Operaci¨®n en Vivo y en directo

"T¨² crees que este Gobierno podr¨ªa permitirse que los peri¨®dicos salieran ma?ana diciendo Espa?a, 2 - Portugal, 0". Quiz¨¢ el cruce entre Espa?a y Portugal en el Mundial no fue la mejor coincidencia para la operaci¨®n de Telef¨®nica y Portugal Telecom (PT) para la compra de la participaci¨®n de ¨¦sta en Vivo. La frase es de un alto cargo portugu¨¦s tratando de explicar las razones de la oposici¨®n de su Gobierno a esa venta despu¨¦s de la derrota de su selecci¨®n. Y es que ese rechazo tiene una dif¨ªcil explicaci¨®n que no sea un populismo mal entendido, porque la junta lo aprob¨® por mayor¨ªa holgada, el acuerdo ven¨ªa de meses de negociaciones y se ha utilizado un instrumento obsoleto que previsiblemente abolir¨¢ el tribunal europeo esta semana.

A ra¨ªz del conflicto, surgen las reflexiones, los porqu¨¦s y las consecuencias:

1. La relaci¨®n entre Telef¨®nica y PT se inici¨® hace 10 a?os cuando crearon la sociedad conjunta Brasilcel para controlar el 60% de Vivo, operadora de m¨®vil brasile?a. Desde hace ya tiempo, la compa?¨ªa que preside C¨¦sar Alierta plante¨® a sus socios quedarse con su parte para fusionarla con Telesp (fijo e Internet). PT, aunque quisiera, no podr¨ªa participar en el proyecto, porque no tiene fondos para afrontar la inversi¨®n y porque no le interesa el fijo.

2. Durante los ¨²ltimos meses, las negociaciones se intensifican. Uno de esos encuentros se produce en Marraquech por iniciativa del consejero delegado de PT, Zeinal Mohammed Bava, despu¨¦s de que los principales accionistas de PT (los grupos portugueses Banco Espirito Santo, Caixa Geral y Ongoing y y el fondo Brandes) rechazaran la inicial oferta de 5.700 millones de euros de Telef¨®nica.

Todo parece desatascarse en una cena posterior, celebrada en el hotel Ritz Carlton de Lisboa, en la que participan los presidentes de las dos compa?¨ªas, C¨¦sar Alierta y Henrique Granadeiro, y dos ejecutivos por bando. En ese encuentro se pacta elevar la oferta a 6.500 millones, pero PT s¨®lo acepta someter la decisi¨®n a la junta y sigue rechazando el precio.

La v¨ªspera de la junta, el martes pasado, es una locura de intercambio de llamadas a m¨²ltiples bandas, en las que se producen contactos al m¨¢ximo nivel y cabe suponer que intervienen los presidentes de los grupos accionistas y llega a conocimiento del Gobierno de S¨®crates. Los pactos dan lugar a que Telef¨®nica fije el ¨²ltimo precio de 7.150 millones. Tres accionistas principales votan a favor, y con ellos, la mayor¨ªa, hasta reunir el 73,9% de los votos, y Caixa Geral, en contra.

3. La actitud contraria de los accionistas pr¨®ximos al Gobierno, como Caixa Geral, dio una pista de lo que iba a pasar y que, al parecer, Telef¨®nica no pudo amarrar: la presentaci¨®n de un veto usando la denominada acci¨®n de oro por parte del Ejecutivo de S¨®crates. Nadie entendi¨® muy bien por qu¨¦ tom¨® esa decisi¨®n cuando lo que est¨¢ defendiendo es una participaci¨®n financiera en una compa?¨ªa brasile?a que aporta dividendos a PT, pero que impide que a esta empresa le entre un chorro de dinero que le viene muy bien para llevar a cabo sus proyectos.

4. El conflicto ha provocado varios damnificados, empezando por PT, que recibir¨ªa m¨¢s de lo que vale en Bolsa y solucionar¨ªa sus problemas de liquidez. En segundo lugar, los accionistas de la compa?¨ªa portuguesa, tanto los citados como los fondos de inversi¨®n y los minoritarios. Y, por supuesto, Telef¨®nica, que, de no arreglarse el asunto, ve frenado su proyecto de hacer una gran operaci¨®n en Brasil y convertirse en l¨ªder del sector en dicho pa¨ªs.

Tambi¨¦n entra en el cap¨ªtulo de perjudicados, aunque sea de forma et¨¦rea, el concepto de mercado ¨²nico europeo, que se ha visto zarandeado por la agresiva actitud del Gobierno portugu¨¦s y el tancredismo del espa?ol, cuyo presidente, Jos¨¦ Luis Rodr¨ªguez Zapatero, se ha limitado a decir "que dialoguen y lo resuelvan", y su ministro de Industria, Miguel Sebasti¨¢n, que apel¨® a "la decisi¨®n soberana" de Portugal.

5. Cabe que el asunto se arregle sin que pase mucho tiempo, toda vez que el tribunal europeo declare ilegal la golden share (acci¨®n de oro) previsto para el 8 de julio. Pero entre los perjudicados se puede generar un movimiento de car¨¢cter declarativo y judicial contra el Gobierno portugu¨¦s, contra el presidente de la junta que admiti¨® su veto, el jurista Antonio Menezes Cordeiro, y contra la propia PT.