Fracaso en Endesa

Despu¨¦s de 17 meses de cohabitaci¨®n tormentosa en Endesa, Acciona acaba de vender el 25% del capital de la empresa el¨¦ctrica espa?ola a Enel, el grupo italiano con un 30% de capital p¨²blico y que ahora dominar¨¢ el 92% de Endesa. Por muchas razones, la operaci¨®n puede considerarse como un fracaso pol¨ªtico y econ¨®mico de primera magnitud. La primera raz¨®n y m¨¢s poderosa es que la econom¨ªa espa?ola pierde una referencia empresarial importante; no en vano es la compa?¨ªa el¨¦ctrica m¨¢s importante de Am¨¦rica Latina y estaba llamada a convertirse en lo que se conoce como un campe¨®n nacional, es decir, un grupo empresarial con capital espa?ol capaz de ocupar cuotas de mercado significativas en Europa y en Am¨¦rica Latina. Ahora, esa posibilidad ha desaparecido y Enel ha dado el gran paso para dominar el mercado energ¨¦tico mediterr¨¢neo.

Tambi¨¦n confirma el fracaso de quienes, con el Gobierno a la cabeza, pretendieron fabricar un n¨²cleo accionarial estable en la compa?¨ªa espa?ola frente a las pretensiones de la alemana E.ON. La mayor responsabilidad de este fracaso hay que atribuirla al Gobierno de Rodr¨ªguez Zapatero, pero no est¨¢ de m¨¢s recordar el turbio conflicto que ha acabado con Enel como due?o de Endesa. Los directivos y el Consejo de Endesa, nombrados a instancias de Jos¨¦ Mar¨ªa Aznar y Rodrigo Rato, boicotearon activamente en 2005 la OPA de Gas Natural sobre Endesa, una soluci¨®n que pod¨ªa haber consolidado la idea de un campe¨®n energ¨¦tico espa?ol. Como parte de ese boicoteo, respaldado p¨²blicamente por el PP, los directivos buscaron a la empresa alemana E.ON, que lanz¨® una OPA sobre Endesa. El Gobierno acept¨® p¨²blicamente un desaf¨ªo que ten¨ªa que haber resuelto con mayor firmeza y discreci¨®n y, despu¨¦s de utilizar indebidamente a la Comisi¨®n Nacional de la Energ¨ªa para cerrar el paso a E.ON, fabric¨® artificiosamente un n¨²cleo accionarial mixto con Enel y la constructora Acciona para dirigir Endesa.

Hoy se puede decir que la soluci¨®n no fue acertada. Las endiabladas relaciones entre Acciona y Enel no han aguantado ni siquiera el plazo de 2010 fijado para recomprar las acciones de Endesa. Tampoco fue muy afortunada la elecci¨®n de una constructora como accionista capaz de dotar de estabilidad una compa?¨ªa el¨¦ctrica tan compleja como Endesa. Ni su capacidad financiera, m¨¢s deteriorada todav¨ªa por el hundimiento de la construcci¨®n, ni sus intereses profesionales, avalaban el papel de Acciona.

La constructora espa?ola ha obtenido en la operaci¨®n unas plusval¨ªas de casi 1.900 millones de euros. Si acudi¨® a Endesa como un favor al Gobierno o lo hizo por iniciativa propia, el caso es que ha obtenido ping¨¹es beneficios. El beneficio de Enel es que controla una parte del mercado espa?ol y latinoamericano. Pero se ha perdido una gran oportunidad, quiz¨¢ la ¨²nica, para configurar un mercado energ¨¦tico espa?ol tan s¨®lido e inatacable como, por ejemplo, el alem¨¢n. Y la historia de este fracaso puede repetirse en breve.