El riesgo pa¨ªs vuelve a subir en la peor semana burs¨¢til en 11 meses

La semana negra para la credibilidad de la econom¨ªa espa?ola -y para la pol¨ªtica econ¨®mica del Gobierno- ha terminado con un respiro relativo. Respiro porque el castigo que sufri¨® ayer la Bolsa de Madrid, del 1,35%, fue el m¨¢s moderado de los grandes pa¨ªses de Europa. Y relativo porque llueve sobre mojado. Con la ca¨ªda de ayer, el Ibex 35 acumula en los tres ¨²ltimos d¨ªas un desplome superior al 9,3%. El de estos tres d¨ªas ha sido un batacazo sin parang¨®n desde de 2009. La diferencia es que ahora el ruido no se ha o¨ªdo igual en todas partes, se centra en la periferia de la zona euro.

Y las dudas -seguramente fundadas; pero alimentadas por comentarios del exterior que comparan la situaci¨®n espa?ola con la griega- han dejado un reguero de indicadores negativos. La prima de riesgo de la deuda espa?ola ha superado los cien puntos b¨¢sicos por primera vez desde marzo del a?o pasado. Es decir, para convencer a los inversores de que compren deuda espa?ola hay que ofrecerles un 1% m¨¢s de rentabilidad que en Alemania, considerada la m¨¢s fiable. "No hay una salida masiva de deuda espa?ola. Pero s¨ª creemos que la prima de riesgo puede ampliarse en el corto plazo. A pesar de que el diferencial con Alemania ya est¨¢ en niveles altos, no descartamos que pr¨®ximamente alcance los 120 puntos b¨¢sicos", pronostica Pablo Guijarro, de Analistas Financieros Internacionales (AFI).

Pero hay m¨¢s. Los CDS o credit default swap sirven para asegurar el coste de la deuda, son un indicador del riesgo pa¨ªs. Cuando suben, el mercado da por hecho que ese pa¨ªs va a tener m¨¢s dificultades para hacer frente a sus pagos. Y ayer tocaron su m¨¢ximo: el seguro por cada 10 millones de d¨®lares de deuda ha subido hasta los 170.000 d¨®lares anuales.

"Lo del jueves s¨®lo se explica por un comportamiento irracional. El Santander, que acaba de anunciar unos beneficios excelentes, sufri¨® un palo del 9,4%. Esto lo puede explicar un psic¨®logo, no un economista", ironiza el economista jefe de Intermoney, Jos¨¦ Carlos D¨ªez. Este analista es de los que defienden las posibilidades de la econom¨ªa frente a las dudas de los mercados financieros. "Todos los pa¨ªses con problemas desvian la atenci¨®n hacia el euro. Y dentro de la zona euro, a los perif¨¦ricos. Pero que me digan qu¨¦ decisi¨®n de pol¨ªtica econ¨®mica err¨®nea ha tomado este pa¨ªs, que ha tenido super¨¢vit p¨²blico y una deuda en niveles m¨ªnimos en los a?os en los que otros pa¨ªses con un boom inmobiliario similar, como Reino Unido o EE UU, no lo hab¨ªan conseguido. Es verdad que la situaci¨®n de los mercados dificulta la recuperaci¨®n de la crisis, pero no lo va a impedir" concluye el analista de Intermoney.

En la misma direcci¨®n apunta el presidente de Telef¨®nica. C¨¦sar Alierta desdramatiz¨® ayer el batacazo sufrido por la Bolsa. Durante una intervenci¨®n en Bilbao, asoci¨® la fuerte ca¨ªda a "una concentraci¨®n de todos los bajistas mundiales, vendiendo corto Espa?a y vendiendo corto el Ibex 35", informa Juan M. Gastaca.

No todos los expertos son tan optimistas. "Me temo que el movimiento del jueves trasciende la pura especulaci¨®n. A la situaci¨®n del mercado laboral se unen las dudas sobre la gesti¨®n de las cuentas p¨²blicas", asegura Pablo Guijarro. El analista de AFI se apoya en la internacionalizaci¨®n de las grandes empresas para explicar por qu¨¦ ayer se moderaron las ca¨ªdas: "Los dos grandes bancos o Telef¨®nica disponen de un gran colch¨®n para paliar el deterioro de la situaci¨®n". Pero Guijarro considera que los mercados van a continuar castigando la credibilidad espa?ola hasta que encuentren una se?al adecuada. "Esa se?al podr¨ªa ser cuando la Comisi¨®n Europea d¨¦ luz verde al plan de estabilidad con el que el Gobierno se compromete a reducir el d¨¦ficit al 3% en 2013", concluye.