Un drama ¨¦pico, no una tragedia

Olv¨ªdense de los rechazos y la sem¨¢ntica: la Uni¨®n Europea ayudar¨¢ a Grecia a afrontar sus problemas financieros porque no tiene elecci¨®n. ?sa es la realidad pol¨ªtica. Tanto si la ayuda se presenta en forma de pr¨¦stamos bilaterales de los pa¨ªses del euro como si proviene de facilidades especiales que son posibles de acuerdo con los tratados existentes, ha quedado claro que Atenas no se quedar¨¢ en la estacada. Sin embargo, los nerviosos mercados no parecen estar convencidos y han hecho que el diferencial de los bonos soberanos registrase m¨¢ximos hist¨®ricos estos dos ¨²ltimos d¨ªas.

Parece que los inversores est¨¢n tom¨¢ndose al pie de la letra las protestas oficiales en el sentido de que Grecia debe afrontar sus problemas (y sin duda lo har¨¢). Es probable que la febril partida de p¨®quer se intensifique estos pr¨®ximos d¨ªas, y posiblemente hasta mediados de febrero cuando los l¨ªderes de la UE examinen minuciosamente el plan griego para reducir el d¨¦ficit. Alrededor de la humeante mesa se sientan Grecia y el resto de los l¨ªderes europeos que quieren asegurarse de que se ejerce la m¨¢xima presi¨®n -no mortal- sobre Grecia, para que tanto su Gobierno como sus ciudadanos entiendan lo radical que debe ser el cambio. Los mercados no est¨¢n seguros de qui¨¦n est¨¢ enga?ando a qui¨¦n y se muerden fren¨¦ticamente las u?as a medida que suben las apuestas.

Los inversores est¨¢n poniendo a prueba los l¨ªmites de la solidaridad de la zona euro y est¨¢n retando a los pa¨ªses miembros a que atajen el problema de sus disparados d¨¦ficits. Grecia es el primer eslab¨®n y el m¨¢s d¨¦bil, al que podr¨ªan seguir, por ejemplo, Espa?a o Portugal. Pero la UE, Grecia incluida, es partidaria de enviar el mensaje de que la fortaleza resistir¨¢, y que no le importa debilitar el euro, lo cual contribuir¨ªa a impulsar las exportaciones.

Es probable que la deuda soberana griega se exponga a violentas oscilaciones en las semanas previas a la reuni¨®n del Ecofin de febrero. Grecia, con unas estad¨ªsticas fraudulentas, la corrupci¨®n y una evasi¨®n de impuestos generalizada, tiene sin duda graves problemas locales, pero los mercados quieren garant¨ªas cre¨ªbles de que los gobiernos europeos har¨¢n lo necesario para afrontar sus d¨¦ficits y los problemas relacionados con la deuda a largo plazo. En este sentido, el recrudecimiento del drama griego no s¨®lo afecta a Grecia.