El combate el¨¦ctrico

Otro verano de chispazos. El¨¦ctricos, por supuesto. El pandem¨®nium del sector contin¨²a. Los protagonistas son casi los mismos que dej¨® sobre el escenario la larga batalla por Endesa, salvo Manuel Pizarro. El gui¨®n tampoco ha cambiado mucho, si se tiene en cuenta que el desenlace final pasa por el control de las mismas compa?¨ªas de entonces: Iberdrola y la propia Endesa. La venta del 45% de Uni¨®n Fenosa a Gas Natural (GN) por parte de ACS es un episodio m¨¢s en esta obra interminable que puede encaminarse hacia su desenlace definitivo.

Florentino P¨¦rez va a por Iberdrola, pero S¨¢nchez Gal¨¢n no se dejar¨¢ amilanar

Entrecanales y Conti ya apenas disimulan las tensiones internas

El planteamiento tiene dos actos paralelos. Ah¨ª est¨¢n, por un lado, el grupo Acciona de la familia Entrecanales a porrazos con Enel, la entidad p¨²blica italiana dirigida por Fulvio Conti con la que quit¨® Endesa de las manos a la alemana E.ON. Ah¨ª est¨¢ tambi¨¦n, por el otro, el presidente de ACS, Florentino P¨¦rez, que se ha desprendido de Fenosa para centrarse en cuerpo y alma en el asalto a Iberdrola, donde le espera el belicoso Ignacio S¨¢nchez Gal¨¢n para defender la fortaleza.

- Acto 1?. El episodio de Fenosa precipita los acontecimientos. Florentino P¨¦rez ha acelerado el asalto. Primero sonde¨® el sector a sabiendas de que GN, malherida por los teutones de E.ON en la primera batalla de Endesa, quer¨ªa resarcirse. Despu¨¦s explic¨® el dise?o al ministro de Industria, Miguel Sebasti¨¢n, y al presidente, Jos¨¦ Luis Rodr¨ªguez Zapatero, a los que ha tenido al corriente de todos sus pasos. Presidente y ministro bendijeron la operaci¨®n. Asimismo, el empresario inform¨® a los presidentes de Catalu?a y Galicia, Jos¨¦ Montilla y Emilio P¨¦rez Touri?o, como sedes de las compa?¨ªas implicadas.

Mientras las filtraciones calentaban el mercado, se anunci¨® la preparaci¨®n de una subasta con varios grupos interesados. Aparecieron GN, EDF, E.ON, Eni y Suez, ¨¦ste accionista de GN con el 11%. Pero todo qued¨® en fuegos de artificio porque GN tom¨® ventaja. Es el cuarto intento en el que participa para comprar una el¨¦ctrica y no pod¨ªa fallar. Antonio Brufau (primero presidente de GN y director general de La Caixa y despu¨¦s de Repsol), Isidro Fain¨¦ (primero director general y luego presidente de La Caixa) y Salvador Gabarr¨® (consejero primero y luego presidente de GN) ten¨ªan una espina clavada desde hace a?os. Adem¨¢s, La Caixa es socia de ACS en Abertis. La celeridad con la que han conseguido los 17.000 millones de euros para financiar la operaci¨®n demuestra que tienen prisa por cerrar la operaci¨®n.

El grupo catal¨¢n ha quedado satisfecho con la tercera el¨¦ctrica y Florentino P¨¦rez ha podido propinar el golpe rompedor que viene mascando desde que entr¨® en Fenosa en septiembre de 2005. Entonces cruz¨® con Emilio Bot¨ªn una jugada de tah¨²res (se qued¨® con el 22% que ten¨ªa el Banco Santander cuando se daba por vendido a un grupo gallego encabezado por Amancio Ortega) que descoloc¨® al mundo financiero. Ahora se va con unas ganancias netas de 1.859 millones, reduce la deuda de ACS de 18.442 a 5.164 y podr¨¢ financiar la participaci¨®n que ya posee en Iberdrola (7,2%); convertir el 5,2% que tiene en derivados y comprar al menos otro 4% m¨¢s.

Primer objetivo cumplido. Fuera de Fenosa, P¨¦rez puede centrarse en Iberdrola. Los pr¨®ximos pasos ser¨¢n pedir representaci¨®n en el Consejo de Administraci¨®n que preside S¨¢nchez Gal¨¢n, participar en la gesti¨®n y, si cabe, elevar el porcentaje.

A S¨¢nchez Gal¨¢n, que no se dejar¨¢ amilanar f¨¢cilmente, no le gusta nada el asunto. Cuando ACS lleg¨® a Iberdrola, en septiembre de 2006, Florentino P¨¦rez alab¨® su labor en la el¨¦ctrica. Dur¨® poco, porque Gal¨¢n no le cre¨ªa, a pesar de que ACS respald¨® la gesti¨®n en las sucesivas juntas de accionistas. S¨¢nchez Gal¨¢n trat¨® de impedir que comprara m¨¢s t¨ªtulos y busc¨® blindajes, incorporando cajas de ahorros al capital (ya estaba la BBK, tradicional accionista de la firma vasca, que por cierto financi¨® a ACS) y haciendo crecer la compa?¨ªa con la adquisici¨®n de empresas como Scottish Power y Energy East (EE UU) para diluir la presencia de ACS. No extra?ar¨ªa que ahora pretendiera a alg¨²n caballero blanco. Sigue habiendo muchos interesados por entrar o crecer en el sector el¨¦ctrico espa?ol.

- Acto 2?. En el otro frente, Jos¨¦ Manuel Entrecanales, presidente de Endesa, y Fulvio Conti, presidente de Enel, ya apenas disimulan las tensiones internas. Los dos se aliaron, con la mediaci¨®n de los Gobiernos de Zapatero y Romano Prodi, para desbancar de Endesa a E.ON, que contaba con el apoyo del PP y del presidente de la el¨¦ctrica, Manuel Pizarro. Les hicieron morder el polvo y el presidente de la firma alemana, Wulf Bernotat, se tuvo que conformar con Viesgo y varias centrales de Endesa. Y Bernotat no renuncia a m¨¢s.

Tras el triunfo de Berlusconi, la actitud de Enel ha cambiado radicalmente. Ahora parece que est¨¢ arrepentida del acuerdo firmado en la Semana Santa de 2007. Entonces Conti valor¨® m¨¢s la oportunidad de entrar en una empresa puntera con presencia en Latinoam¨¦rica, aunque tuvieran que esperar entre 5 y 10 a?os para presidirla, a pesar de tener mayor¨ªa (67% por 25%).

El primer enfrentamiento serio se produjo al plantearse la separaci¨®n de los activos e¨®licos para fusionarlos con los que ten¨ªa Acciona, tal como recog¨ªa el pacto. El acuerdo dec¨ªa que a partir de 2012 Acciona puede obligar a Enel a comprarle el 25%, pero puede mantenerse as¨ª hasta 2017. Si Enel rompe deber¨¢ pagar m¨¢s de 11.000 millones a Acciona. Mucho dinero. Y mucho tienen que cambiar las cosas para que no rompan y se repartan el bot¨ªn.

- Desenlace. Los protagonistas est¨¢n preparados. Posiblemente descansen en agosto; pero septiembre llegar¨¢ caliente. Las espadas est¨¢n afiladas para el combate. El final, imprevisible.