El oro rompe la barrera de los 1.000 d¨®lares como refugio ante la crisis

Las crisis hunden fortunas. Pero los r¨ªos revueltos ofrecen tambi¨¦n grandes oportunidades. Las turbulencias financieras han hecho mella en las Bolsas, en la banca m¨¢s tradicional y en los fondos de alto riesgo. El d¨®lar pierde lustre a marchas forzadas. Pero esa sobredosis de malas noticias convive con varios mercados en m¨¢ximos hist¨®ricos. El petr¨®leo rompi¨® a primeros de a?o la barrera psicol¨®gica de los 100 d¨®lares por barril, y ya se acerca a los 110. El oro pulveriz¨® ayer otra marca simb¨®lica, los 1.000 d¨®lares -640 euros- por onza (medida que equivale a 31,1 gramos). Parad¨®jicamente, la raz¨®n de esa escalada no es otra que la crisis.

El sensacional avance del petr¨®leo y del oro se enmarca dentro de las fuertes subidas de todas las materias primas: el trigo, la soja, el ma¨ªz y los metales est¨¢n en m¨¢ximos por la pujanza de los pa¨ªses emergentes -con China e India a la cabeza-, que tiran de la demanda con un hambre feroz. Pero el oro no es una materia prima normal. Hist¨®ricamente, ha tenido un rol fundamental en el sistema monetario. A¨²n ahora conserva parte de esa aureola. Cuando los mercados se tambalean, brilla con luz propia. Siempre que llega una crisis el oro sube como un resorte: act¨²a como activo refugio cuando el riesgo se incrementa. El dinero sale de las Bolsas y de los mercados m¨¢s vol¨¢tiles para refugiarse en el oro. Y eso es lo que ha ocurrido una vez m¨¢s.

El d¨®lar est¨¢ en m¨ªnimos hist¨®ricos ante el euro y el yen japon¨¦s

Las Bolsas europeas caen de nuevo tras dos jornadas de subidas

La revalorizaci¨®n alcanza el 20% en lo que va de a?o, que se a?ade al incremento del 32% en 2007. Tras esas cifras est¨¢ la extrema debilidad del d¨®lar, consecuencia de la incipiente recesi¨®n norteamericana.

El euro super¨® ayer los 1,56 d¨®lares por unidad. La divisa estadounidense cay¨® tambi¨¦n por debajo de los 100 yenes japoneses, cerca del m¨ªnimo alcanzado en 2000. Los expertos no vislumbran el suelo de la que a¨²n es la divisa internacional de referencia: las medidas extraordinarias de la Reserva Federal y otros bancos centrales no han hecho m¨¢s que aumentar la desconfianza en la econom¨ªa estadounidense, y eso se deja ver a diario en la cotizaci¨®n del d¨®lar.

"Cada dato negativo en Estados Unidos eleva el oro de dos maneras. Primero porque refleja su papel como activo seguro, y segundo porque el d¨®lar prosigue con su ca¨ªda por las expectativas de nuevos recortes de tipos", explic¨® un analista del grupo belgaholand¨¦s Fortis. "La preocupaci¨®n en el mercado de cr¨¦dito y la persistente debilidad del d¨®lar tiran del oro, que ha entrado en un territorio inexplorado. Cuanto m¨¢s siga subiendo mayor ser¨¢ la volatilidad en los mercados", resumi¨® George Gero, vicepresidente de RBC Capital en Nueva York.

Hay tambi¨¦n visiones m¨¢s desapasionadas: al fin y al cabo, en t¨¦rminos reales el oro sigue lejos de su r¨¦cord hist¨®rico, alcanzado en los primeros a?os de la d¨¦cada de los ochenta. Ajustada la inflaci¨®n, su precio actual deber¨ªa situarse en torno a los 2.000 d¨®lares por onza para superar ese list¨®n. Adem¨¢s, "el oro a 1.000 d¨®lares no significa lo mismo que hace 20 o 30 a?os. Estamos en pleno boom de las materias primas. Esta escalada se justifica por la fuerte demanda mundial y por la debilidad del d¨®lar, pero tambi¨¦n por la especulaci¨®n", asegur¨® Scott Brown, economista de Raymond James & Associates.

La inversi¨®n en oro fue ruinosa durante buena parte de los noventa y al principio de esta d¨¦cada, y algunos expertos alertan de la posibilidad de que eso vuelva a suceder. ?sa fue la raz¨®n por la que los bancos centrales de la zona euro pusieron en marcha hace 10 a?os un plan para vender buena parte de sus reservas de oro de forma coordinada. El Banco de Espa?a vendi¨® entre 2005 y 2007 la mitad de sus reservas de oro por importe de 3.500 millones de euros, con un beneficio de 2.500 millones. La operaci¨®n parec¨ªa redonda, pero con la cotizaci¨®n actual habr¨ªa ganado en torno a 1.500 millones adicionales. Lo mismo han hecho los principales pa¨ªses de la zona euro. El Tesoro brit¨¢nico vendi¨® tambi¨¦n 12,7 millones de onzas a un precio medio de 276 d¨®lares por unidad: cuatro veces menos que la cotizaci¨®n actual.

La mayor¨ªa de los analistas consultados esperan una correcci¨®n del oro, en funci¨®n de lo que suceda con el d¨®lar -"dime lo d¨¦bil que estar¨¢ el d¨®lar y te dir¨¦ en qu¨¦ nivel se mover¨¢ el oro", dec¨ªa ayer Adrian Day, consejero delegado de Global Strategic Management- y de lo que decidan hacer tanto la Fed como el BCE con los tipos de inter¨¦s. El otro frente fundamental es el mercado de valores, en pleno vendaval de volatilidad.

Las grandes Bolsas europeas volvieron ayer a la cruda realidad -tras dos jornadas de subidas por la intervenci¨®n conjunta de los bancos centrales- y cerraron con rebajas en torno al 1,5%, a excepci¨®n del Ibex 35, que a ¨²ltima hora limit¨® la ca¨ªda al 0,44% por el empuje del sector energ¨¦tico. En algunos momentos de la jornada, lleg¨® a perder el 2%.

Wall Street abri¨® tambi¨¦n a la baja, pero al cierre subi¨® el 0,29% con noticias de todos los signos: el temor a la recesi¨®n se combin¨® con datos favorables de la agencia de riesgos Standard & Poor's. Las Bolsas, en fin, siguen en plena ebullici¨®n.