Las Bolsas sorprenden con un tir¨®n inesperado por la fe en la recuperaci¨®n

Lo llaman sentimiento contrario. Cuando el pesimismo se instala en los mercados, cuando la econom¨ªa parece ir de mal en peor, cuando cada noticia anticipa la pr¨®xima plaga b¨ªblica, las Bolsas echan mano de cualquier cifra amable y protagonizan una subida fulgurante. Y pr¨¢cticamente inexplicable, atendiendo simple y llanamente a los datos estad¨ªsticos. Estados Unidos y China sacaron ayer m¨²sculo industrial y eso bast¨® para que las Bolsas de todo el mundo -desde Sidney a Wall Street- se dieran un fest¨ªn, tras varias semanas a la baja y con todas las habituales casandras augurando una segunda recesi¨®n en la econom¨ªa mundial. Los mercados tienen esas vicisitudes.

Las Bolsas europeas subieron entre el 2% y el 4%. Las asi¨¢ticas algo menos, pero tambi¨¦n a gran velocidad. Y Wall Street protagoniz¨® la mayor subida de las ¨²ltimas semanas, del 2,5%. ?La raz¨®n? Una mixtura de datos positivos pero tambi¨¦n negativos, de los que los inversores sacaron las ganas de comprar. B¨¢sicamente, los ¨ªndices manufactureros de Estados Unidos y China subieron, especialmente el norteamericano, cuando ya parec¨ªa que los problemas se hab¨ªan instalado en aquel lado del Atl¨¢ntico. Adem¨¢s, Australia anunci¨® que su econom¨ªa creci¨® el 1,2% en primavera, el mayor ritmo en tres a?os. Apenas nada m¨¢s.

El mercado est¨¢ a la espera del dato de empleo de agosto en EE UU

Las Bolsas prefirieron obviar que ese mismo ¨ªndice manufacturero baj¨® en Europa y que el sector privado de EE UU sigue destruyendo empleo a toda velocidad. Dio igual: la industria mejora en la f¨¢brica del mundo (China) y en la primera potencia econ¨®mica, EE UU. Por el momento, eso parece suficiente para recobrar la fe en la recuperaci¨®n econ¨®mica despu¨¦s de los ¨²ltimos tiempos de desconfianza y desasosiego ante una eventual reca¨ªda.

Los inversores llevan meses huyendo del riesgo y acumulando r¨¦cords en las guaridas habituales en tiempos de zozobra econ¨®mica: el franco suizo, el bono alem¨¢n, el bono estadounidense, el oro y dem¨¢s activos refugio han roto todas las marcas en las ¨²ltimas semanas. Pero ayer volvi¨® el apetito por el riesgo. La prueba es que subi¨® la rentabilidad que Alemania y EE UU pagan por su deuda p¨²blica, ante el trasvase de dinero desde ese mercado hacia las Bolsas. Y que subi¨® el euro, m¨¢s asociado al riesgo que el d¨®lar.

La Bolsa tiende a protagonizar movimientos espasm¨®dicos, y los analistas prefieren esperar para ver si las fuertes alzas de ayer se consolidan. Sobre todo en septiembre, un mes hist¨®ricamente dif¨ªcil para la renta variable. "No hay datos econ¨®micos fiables tras esta subida: esta misma semana se conocer¨¢ el dato del paro en EE UU, y a lo largo del pr¨®ximo mes empezar¨¢ a verse si la recuperaci¨®n se afianza en oto?o o si hay que creer a los agoreros que vaticinan una nueva recesi¨®n. Pero puede bastar un dato menor para que los mercados se den la vuelta", advert¨ªa Jos¨¦ Luis Alzola, del Observatory Group.

La incertidumbre sobre la situaci¨®n econ¨®mica exige cierta cautela. La que ayer no tuvieron las Bolsas: los principales ¨ªndices de Wall Street llegaron a subir el 3%, y el Ibex cerr¨® por encima del 3,5% en una jornada excelente para Espa?a. La prima de riesgo (la diferencia entre el bono espa?ol y el alem¨¢n) baj¨® 12 puntos. Se aleja as¨ª el peligro de un calent¨®n en ese mercado tras la mejor¨ªa del d¨¦ficit y las declaraciones del presidente Zapatero en Pek¨ªn, con un mensaje de confianza en que las autoridades chinas sigan comprando deuda espa?ola.

Al margen de la incidencia de la recuperaci¨®n industrial en la Bolsa, Juan Ignacio Crespo, de Thomson Reuters, apuntaba a la nueva oleada de operaciones corporativas, como las protagonizadas por Intel y Sanofi, por ejemplo: "El coste de la financiaci¨®n para las empresas vuelve a ser barato, nadie est¨¢ invirtiendo y hay caja para comprar, por lo que proliferan otra vez las fusiones y adquisiciones". Eso s¨ª, "en medio de una volatilidad extraordinaria por la incertidumbre sobre la situaci¨®n econ¨®mica, y con la sospecha de que las dificultades pueden reaparecer en cualquier momento", avisaba Santiago Carb¨®, de la Universidad de Granada.

ISM. Esas son las siglas del ¨ªndice manufacturero (por Institut for Supply Management, una instituci¨®n de Arizona que realiza una encuesta mensual sobre la situaci¨®n industrial en las empresas) que protagoniz¨® la sorpresa burs¨¢til de ayer. Los analistas esperaban ca¨ªdas en ese indicador, que sin embargo escal¨® proporcionando un inesperado aliento a la confianza en el sector industrial, fundamental para que la econom¨ªa estadounidense, y por ende la mundial, salgan del atolladero. Sin embargo, nada ha cambiado demasiado. Las dudas siguen ah¨ª. Los problemas son tozudos: no suelen esfumarse en un d¨ªa. Y la Bolsa s¨®lo sirve como gu¨ªa con un poco de perspectiva. Especialmente con la que est¨¢ cayendo.