol¨®gica]", a?ade Peralta.

El despegue burs¨¢til de las acciones verdes no ha pasado desapercibido a los gestores de fondos de inversi¨®n. Comienzan a proliferar productos financieros con etiqueta ecol¨®gica y sostenible. Su rentabilidad es muy superior a la de otros productos comparables.

No es extra?o encontrar en el mercado fondos verdes que paguen una rentabilidad muy superior. V¨ªctor Alvargonz¨¢lez, consejero delegado de Profim -empresa independiente de an¨¢lisis de fondos de inversi¨®n-, explica que la rentabilidad media de los fondos en el mercado este a?o es de un 2%. Sube hasta el 12% si el fondo se dedica a la inversi¨®n en energ¨ªa en general. Pero se dispara hasta una media del 32% si s¨®lo apuesta por compa?¨ªas verdes.