La CNMV impide a CajaSur que capte dinero con emisiones de titulizaci¨®n

La situaci¨®n es parad¨®jica. Deloitte puso una salvedad en la auditoria de 2008 de CajaSur, perteneciente a la Iglesia cat¨®lica, por las dudas que ten¨ªa sobre su capacidad para obtener liquidez. El auditor dijo que el plan para obtener liquidez "se encuentra en marcha sin poderse evaluar el resultado futuro del mismo". Curiosamente, esa advertencia de Deloitte ha sido la que, meses despu¨¦s, ha impedido a CajaSur participar en un programa para captar liquidez, por indicaci¨®n de la Comisi¨®n Nacional del Mercado de Valores (CNMV).

La entidad cordobesa entreg¨® a la CNMV un plan de emisi¨®n de renta fija y en ¨¦l incluy¨® el plan de captaci¨®n de liquidez. CajaSur dec¨ªa que hab¨ªa realizado titulizaciones por valor de 214 millones y que ten¨ªa pensado emitir otros 1.500 millones m¨¢s. Sin embargo, al pie de ese cuadro se apuntaba que "con las salvedades del informe de auditor¨ªa del ejercicio 2008 de CajaSur, el emisor no puede titulizar en Espa?a, hasta tanto no se levante la mencionada salvedad". CajaSur comenta que el impedimento de la CNMV les ha obligado a retirarse de una emisi¨®n conjunta de titulizaci¨®n hipotecaria en la que participaban con m¨¢s cajas de ahorros.

Pese a esta dificultad, la entidad dice que tiene cubiertas sus necesidades de liquidez para 2009. De todas formas, este ser¨¢ un problema m¨¢s para una entidad que tiene el r¨¦cord de morosidad y que, entre enero y marzo, vio como sus dep¨®sitos descend¨ªan en 208 millones, un 1,38%. Fuentes de la entidad reconocen que hasta abril la ca¨ªda de los dep¨®sitos ha sido mayor, de unos 500 millones. "La raz¨®n es que ha vencido un dep¨®sito de un cliente mayorista, pero ya estaba previsto".

En el informe enviado a la CNMV, CajaSur comentaba que "dispone de una l¨ªnea de liquidez de 4.165 millones a 31 de mayo". Sin embargo, en esa cantidad inclu¨ªa los 1.500 millones de titulizaciones que no podr¨¢ emitir, al menos desde Espa?a. De alguna manera, la entidad tendr¨¢ que buscar c¨®mo sustituir esta fuente de liquidez o convencer a inversores institucionales extranjeros que adquieran sus activos.

CajaSur dice que lo que s¨ª puede hacer es emitir c¨¦dulas hipotecarias. En los planes enviados a la CNMV, la caja dice que tiene margen para emitir c¨¦dulas por 1.323 millones a lo largo del a?o. Sin embargo, no parece que con las c¨¦dulas pueda sustituir los 1.500 millones que pensaba ingresar con las titulizaciones, seg¨²n se deduce del cuadro de la propia entidad.

La emisi¨®n de c¨¦dulas exigir¨¢ a CajaSur realizar un road show (reuniones con grandes inversores) para convencerles del inter¨¦s de estos productos, que no se colocan entre los peque?os clientes de la red de oficinas. Fuentes de la caja comentan que en julio emitir¨¢n 400 millones en c¨¦dulas. "Esta emisi¨®n es para la tranquilidad de la entidad por si ocurriera alguna contingencia extraordinaria. La liquidez no es una de nuestras prioridades para 2009", afirman fuentes de CajaSur.

CajaSur tambi¨¦n ha comunicado que le vencen dos pagos de deuda, a los que tendr¨¢ que hacer frente. El de 2009 asciende a 975 millones y el de 2010 ser¨¢ de 750 millones. Por eso, CajaSur dijo que quiere captar 1.680 millones en los mercados mayoristas.

Por otro lado, la entidad cordobesa comunic¨® a la CNMV que ha realizado 3.000 escenarios de situaciones extremas de liquidez y que tiene capacidad para cubrir el 99% de ellas.