Cuidado con las preferentes

Las participaciones preferentes est¨¢n de moda. BBVA coloc¨® en diciembre 1.000 millones, Banco Sabadell ha emitido por valor de 500 millones y Banco Santander pretende compensar a los clientes afectados por Lehman Brothers y Madoff con 1.380 millones en estos activos.

Las participaciones preferentes no son un producto de renta fija tradicional, y esta semana, la CNMV ha remitido una carta a las patronales de bancos y cajas para pedir la m¨¢xima transparencia con este tipo de emisiones. Las participaciones preferentes presentan similitudes y diferencias tanto con la renta fija como con la renta variable. Por su estructura son similares a la deuda subordinada, pero a efectos contables se consideran valores representativos del capital social del emisor, que otorgan a sus titulares derechos diferentes de los de las acciones ordinarias. Los propietarios de preferentes tienen asegurada una remuneraci¨®n predeterminada (fija o variable), condicionada a la obtenci¨®n de beneficios, por parte de la sociedad que las emite. Adem¨¢s, las participaciones preferentes son perpetuas, aunque el emisor podr¨¢ acordar la amortizaci¨®n una vez transcurridos al menos cinco a?os desde su desembolso.

El supervisor dice que estos productos "requieren una especial vigilancia"

A ra¨ªz de lo observado en las ¨²ltimas operaciones, la CNMV estima necesario trasladar a las entidades financieras las pautas con las que este tipo de emisiones ser¨¢n analizadas a la hora de verificar su registro. Una de estas pautas dice lo siguiente: "Los informes de expertos independientes deben tener como fin determinar si las condiciones de la emisi¨®n destinada a minoritarios son equiparables a las que deber¨ªa tener, para colocarse adecuadamente, una emisi¨®n similar lanzada al mercado mayorista". El supervisor recuerda que, en ausencia del tramo institucional, ser¨¢ necesaria la presentaci¨®n de informes independientes.

La CNMV explica que estas pautas van encaminadas a reforzar la protecci¨®n de los inversores en unos productos que, por sus caracter¨ªsticas y por la situaci¨®n del mercado actual, "requieren una especial vigilancia". En este sentido, el supervisor avisa de que, cuando considere que las condiciones de emisi¨®n son "claramente desfavorables" respecto a las que podr¨ªan producirse en el segmento institucional o la que presenten productos sustitutivos, "introducir¨¢ una advertencia expresa al p¨²blico" en el folleto de emisi¨®n de las participaciones. -