La Reserva Federal facilita avales para inyectar otros 412.000 millones

La Reserva Federal (Fed) desenfund¨® ayer una nueva arma contra la recesi¨®n, creando un nuevo veh¨ªculo financiero con el que romper con el co¨¢gulo que atora las v¨ªas de financiaci¨®n de las empresas. El banco central de EE UU avalar¨¢ la compra de activos en las carteras de medio centenar de fondos de inversi¨®n del mercado de dinero por valor de hasta 540.000 millones de d¨®lares (412.000 millones de euros).

El nuevo programa, conocido como Money Market Investor Funding Facility (MMIFF), pretende reducir as¨ª la tensi¨®n que comprime al mercado de deuda a corto plazo, haci¨¦ndose con certificados de dep¨®sito, pagar¨¦s emitidos por instituciones financieras y papel comercial con vencimientos no superiores a tres meses. La Fed dar¨¢ cobertura en la pr¨¢ctica a las entidades privadas que participen en el plan.

JPMorgan Chase, que en esta crisis se est¨¢ erigiendo en la salvadora de Wall Street, ser¨¢ la encargada de llevar a la pr¨¢ctica el programa, creando cinco fondos para realizar la compra de esos activos en d¨®lares a 10 entidades cada uno. Si el mercado de dinero necesitara liquidez, la entidad podr¨¢ vender los activos a cambio de efectivo. El sistema estar¨¢ en vigor hasta abril de 2009.

Es la tercera intervenci¨®n que hace la Fed para inyectar liquidez en este mercado y evitar una recesi¨®n prolongada y dolorosa de la econom¨ªa en Estados Unidos. La primera decisi¨®n en este sentido se adopt¨® en septiembre y se complet¨® hace dos semanas con la creaci¨®n de una plataforma para comprar directamente a las empresas pagar¨¦s, tanto no garantizados como garantizados.

Las empresas necesitan de esta fuente de financiaci¨®n a corto plazo para poder costear sus operaciones corrientes y pagar a los empleados. Por su parte, los fondos que manejan este tipo de deuda est¨¢n sufriendo una fuerte presi¨®n porque ven c¨®mo muchos de sus clientes liquidan sus posiciones porque no se f¨ªan de que los fondos est¨¦n en condiciones de hacer frente a las condiciones del mercado. La huida se aceler¨® despu¨¦s de que la quiebra de Lehman provocase que un fondo de dinero, un activo te¨®ricamente seguro, declarase que s¨®lo devolver¨ªa a los inversores 97 centavos por d¨®lar. Los fondos se han encontrado con dificultades para encontrar compradores dispuestos a pagar el pleno valor de los activos en los que invierten las aportaciones de los fondistas y poder liquidar as¨ª sus peticiones de rescate porque todos los fondos est¨¢n vendiendo al mismo tiempo.

"Al facilitar las ventas de instrumentos del mercado de dinero en el mercado secundario, el programa MMIFF deber¨¢ mejorar la liquidez de los inversores en ese mercado, aumentando su capacidad para atender las solicitudes de liquidaci¨®n de carteras", concluye la Fed.

En definitiva, se trata de una nueva medida para restaurar la confianza en el mercado de cr¨¦dito, que aspira a conseguir que los bancos y otras instituciones financieras empiecen a prestarse dinero entre ellas y permitan el acceso al cr¨¦dito a los consumidores y las empresas. Pero tambi¨¦n es una muestra m¨¢s de que hay verdaderas dificultades para volver a la normalidad.