Las dudas sobre el rescate llevan al 7% el coste de la financiaci¨®n de Grecia

Hace una semana, Grecia coloc¨® en los mercados 5.000 millones de euros a siete a?os, a un tipo de inter¨¦s algo superior al 6%. El Gobierno griego consider¨® este precio demasiado elevado. Ayer, el Gobierno de Yorgos Papandreu recibi¨® una noticia mucho peor: el mercado determin¨® que si quiere financiarse a 10 a?os debe pagar el 6,963%. S¨®lo durante la jornada de ayer, los inversores elevaron la rentabilidad exigida a la deuda en 0,453 puntos. Desde hace siete d¨ªas, un punto. En algunos momentos de la sesi¨®n, la rentabilidad del bono griego lleg¨® al 7,16% y la prima de riesgo con Alemania alcanz¨® los cuatro puntos porcentuales. Esta carrera mete¨®rica dificulta much¨ªsimo las posibilidades de recuperaci¨®n de esta econom¨ªa. No hay que olvidar que Papandreu a¨²n debe emitir 11.000 millones antes de finales de mayo, y un total de 53.000 millones antes de acabar el a?o.

Las Bolsas no se contagiaron, pero el euro perdi¨® un 1% de su valor

Los expertos creen que el coste de la deuda deber¨ªa caer al 6%

Detr¨¢s de estos datos est¨¢n los especuladores, pero tambi¨¦n las grandes dudas que todav¨ªa despierta Grecia y el plan de Bruselas para rescatarla. Tras las fuertes presiones de Alemania, el Eurogrupo decidi¨® que s¨®lo socorrer¨¢ a Grecia como ¨²ltimo recurso. El Fondo Monetario Internacional (FMI) ser¨¢ el principal financiador si hay problemas. Berl¨ªn quiere que Atenas siga recurriendo a los mercados, y por tanto que pague tipos de inter¨¦s elevados como castigo por los a?os de excesos y enga?os de las autoridades helenas sobre las cifras del d¨¦ficit p¨²blico.

Los mercados, con sesiones como la de ayer, parecen haber entendido el mensaje de castigo. "A los tiburones financieros se les llama as¨ª porque cuando huelen sangre, muerden para sacar todo el provecho posible. Grecia est¨¢ d¨¦bil, necesita dinero y ellos van a intentar cobr¨¢rselo al precio m¨¢s caro posible", explica Jos¨¦ Carlos D¨ªez, economista jefe de Intermoney.

Seg¨²n este experto si, adem¨¢s, Europa garantiza que el pa¨ªs heleno no va a quebrar, esta especulaci¨®n ser¨¢ como tirar a parado. "Los inversores agresivos pueden ganar mucho dinero en poco tiempo. Entre tres y cuatro puntos de rentabilidad en un par de semanas", apunta D¨ªez. No hay que olvidar que la deuda griega es aceptada por el Banco Central Europeo para obtener liquidez, por lo que es muy ¨²til para las entidades.

Uno de los rumores que aviv¨® la tensi¨®n ayer en los mercados fue que los bancos griegos estaban perdiendo fuertes cantidades de dinero que los clientes retiraban para ingresarlo en otros bancos europeos. De confirmarse, ser¨ªa una dificultad m¨¢s para el Gobierno de Atenas.

La buena noticia fue que el terremoto griego no afect¨® a los mercados burs¨¢tiles. El ¨ªndice europeo EuroStoxx 50 subi¨® un 0,37% y el Ibex 35 recuper¨® un 0,84%. El precio de la deuda de los pa¨ªses de la zona euro, incluida Espa?a, tampoco registr¨® grandes subidas. Sin embargo, los problemas financieros de Grecia s¨ª golpearon a la moneda ¨²nica. El valor del euro cay¨® ayer casi un 1% y cerr¨® en el 1,3367 frente al d¨®lar.

Jos¨¦ Luis Mart¨ªnez, estratega jefe de Citigroup, cree que los inversores est¨¢n intentando poner precio al rescate de la econom¨ªa griega. "Se aprovechan de la falta de liquidez del mercado para marcar tipos muy altos. En alg¨²n momento de la sesi¨®n, incluso ha tocado m¨¢ximos con el 7,16%, pero lo normal ser¨ªa que bajara con la misma rapidez que ha subido". Para Mart¨ªnez, el precio razonable de la financiaci¨®n de Grecia debe estar cerca del 6%. "Un 7% es un tipo excesivo, casi imposible para ese pa¨ªs", concluye. A esos precios, el coste de la deuda se come casi todo el ahorro que consigue Grecia con su dr¨¢stico plan de austeridad, que incluye subidas de impuestos, congelaci¨®n de las pensiones, recortes del sueldo de los funcionarios y que ha desatado una oleada de protestas.

Si pagara el 7% por el dinero prestado, Grecia se estar¨ªa financiado casi cuatro puntos por encima de los bonos alemanes -la referencia del mercado por ser los m¨¢s seguros- y tres puntos m¨¢s de lo que paga Espa?a por los suyos. Wolfgang M¨¹nchau, director adjunto y columnista del Financial Times y presidente de Eurointelligence ASBL, coment¨®, el jueves pasado, que Grecia no podr¨¢ pagar tipos ni del 6% porque necesitar¨ªa un crecimiento del producto interior bruto (PIB) superior al 2%, algo que no va a ocurrir. "Acabaremos teniendo la peor de las situaciones posibles: un Estado miembro en bancarrota", anticipaba M¨¹nchau.

Los hedge funds (fondos de alto riesgo) se mueven con soltura en situaciones complejas como ¨¦sta. Los problemas de Grecia son un d¨¦ficit del 12,7% del PIB y una deuda que supera el 120%. La cuesti¨®n de fondo es si la Uni¨®n Europea subvencionar¨¢ o no los pr¨¦stamos que necesita Grecia. "Si se est¨¢ pidiendo entre el 6% y el 7% para financiar a Grecia es porque los mercados creen que existen muchas dudas sobre el plan de rescate. Hay muchos frentes abiertos y eso genera intranquilidad" apunta Daniel Su¨¢rez, de Analistas Financieros Internacionales (AFI).

Otro rumor, desmentido por el Gobierno de Papandreu, es que Grecia quer¨ªa cambiar el acuerdo alcanzado con el FMI, el mes pasado, debido a que este organismo podr¨ªa imponer condiciones muy severas por sus ayudas. Precisamente hoy llegar¨¢ a la capital griega un grupo de expertos del Fondo Monetario para asesorar al Gobierno de Atenas sobre la gesti¨®n de las finanzas p¨²blicas.