A la caza de oportunidades en las Bolsas europeas

A la hora de distribuir los activos de inversi¨®n por ¨¢reas geogr¨¢ficas, los expertos siguen viendo m¨¢s potencial en las Bolsas europeas, principalmente en la alemana, que en los mercados de Espa?a y EE UU. "Estos ¨²ltimos cotizan con prima frente al europeo, cuando sus perspectivas de crecimiento econ¨®mico son menores", argumenta Patricia Garc¨ªa, analista de Banco Urquijo.

El Euro Stoxx 50, ¨ªndice que incluye a los valores de mayor capitalizaci¨®n del ¨¢rea euro, cotiza con un descuento del 27% frente a su PER hist¨®rico. Este ratio sirve para determinar si una Bolsa est¨¢ cara o barata al indicar el n¨²mero de veces que el beneficio est¨¢ contenido en la cotizaci¨®n. "En 2008, nuevamente esperamos que la revalorizaci¨®n est¨¦ basada en el crecimiento de los beneficios y no en una expansi¨®n sustancial de los multiplicadores", sostienen desde Ahorro Corporaci¨®n. Los sectores favoritos en Europa para estos expertos son telecomunicaciones, bancos y seguros. "Estos dos ¨²ltimos deber¨ªan mostrar un comportamiento positivo una vez se conozcan las consecuencias finales de la crisis financiera", a?aden.

La debilidad del d¨®lar resta algo de atractivo a los valores estadounidenses para un inversor europeo

En el caso de la renta variable estadounidense, el mayor inconveniente para un inversor europeo hoy por hoy sigue siendo la divisa. La mayor¨ªa de las previsiones apuntan que a medio plazo continuar¨¢ la fortaleza del euro frente al d¨®lar. Los tipos de cambio hacen que haya que afinar muy bien la selecci¨®n de valores en Wall Street si se quieren obtener rendimientos atractivos. En lo que va de a?o el mejor valor del ¨ªndice Dow Jones es Merck. Los t¨ªtulos de la farmac¨¦utica suben en d¨®lares un 36%, pero en euros s¨®lo lo hacen un 25%.

La crisis de liquidez, al igual que ocurre con la renta variable espa?ola, provocar¨¢ que la volatilidad siga siendo elevada en los pr¨®ximos meses en las Bolsas mundiales. Por eso los expertos aconsejan valores con crecimientos s¨®lidos en sus beneficios y atractivas rentabilidades por dividendo que sirvan por lo menos para batir al crecimiento de la inflaci¨®n.

En el caso del Euro Stoxx 50, las compa?¨ªas que m¨¢s ver¨¢n aumentar sus ganancias en 2008 son Daimler, Siemens, Saint Gobain, Deutsche B?rse y Renault, seg¨²n los datos de consenso de mercado recopilados por Factset, consultora de informaci¨®n burs¨¢til. Por lo que se refieren a la rentabilidad por dividendo, los valores m¨¢s generosos con el accionista dentro de este ¨ªndice son Fortis, Enel, ING, Intesa San Paolo y Aegon, todos con rendimientos superiores al 5%.

Si se observa en cambio la Bolsa estadounidense, la valoraci¨®n de las compa?¨ªas no es cara en t¨¦rminos hist¨®ricos. Sin embargo, la atenci¨®n estar¨¢ centrada en los datos macroecon¨®micos. Se espera que el mayor PIB del mundo sufra s¨®lo una desaceleraci¨®n en 2008, aunque la situaci¨®n podr¨ªa agravarse debido a la crisis crediticia. A favor de Wall Street podr¨ªa jugar la Reserva Federal. "Las rebajas en el precio del dinero suelen generar un aumento en los niveles de valoraci¨®n de las compa?¨ªas", explican desde Deutsche Bank.

De acuerdo con los datos de Factset, las empresas estadounidenses con mayor crecimiento de beneficios en 2008 ser¨¢n Pfizer, Citigroup, AT&T, Alcoa e Intel. En el caso de la rentabilidad por dividendo, las mejores oportunidades est¨¢n en Citigroup, Pfizer, Altria, AT&T y Verizon.