El foro de Davos teme a la recesi¨®n m¨¢s que a la crisis de las Bolsas

En el Foro Econ¨®mico Mundial que se abri¨® ayer en Davos (Suiza) domina m¨¢s la preocupaci¨®n sobre la entrada de Estados Unidos en recesi¨®n, que la crisis de las Bolsas de estos d¨ªas. "Estamos en el primer o segundo round de un combate que puede durar 15", se?al¨® el Gobernador del Banco de M¨¦xico, Guillermo Ortiz, para quien la situaci¨®n no se aclarar¨¢ hasta finales de 2008. Otros creen que no se trata s¨®lo de una crisis, sino que vivimos un cambio sist¨¦mico. Pero la receta inmediata est¨¢ clara: estimular la demanda interna china o india, aunque no ser¨¢ suficiente. Oriente no compensa la crisis de Occidente, dado que EE UU consumi¨® el a?o pasado 9,5 billones de d¨®lares (6,5 billones de euros), seis veces m¨¢s que China e India juntos.

Morgan Stanley critica a Bernanke por mirar s¨®lo a los mercados

"?EE UU estornuda y el resto del mundo coge un constipado?". El t¨ªtulo de una sesi¨®n de ayer resume el pasado, no el presente. En cualquier caso, una recesi¨®n en EE UU afectar¨¢ a todos, aunque no por igual, pues la econom¨ªa mundial ha cambiado. Hay otro reparto del poder, a¨²n no reconocido en las instituciones. As¨ª, Yu Yongding, director del Instituto de Econom¨ªa mundial de Pek¨ªn, considera que el impacto en la econom¨ªa china ser¨¢ muy serio. "Tenemos que impulsar la demanda interna", dijo. El gigante asi¨¢tico cuenta con instrumentos para su desarrollo interior. Y para el exterior, como demuestran sus fondos soberanos, percibidos ahora como salvadores.

Pero China tambi¨¦n tiene problemas, de inflaci¨®n y de empleo. El a?o pasado debi¨® haber creado 24 millones de puestos de trabajo. Se qued¨® en 10 millones. Si hay recesi¨®n, China podr¨ªa pasar de rondar un crecimiento del 12% al 9%.

Las cr¨ªticas contra la Reserva Federal, por la decisi¨®n de bajar los tipos de inter¨¦s al 3,5% el pasado martes, no se han hecho esperar, por actuar tarde y s¨®lo mirar a los mercados. Para Stephen Roach, presidente de Morgan Stanley Asia, el ¨®rgano presidido por Ben Bernanke ha aparecido "para defender los mercados", y no ha generado confianza. Podemos estar ante "una burbuja de recuperaci¨®n". Seg¨²n este economista de referencia en Davos, el consumo representa el 72% del producto interior bruto de EE UU, cuando en 2000 estaba en un 67%. Puede que haya un exceso del 5%. Corregirlo repentinamente se convertir¨ªa en "la madre de las recesiones".

Hay otros pa¨ªses al borde de la recesi¨®n, y el profesor americano Daniel Roubini cit¨® expresamente al Reino Unido, Irlanda y Espa?a (¨²nico contexto en que se la mencion¨®), adem¨¢s de posiblemente Grecia, Italia y Francia. Todo, de la mano de la burbuja inmobiliaria que se ha desinflado antes en los tres primeros pa¨ªses. Europa, como dijo Roach, no tiene ninguna dispensa especial de la crisis.

Am¨¦rica Latina parece salir mejor parada, salvo que EE UU entre en una recesi¨®n larga. Si dura dos semestres saldr¨¢ adelante, pues depende menos del gran vecino del Norte (M¨¦xico se ver¨¢ m¨¢s tocado). Y el bache podr¨ªa servir si se aprovecha para hacer reformas necesarias.

En todo caso, lo que nadie ve esta vez es una recesi¨®n mundial, si acaso que el crecimiento general se frene hasta un 2,5%. Pero si muchos de los ejecutivos que han pagado para ir hasta Davos pensaban salir de ¨¦l con respuestas, lo m¨¢s seguro es que el domingo se vayan frustrados.