Los pinitos de FT en Rusia

Por qu¨¦ quiere convertirse France T¨¦l¨¦com en accionista minoritario de un operador ruso de telefon¨ªa m¨®vil dominado por dos oligarcas? ?sta es una pregunta a la que la empresa francesa de telecomunicaciones tendr¨¢ que responder r¨¢pido si su oferta por Teliasonera, su hom¨®loga sueco-finlandesa, llega a tener ¨¦xito. La estructura de participaci¨®n de Megafon, la compa?¨ªa rusa de telefon¨ªa m¨®vil, lleva mucho tiempo siendo turbia. A pesar de que la gesti¨®n de Megafon se ha vuelto m¨¢s transparente, France T¨¦l¨¦com har¨ªa bien en deshacerse de su participaci¨®n si llega a comprar Teliasonera.

La breve historia de Megafon ya incluye la reciente desaparici¨®n y posible muerte de un accionista let¨®n-estadounidense, demandas y contrademandas desde Suiza hasta las Bahamas, acusaciones de corrupci¨®n a un ministro de telecomunicaciones recientemente destituido, un misterioso abogado dan¨¦s que posiblemente est¨¦ actuando como cabeza visible del ministro y la reciente adquisici¨®n providencial de un disputado 31% de las acciones por parte de Alisher Usmanov, el famoso multimillonario ruso del metal.

Y por si esto fuera poco, France T¨¦l¨¦com tambi¨¦n tendr¨ªa que v¨¦rselas con Mija¨ªl Fridman, el jefe del grupo Alfa, que posee el 25% de Megafon. Fridman es tambi¨¦n uno de los principales actores en la disputa de TNK-BP en calidad de l¨ªder de los accionistas rusos de la empresa conjunta que quieren arrebatarle a BP el control de la petrolera.

Teliasonera posee, directa e indirectamente, un 44% de las acciones de Megafon, pero nunca llegar¨¢ a tener el control mayoritario. Es verdad que el futuro de una salida a Bolsa para la empresa pinta mejor ahora que parece ser que la disputa entre los accionistas ha terminado, al menos, por el momento. Y una oferta p¨²blica inicial podr¨ªa obligar a la empresa a distribuir los dividendos, algo que los accionistas rusos mayoritarios siempre se han negado a hacer.

Pero France T¨¦l¨¦com no tiene experiencia en cerrar tratos en Rusia y abrirse paso por la fuerza en ese duro mercado les resultar¨ªa dif¨ªcil. As¨ª que una opci¨®n inteligente ser¨ªa vender las acciones de Megafon. Seg¨²n los c¨¢lculos de los analistas, su participaci¨®n podr¨ªa valer entre 7.000 y 8.000 millones de euros. Esto se destinar¨ªa de alg¨²n modo a liquidar la deuda adicional que la empresa francesa tendr¨ªa que asumir para la adquisici¨®n escandinava de m¨¢s de 30.000 millones de euros.