El Gobierno recortar¨¢ m¨¢s el gasto si hace falta para llegar al 3% de d¨¦ficit

Los esfuerzos del Gobierno por explicar a los mercados la situaci¨®n de la econom¨ªa espa?ola y cortar de ra¨ªz los movimientos que cuestionan la solvencia del Estado parecieron ayer dar un primer fruto positivo: las explicaciones del secretario de Estado de Econom¨ªa, Jos¨¦ Manuel Campa, y la directora general del Tesoro y Pol¨ªtica Financiera, Soledad N¨²?ez, ante un nutrido grupo de banqueros y analistas de la City de Londres, fueron bien recibidas. Todos los analistas consultados subrayaron la claridad y la calidad de la informaci¨®n y uno de ellos enfatiz¨® la importancia de que Campa asegurara que el Gobierno est¨¢ dispuesto a promover recortes adicionales de gasto p¨²blico, si es necesario, para conseguir el objetivo de reducir el d¨¦ficit al 3% en 2013.

Los analistas alaban que el Gobierno tenga alternativas contra el d¨¦ficit

"La City siempre ha estado tranquila con Espa?a", asegura Campa

En principio, el plan de estabilidad del Gobierno prev¨¦ un recorte de gasto de 50.000 millones de euros hasta 2013 que, combinado con la retirada de los est¨ªmulos temporales y el aumento de la recaudaci¨®n, permitir¨ªan reducir el d¨¦ficit desde el 11,4% hasta el 3% que exige Bruselas.

Mientras la vicepresidenta econ¨®mica, Elena Salgado, se movi¨® ayer por Londres de manera discreta, intentando en privado convencer al influyente Financial Times -y seg¨²n algunas fuentes tambi¨¦n a The Economist- de la credibilidad de los planes de austeridad del Gobierno, Campa corri¨® con el papel de vender esa credibilidad en p¨²blico.

El secretario de Estado de Econom¨ªa subray¨® al t¨¦rmino del encuentro, en unas breves declaraciones a los medios, que la reuni¨®n de ayer "estaba prevista desde hace meses y se hace cada a?o para presentar la campa?a de emisiones de deuda p¨²blica". A la pregunta de si se ha quedado la City m¨¢s tranquila tras escuchar sus explicaciones, respondi¨®: "La City siempre ha estado tranquila respecto a la econom¨ªa espa?ola".

Campa, que dej¨® para Soledad N¨²?ez el detalle de la explicaci¨®n de las nuevas emisiones de bonos, se centr¨® sobre todo en la explicaci¨®n cifrada y la interpretaci¨®n pol¨ªtica del plan de estabilidad econ¨®mica del Gobierno espa?ol. No dio datos que no se hubieran divulgado ya antes en Espa?a respecto a los objetivos de crecimiento y sobre la evoluci¨®n de las cuentas p¨²blicas, pero el auditorio pareci¨® salir bastante complacido.

"Excelente presentaci¨®n. Cre¨ªble, yendo a los puntos esenciales de lo que pasa, sin intentar esconder los problemas", declar¨® un analista que prefiri¨® no ser identificado. Barbara Thomas, de Depfa Bank, declar¨®: "Mi posici¨®n no ha cambiado porque ya antes de la reuni¨®n no estaba preocupada por Espa?a. Hemos recibido una informaci¨®n cre¨ªble y consistente".

Las preguntas que siguieron a las exposiciones de los representantes del Gobierno espa?ol se centraron en el d¨¦ficit y por qu¨¦ la previsi¨®n actual es peor que la de hace unos meses, los m¨¦todos que tiene el Gobierno para conseguir que las comunidades aut¨®nomas acaten las medidas de austeridad fiscal, la reforma del mercado laboral o la situaci¨®n en las cajas de ahorros.

Paul Rawkins, alto directivo de la agencia de calificaci¨®n Fitch Ratings, coincidi¨® con otros analistas en que "las presentaciones fueron muy buenas, muy minuciosas, tocando muchas de las cuestiones clave para nosotros". "Nosotros, como otras agencias de calificaci¨®n, estamos ahora actualizando nuestras calificaciones y, como han recordado las autoridades en esta reuni¨®n, estamos en contacto de forma muy regular. Ha sido de mucha ayuda", a?adi¨® Rawkins.

"Excelente. Muy claro. Lo que no s¨¦ es hasta qu¨¦ punto va a convencer al mercado de bonos en las actuales circunstancias", opin¨® Neil Williams, economista jefe de la gestora de fondos Hermes. A su juicio, el mayor problema es que "mientras Alemania ha incrementado su competitividad con el euro, las posiciones de Espa?a y de Italia son las que m¨¢s se han deteriorado". "Lo m¨¢s significativo para los mercados de bonos es que Espa?a e Italia pueden parecer pronto m¨¢s vulnerables a la rebaja de los ratios de calificaci¨®n que Portugal, Irlanda y Grecia, que algunos temen que pueden llegar a quebrar", a?adi¨®.

