La CNMV advierte al inversor sobre los bonos del BBVA

La CNMV aprob¨® ayer una emisi¨®n de bonos convertibles del BBVA por importe de 1.000 millones de euros ampliables hasta un m¨¢ximo de 2.000 millones. Pero lo hizo incluyendo una advertencia en el folleto. "Esta emisi¨®n de bonos subordinados obligatoriamente convertibles lleva impl¨ªcita una serie de opciones de conversi¨®n a favor del emisor", se?ala el supervisor. "Cualquier inversor puede ver amortizada la totalidad o parte de sus bonos si el emisor decide, a partir del primer a?o, y a su sola discreci¨®n, la amortizaci¨®n de los mismos antes de la finalizaci¨®n del periodo de amortizaci¨®n obligatoria [15 de octubre de 2014]".

La CNMV a?ade que estas opciones resultan de dif¨ªcil valoraci¨®n desde una perspectiva estrictamente financiera y no est¨¢n recogidas en el precio de los bonos, "por lo que la remuneraci¨®n efectiva de la emisi¨®n podr¨ªa resultar inferior a la ofrecida por otros productos subordinados obligatoriamente convertibles que no incorporan estas opciones".

BBVA se compromete a pagar un inter¨¦s del 5% anual (pagadero trimestralmente) por sus bonos hasta su vencimiento. Se trata de un cup¨®n con una amplia prima sobre los tipos oficiales. El folleto se?ala que el consejo del banco, a su sola discreci¨®n, podr¨ªa decidir la no remuneraci¨®n de los bonos si las condiciones de liquidez y solvencia as¨ª lo requirieran, aunque fuentes del banco dicen que se trata de un formalismo legal.

El periodo de suscripci¨®n comienza el 21 de septiembre. El importe m¨ªnimo es de 3.000 euros. Fuentes del mercado prev¨¦n que la oferta se cubra con holgura pese a que en el folleto BBVA califica el producto como "complejo y de riesgo alto". Los bonos se convertir¨¢n en acciones tomando como referencia el precio de mercado (salvo que sea inferior a 4,5 euros), aunque habr¨¢ cierto retraso hasta la entrega de los t¨ªtulos.