El BCE asusta a los inversores

Los mercados de valores europeos se han movido durante toda la semana tomando como base las expectativas de un descenso de los tipos de inter¨¦s que, finalmente, fue superior a lo esperado y provoc¨® importantes ca¨ªdas de las cotizaciones. El miedo a que la recesi¨®n sea peor de lo que se hab¨ªa previsto hasta ahora ha acelerado la presencia de ¨®rdenes de venta en todas las plazas europeas.

El Ibex 35 pierde en el conjunto de la semana el 4,71% y cierra por debajo de los 8.500 puntos, cuando s¨®lo un d¨ªa antes hab¨ªa llegado a situarse en 9.113,20 puntos.

La raz¨®n de esta brusca ca¨ªda estuvo tanto en la decisi¨®n del BCE de rebajar en 0,75 puntos los tipos de inter¨¦s, hasta situarlos en el 2,50%, como en la revisi¨®n de expectativas sobre la econom¨ªa, que en s¨®lo tres meses han pasado de estimar un crecimiento del 1,2% para 2009 a esperar un descenso del 0,5%.

La velocidad de los acontecimientos est¨¢ superando a los inversores y ha hecho crecer las ¨®rdenes de venta casi al mismo ritmo con que el dinero se retira. Antes de la decisi¨®n del BCE, los inversores ten¨ªan muy asumida la entrada de la econom¨ªa en recesi¨®n y s¨®lo quedaba por ver el impacto de esa situaci¨®n en los resultados empresariales y su repercusi¨®n en el pay out, es decir, en el dinero que las sociedades destinan al pago de dividendos, que hasta hace poco era el ¨²nico argumento para mantener algunas posiciones.

A uno y otro lado del Atl¨¢ntico se han sucedido los malos datos econ¨®micos, aunque en Estados Unidos han alcanzado niveles inesperados. La actividad del sector industrial cay¨® en noviembre a su peor nivel desde 1982, y la del sector de servicios marc¨® un m¨ªnimo hist¨®rico, los pedidos a f¨¢brica acumulaban en octubre su tercera ca¨ªda consecutiva y la tasa de paro ha crecido en noviembre dos d¨¦cimas, hasta el 6,7%, tras la p¨¦rdida de 533.000 empleos, la mayor ca¨ªda mensual en 24 a?os. A la debilidad del sector financiero se ha unido el importante sector del autom¨®vil, que tiene serias dificultades para conseguir las ayudas que eviten que algunas grandes empresas puedan suspender pagos en breve.

Los recortes generalizados de los tipos de inter¨¦s pretenden aliviar en parte el impacto de la recesi¨®n, pero en la sesi¨®n del pasado viernes nadie estaba seguro de que pudiera conseguirse en un plazo m¨¢s o menos prudencial.

Aun as¨ª, el nivel que manten¨ªa el Ibex 35 al final de la semana era de relativa comodidad, al estar lo suficientemente lejos de los m¨ªnimos anuales. Esa posici¨®n, sin embargo, parece bastante inestable debido a los bajos vol¨²menes negociados en los ¨²ltimos d¨ªas, con un m¨¢ximo de 3.000,73 millones de euros y un m¨ªnimo de 2.098,83 millones, justo en los dos d¨ªas previos a la rebaja de tipos de inter¨¦s del BCE, con el agravante de que el poco dinero que se mueve en el mercado se concentra en muy pocos valores. -