Tengan confianza en nosotros

Cuando se trata de Barclays, la autoridad de servicios financieros (FSA) pide confianza a los inversores. El organismo regulador brit¨¢nico ha revisado los libros de pr¨¦stamos del banco y ha decidido que no necesita m¨¢s capital. Tras las cr¨ªticas recibidas por ser insuficientemente conservadora en las pruebas de resistencia efectuadas en octubre al sector bancario, la FSA est¨¢ siendo probablemente mucho m¨¢s cautelosa esta vez. Pero el dar por supuesto que acierta tiene sus riesgos.

Fij¨¦monos en algunas predicciones bastante cautelosas: p¨¦rdidas del 1,5% en el libro de pr¨¦stamos cada uno de los dos pr¨®ximos a?os y otro golpe del 35% en las posiciones de cr¨¦dito estructurado. En un modelo simple, el coeficiente de capital social del banco caer¨ªa del actual 6,7% al 4,6%. Es bajo, pero sigue estando por encima del m¨ªnimo obligatorio del 4%. Si la tasa de morosidad anual ascendiera al 2% del libro cada a?o, estar¨ªa al l¨ªmite.

?Se est¨¢ arriesgando demasiado la FSA? Por lo visto est¨¢ usando una prueba de resistencia muy dura, y sigue mostr¨¢ndose confiada. Quiz¨¢ al organismo regulador le tranquiliza saber el nivel exacto de garant¨ªa establecido ya para cada uno de los pr¨¦stamos de Barclays. Adem¨¢s, al banco probablemente le ir¨¢ mejor que a sus rivales brit¨¢nicos en los pr¨®ximos dos a?os: deber¨ªa generar 19.000 millones en beneficios, de acuerdo con Citigroup, y las p¨¦rdidas en activos de cr¨¦dito estructurado podr¨ªan bajar si los precios se recuperasen gracias al Plan Geithner. O quiz¨¢ la FSA cuenta con la capacidad de Barclays para elevar su capital de otras maneras. Seg¨²n los analistas, la venta de iShares, parte de su gestora de fondos, podr¨ªa elevar el coeficiente de capital social en 75 puntos b¨¢sicos. Barclays podr¨ªa tambi¨¦n seguir el ejemplo del Royal Bank of Scotland y Lloyds y comprar obligaciones subordinadas a precios rebajados, aumentando as¨ª los beneficios y el capital.

El banco sostiene que sus exposiciones son menos arriesgadas que las de sus hom¨®logos. El aparente respaldo del regulador provoc¨® que la cotizaci¨®n burs¨¢til de Barclays se revalorizara un 24% el pasado viernes. Tanto el banco como el regulador -por no hablar de los accionistas- perder¨¢n much¨ªsimo si esa opini¨®n resulta ser demasiado optimista.