Gran Recesi¨®n, cap¨ªtulo final

En poco m¨¢s de dos semanas, el Instituto Nacional de Estad¨ªstica dar¨¢ su veredicto. Se sabr¨¢ entonces si el PIB aument¨® entre octubre y diciembre, tras acumular a?o y medio en retroceso. Es la se?al que los expertos aguardan para dar por finalizada la mayor recesi¨®n en medio siglo. La ¨²ltima remesa de estad¨ªsticas sobre creaci¨®n de empresas, pedidos de la industria, d¨¦ficit comercial o negocio en el sector de los servicios apuntalan el vaticinio de que la econom¨ªa espa?ola volvi¨® a crecer en el tramo final de 2009. Pero la evoluci¨®n del mercado laboral lo pone en duda. Y, pese a que los expertos cuentan ya con casi todos los datos en la mano, el pron¨®stico sigue polarizado.

"Hablamos de una d¨¦cima arriba o abajo. Es posible que la recesi¨®n est¨¦ enterrada ya pero, con m¨¢s de cuatro millones de parados, la crisis sigue muy viva", precisa Jos¨¦ Luis Mart¨ªnez, estratega de Citigroup en Espa?a. El servicio de estudios del banco estadounidense es de los que apuesta por que la tasa intertrimestral del PIB aument¨® al cierre de 2009. "En el mercado, los que creen que no acab¨® ya la recesi¨®n son minor¨ªa", a?ade Mart¨ªnez. Es un pron¨®stico que comparten Juan Ignacio Crespo, director de Thomson Reuters, y Jos¨¦ Carlos D¨ªez, economista jefe de Intermoney, compa?¨ªas de servicios financieros.

"Con cuatro millones de parados, la crisis sigue muy viva", avisa Citigroup

Para Jos¨¦ Carlos D¨ªez, la espectacular mejora en el ¨ªndice de entradas de pedidos de la industria (la ca¨ªda interanual pas¨® del 14,5% al 1,5% de octubre a noviembre) es un dato que, "unido al fuerte tir¨®n de las importaciones de bienes de equipo", confirma que las f¨¢bricas marchan. "Lo que hacen ya la mayor¨ªa de las empresas, salvo las ligadas a la construcci¨®n de viviendas, es retomar proyectos de inversi¨®n y frenar el ajuste de empleo", asegura el economista jefe de Intermoney, "lo que revela una mejora impl¨ªcita de la confianza".

La evoluci¨®n del sector exterior refuerza este discurso. Las exportaciones de mercanc¨ªas recuperaron en noviembre el nivel de 2008, y el descenso de las importaciones se moder¨®, un indicio m¨¢s de que el desplome de la demanda interna est¨¢ a punto de tocar suelo. Juan Ignacio Crespo insiste en este punto: "Las ventas del comercio al por menor van mejor, son buenos datos".

El director de Thomson Reuters achaca este crecimiento incipiente al efecto de los est¨ªmulos p¨²blicos y a la recuperaci¨®n de EE UU y la zona euro. "Esto s¨®lo lo descarrilan decisiones pol¨ªticas err¨®neas", a?ade Crespo, en referencia a una subida de tipos de inter¨¦s prematura. Pero, advierte, con los desequilibrios de la econom¨ªa mundial sin resolver, el peligro de una nueva recesi¨®n acecha a partir de 2012.

El juicio sobre el final de la recesi¨®n es menos concluyente cuando el an¨¢lisis lo hacen servicios de estudios m¨¢s alejados de los vaivenes del mercado financiero internacional. As¨ª, los expertos de BBVA, Caixa Catalunya, la Fundaci¨®n de Cajas de Ahorros o el Instituto Flores de Lemus no acaban de fiarse y miran de reojo al mercado laboral (el paro registrado volvi¨® a crecer en diciembre) para justificar sus recelos.

La Fundaci¨®n de Estudios de Econom¨ªa Aplicada (Fedea) present¨® la semana pasada un indicador que sintetiza los datos estad¨ªsticos m¨¢s recientes para adelantar la evoluci¨®n del crecimiento econ¨®mico mes a mes. Pero tampoco este ¨ªndice arroja luz sobre la cuesti¨®n. "En el cuarto trimestre, el crecimiento estar¨¢ alrededor del 0%", sostuvo Juan Rubio-Ram¨ªrez, profesor de la Universidad de Duke (EE UU), que trabaja en su elaboraci¨®n.

La publicaci¨®n de la Encuesta de Poblaci¨®n Activa y del ¨ªndice de producci¨®n industrial dar¨¢n las pistas definitivas. Y el bolet¨ªn econ¨®mico del Banco de Espa?a, sin fecha de publicaci¨®n a¨²n, adelantar¨¢ el fallo oficial sobre si la recesi¨®n qued¨® atr¨¢s en 2009. Hasta entonces, el juicio queda en suspenso. Y la desconfianza de los pronosticadores, al descubierto. El consejero de Hacienda catal¨¢n, Antoni Castells, resumi¨® el sentir de los expertos hace unos d¨ªas: "La econom¨ªa no ha crecido, pero tampoco lo contrario"