El supervisor investiga si hubo manipulaci¨®n con Volkswagen

Subir en dos d¨ªas en Bolsa un 448% y caer al d¨ªa siguiente un 45% despierta las sospechas de cualquier supervisor. Eso mismo es lo que ha sucedido con la cotizaci¨®n de Volkswagen en los ¨²ltimos tres d¨ªas. Comenz¨® a cotizar el lunes a 210 euros por t¨ªtulo y el martes acab¨® en 945. Lleg¨® incluso a subir hasta 1.005 euros por acci¨®n, con lo que se convirti¨® por unas horas en la mayor empresa del mundo por valor en Bolsa, con casi 300.000 millones de euros, el equivalente a las primeras 15 empresas del Ibex 35. Ayer al cierre del mercado cada t¨ªtulo se pagaba a 517 euros. As¨ª que el supervisor alem¨¢n de los mercados, BaFin, ha decidido tomar cartas en el asunto e investigar formalmente "una posible manipulaci¨®n del mercado".

El detonante de la escalada burs¨¢til lleg¨® el pasado domingo. Porsche, primer accionista de Volkswagen, inform¨® de que hab¨ªa alcanzado el 42,6% del capital y que ten¨ªa contratos derivados para llegar hasta el 74,1%. Por lo que el capital flotante en Bolsa del fabricante de autom¨®viles se reduc¨ªa a un 6%, ya que el estado de Baja Sajonia posee un 20%.

El anuncio desat¨® un p¨¢nico comprador entre los hedge funds que hab¨ªan apostado a la baja con las acciones del primer fabricante europeo de autom¨®viles. Es decir, hab¨ªan vendido acciones prestadas para comprarlas luego a un precio m¨¢s bajo. Por tanto, necesitaban acciones para cubrir sus posiciones y no hab¨ªa suficientes. La consecuencia fue un estrangulamiento del mercado por la gran demanda de t¨ªtulos de Volkswagen que dispar¨® su precio.

Porsche, el fabricante de autom¨®viles deportivos, aprovech¨® que la norma alemana no obliga a informar de las participaciones que se tienen en otras compa?¨ªas cotizadas a trav¨¦s de contratos derivados. Pero desde el domingo, las cr¨ªticas por parte de los hegde funds se han o¨ªdo con fuerza y BaFin anunci¨® ayer la apertura oficial de una investigaci¨®n. Hasta entonces el supervisor se limitaba a decir que controlaba la cotizaci¨®n pero no hab¨ªa abierto indagaciones oficialmente.

Adem¨¢s, ayer Porsche anunci¨® que estaba dispuesto a vender acciones liquidando derivados por un 5% del capital para evitar el estrangulamiento del mercado (con las consecuentes plusval¨ªas en la operaci¨®n). El efecto inmediato fue el desplome de los t¨ªtulos de Volkswagen (45%) y la subida de Porsche (37%).

En la Bolsa alemana, la evoluci¨®n de Volkswagen volvi¨® a ser decisiva, pese a que la comisi¨®n que regula el funcionamiento del Dax (el ¨ªndice selectivo alem¨¢n) redujera su ponderaci¨®n. De hecho, el Dax cay¨® ayer un 0,31%, en medio de la euforia generalizada de los mercados continentales, siendo Volkswagen el ¨²nico valor que acab¨® en n¨²meros rojos.