M¨¢s competencia para Bolsas y Mercados

La CNMV ha puesto en fase de consulta un documento sobre reformas en el sistema de registro, compensaci¨®n y liquidaci¨®n de valores burs¨¢tiles para homologarse con los est¨¢ndares europeos. El cambio m¨¢s importante ser¨¢ la creaci¨®n de una (o varias) central de contrapartida (CCP) donde se liquidar¨¢n los valores, mientras que Iberclear seguir¨¢ manteniendo el registro -mediante las referencias de registro o RR-.

Los analistas de Banco Sabadell se?alan que el impacto de estos cambios para Bolsas y Mercados Espa?oles (BME) es complicado de medir: por una parte podr¨ªa necesitar realizar alguna inversi¨®n adicional en sistemas, "aunque no pensamos que se requieran importes significativos". Estos expertos, adem¨¢s, entienden que BME estar¨ªa interesado en la creaci¨®n de una CCP. "En cualquier caso, lo que s¨ª est¨¢ m¨¢s claro es que la reforma tiende a favorecer la entrada de competencia que podr¨¢ tener acceso directo a la CCP e incluso utilizar su propia central para liquidar".

Banco Sabadell aconseja comprar con un precio objetivo de 30,7 euros

A pesar de que el precio objetivo que tiene Banco Sabadell de BME -30,7 euros por acci¨®n, un 48% m¨¢s que su cotizaci¨®n actual- ya incluye la reducci¨®n de vol¨²menes por la entrada de otros operadores, sus analistas consideran que a corto plazo el valor se podr¨ªa ver ligeramente presionado a la baja. Sin embargo, y dado que est¨¢ previsto disponer de un informe m¨¢s detallado a finales de 2010 y de elaboraciones normativas en 2011 y 2012, se?alan que estos cambios no tendr¨¢n un impacto inmediato en el negocio de BME. "En nuestras estimaciones asumimos que la competencia comienza a ganar volumen desde mediados de 2010 si en estas fechas se aprueba la propuesta de contratos bilaterales entre Iberclear y participantes no miembros", argumentan.

Por otra parte, BME ha presentado esta semana sus resultados anuales. El gestor de los mercados factur¨® en 2009 por valor de 316,6 millones de euros, un 10,3% menos que el a?o anterior, el beneficio bruto de explotaci¨®n (Ebitda) fue de 209,7 millones, con una ca¨ªda del 16,1% menos, mientras que el beneficio neto retrocedi¨® un 21,3%, situ¨¢ndose en 150 millones. Banco Sabadell explica que lo m¨¢s positivo de los resultados ha sido que la compa?¨ªa ha anunciado un dividendo complementario de 0,6 euros por acci¨®n y un pago extraordinario de 0,372 euros. Con esto el dividendo total se sit¨²a en el mismo nivel que el a?o anterior, pese a la ca¨ªda del beneficio, y la rentabilidad por dividendo alcanza el 9%.

"Pensamos que la entrada de competencia ya est¨¢ descontada de sobra en el precio objetivo y que los mejores vol¨²menes y el dividendo deber¨ªa servir para animar el valor que en nuestra opini¨®n cotiza a precios muy atractivos. Adem¨¢s, BME mantiene una posici¨®n de caja neta de 323 millones", se?alan estos expertos. Banco Sabadell tiene una recomendaci¨®n de comprar para BME.