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Primera crisis del euro | La estrategia de EE UU

Bernanke marca el camino para retirar los est¨ªmulos econ¨®micos

La Reserva Federal subir¨¢ el tipo al que presta a los bancos

Ben Bernanke dijo ayer que la econom¨ªa estadounidense seguir¨¢ necesitando de bajos tipos de inter¨¦s durante un tiempo. Pero el presidente de la Reserva Federal (Fed) abri¨® a la vez la puerta hacia un cambio de estrategia monetaria. Su idea es empezar en breve a subir el tipo de inter¨¦s de descuento, el que la autoridad monetaria aplica a los pr¨¦stamos concedidos a los bancos.

Bernanke detall¨® la hoja de ruta que seguir¨¢ para empezar a retirar los est¨ªmulos y volver a la "normalidad" en la concesi¨®n de cr¨¦dito. Pero el calendario depender¨¢ de c¨®mo evolucione la coyuntura econ¨®mica, precis¨®, el responsable de la Reserva Federal. Bernanke garantiza que utilizar¨¢ con flexibilidad los instrumentos a su disposici¨®n, para reducir la base monetaria de una manera coordinada con el ajuste en los tipos de inter¨¦s.

El calendario depender¨¢ de c¨®mo evolucione la situaci¨®n econ¨®mica
La venta de los activos da?ados se har¨¢ de forma gradual
M¨¢s informaci¨®n
La Fed insiste en que habr¨¢ un largo periodo de tiempo con los intereses muy bajos

Estaba previsto que expusiera su plan ante el Congreso, en la que iba a ser su primera intervenci¨®n p¨²blica de su segundo mandato. Pero la fuerte nevada que colaps¨® Washington dej¨® la esperada comparecencia limitada a una declaraci¨®n escrita, en la que se apuntan los pasos futuros sin que quede patente la decisi¨®n de la Fed de subir tipos en el corto plazo.

No hay decisiones a¨²n tomadas, dijo, pero eso no quita que la Fed se prepare para dar el golpe de tim¨®n. Se inclina as¨ª por empezar a elevar "dentro de poco" los intereses que carga a los pr¨¦stamos que concede a los bancos comerciales, que desde diciembre de 2008 est¨¢ en el 0,5%. As¨ª se ampliar¨¢ de una forma "modesta" frente a la banda del 0% al 0,25% que se aplica al tipo de inter¨¦s de referencia, que quedar¨¢ intacto.

Es la primera herramienta a la que acudi¨® el banco central de Estados Unidos para inyectar liquidez en el sistema, bajando el coste de los pr¨¦stamos. Antes de la crisis, el tipo de descuento sol¨ªa estar un punto por encima al de mercado. La Fed ya modific¨® meses atr¨¢s algunas de las condiciones de esos cr¨¦ditos, rebajando el periodo de vencimiento de los 90 a los 28 d¨ªas.

Con la situaci¨®n estabilizada, las entidades le piden ahora 10 veces menos dinero que durante el punto m¨¢s ¨¢lgido de la crisis. Pero a la vez, el banco central necesita evitar que esa liquidez se le vuelva en contra y le desboque la inflaci¨®n. Para ello, Bernanke estudia subir el inter¨¦s que paga a los bancos por los excedentes que tienen en las reservas de la Fed, fijado en el 0,25%.

Es otro elemento de la secuencia, dijo, con el que busca dar incentivos a las entidades para que mantengan esos fondos (valorados en 1,1 billones de d¨®lares) apartados del sistema. Pero Bernanke busca algo m¨¢s: quiere que se convierta en la nueva v¨ªa para comunicar al mercado su estrategia monetaria, porque ser¨¢ la herramienta que utilizar¨¢ para restringir el cr¨¦dito.

Adem¨¢s, la Fed deber¨¢ decidir cu¨¢ndo y c¨®mo empezar¨¢ a vender todos los activos que compr¨® durante la crisis, como los 1,43 billones en hipotecas. Bernanke dijo que se har¨¢ de forma "gradual" y cuando la recuperaci¨®n "se sostenga". El hecho de que publicara su discurso sin esperar a la audici¨®n, revela la urgencia por comunicar al mercado los pasos que va a dar.

El banco central no tiene otra elecci¨®n. Estados Unidos creci¨® a una tasa anualizada del 2,2% en el tercer trimestre de 2009 y un 5,7% en el cuatro. El paro, entre tanto, baj¨® tres d¨¦cimas en enero, al 9,7%. Ante estas cifras, Wall Street clamaba m¨¢s detalles sobre lo que la Fed estaba preparando: la estrategia de salida. Pero la solidez del repunte est¨¢ todav¨ªa en duda, lo que obliga al banco central a ser cauto.

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