"La competitividad de Italia es peor que nunca, pero la de Espa?a es m¨¢s dif¨ªcil de abordar. Podemos estar llegando a un punto en que, a ojos del mercado de bonos, Espa?a salga perjudicada haga lo que haga: si hace mucho, porque puede provocar una oleada de protestas sociales; y, si hace poco, porque puede encarecer los m¨¢rgenes de sus emisiones y provocar tensiones fiscales", opin¨® Neil Williams.

La conclusi¨®n de los analistas financieros de una entidad de la City, que se reunieron para estudiar la informaci¨®n suministrada por Campa y N¨²?ez, es que las explicaciones de Campa "fueron muy bien recibidas". "Ha tocado todos los temas. No se ha escondido, sobre todo en asuntos como el paro, cuando ha dicho que es escandalosamente alto respecto al resto de Europa. Ha puesto sobre la mesa medidas concretas, no s¨®lo ha dicho 'recortaremos el d¨¦ficit', sino que ha dicho c¨®mo. Otra cosa es si las medidas son cre¨ªbles o no", explic¨® uno de los analistas.

"El gran tema son las proyecciones que ha dado de crecimiento y de ajuste del gasto, que pensamos que son optimistas. Por ejemplo, ?las comunidades aut¨®nomas reducir¨¢n el gasto como les han dicho? ?El Gobierno mismo podr¨¢ reducir el gasto de los funcionarios, etc¨¦tera?", se pregunt¨® este analista.

"El hecho de que cuando le han preguntado si ten¨ªa plan B haya dicho que s¨ª, que se recortar¨¢ m¨¢s el gasto si es necesario, es quiz¨¢s la se?al mas positiva o m¨¢s importante que ha dado. No ha sido ¨¦se el caso de otros pa¨ªses. Grecia dijo que no ten¨ªa plan B y Portugal seguramente tiene menos margen. En cambio, ¨¦l ha dicho que si las previsiones no se cumplen est¨¢ dispuesto a ir m¨¢s lejos. Es la afirmaci¨®n m¨¢s fuerte que ha hecho un miembro del Gobierno espa?ol en ese sentido desde que ha empezado la crisis. Aunque no lo ha dicho directamente, de su respuesta se desprend¨ªa que ese recorte adicional podr¨ªa incluir los salarios de los funcionarios, "aunque no como primera opci¨®n, sino como plan B", a?adi¨®.

"Hay que conducir seg¨²n c¨®mo veas que est¨¢ la carretera", dijo Campa a los analistas e inversores. "Si ves que la carretera est¨¢ peor de lo que pensabas, necesitas bajar la velocidad. Nosotros haremos el ajuste si fuera necesario", concluy¨®.

La principal pega que los analistas han puesto al plan de estabilidad espa?ol es su optimista previsi¨®n sobre el crecimiento. El Gobierno espera que la econom¨ªa crezca un 2,9% en 2012 y un 3,1% en 2013, mientras que el Fondo Monetario Internacional (FMI), por ejemplo, no espera que el PIB crezca m¨¢s que un 1,4% y un 1,7%, respectivamente, en esos dos a?os. Campa, con todo, combati¨® esas previsiones que, en su opini¨®n, se deben a considerar que la tasa de ahorro seguir¨¢ siendo muy alta. ?l cree que se reducir¨¢ apreciablemente cuando la econom¨ªa empiece a crecer y se reduzca la incertidumbre.

Campa tambi¨¦n trat¨® de restar importancia a los movimientos de los mercados a corto plazo. "Los mercados tienden a reaccionar muy r¨¢pidamente a corto plazo a las noticias, pero luego en el medio y largo plazo se ajustan", sostuvo Campa.

Al menos la deuda espa?ola tuvo ayer un d¨ªa de calma en los mercados. "En el mercado, Espa?a ha ido hoy mejor que otros pa¨ªses que est¨¢n tambi¨¦n en el ojo del hurac¨¢n como Grecia o Portugal. En valores relativos, en el mercado, Espa?a ha ido mejor que los dem¨¢s pa¨ªses perif¨¦ricos", explic¨® un analista de la City.

El diferencial de rentabilidad de la deuda espa?ola a 10 a?os frente a la alemana se redujo ayer una cent¨¦sima de punto porcentual, hasta 0,99 puntos, mientras que los diferenciales o primas de riesgo de los bonos de Grecia, Portugal e Irlanda se ampliaron.