Trichet ve una salida m¨¢s r¨¢pida de la crisis para la econom¨ªa europea

Tipos de inter¨¦s muy bajos durante mucho tiempo, barra libre de liquidez a disposici¨®n de la banca para rato y mejor¨ªa gradual de la econom¨ªa europea. El Banco Central Europeo (BCE) no se sali¨® ayer del gui¨®n en lo relativo a la pol¨ªtica monetaria ante la constataci¨®n de que las incertidumbres persisten. Pero dio un nuevo espaldarazo a la recuperaci¨®n europea, tras la sorpresa que protagoniz¨® Alemania en primavera, y mejor¨® las previsiones econ¨®micas para este a?o y el pr¨®ximo.

La eurozona crecer¨¢ el 1,6% en 2010 (frente al 1% previsto) y el 1,4% en 2011 (frente al 0,7% anterior), seg¨²n los pron¨®sticos centrales del Eurobanco. Se trata de una notable mejor¨ªa, aunque el presidente del BCE, Jean-Claude Trichet, no se apart¨® ayer ni un ¨¢pice de su proverbial cautela a la hora de explicar los datos. "Hemos tenido una serie de sorpresas positivas ¨²ltimamente, pero no podemos cantar victoria", dijo. Y sin embargo, la recuperaci¨®n est¨¢ en marcha: Eurostat confirm¨® ayer que la eurozona creci¨® el 1% en primavera, muy por encima del 0,3% del primer trimestre.

Pese al optimismo, los datos esconden una realidad ambigua. El crecimiento se concentra en el Norte; los pa¨ªses sure?os afrontan un panorama m¨¢s gris, lo que supone el fin de la convergencia europea: m¨¢s dificultades para el BCE. Los tipos siguen varados en el 1% desde hace casi a?o y medio, pero Trichet empieza a advertir riesgos inflacionarios. Y eso a pesar de que la inflaci¨®n baj¨® al 1,6% en agosto, inferior al objetivo del BCE. Frente a esa tesis, los expertos miran en direcci¨®n contraria: hacia el riesgo de deflaci¨®n.

La banca respir¨® ayer tranquila tras la extensi¨®n de las medidas extraordinarias de liquidez al menos hasta 2011, tal y como hab¨ªa desvelado Axel Weber, del Bundesbank. La incertidumbre sigue afectando al sector financiero; de ah¨ª que el BCE mantenga la respiraci¨®n asistida. Los bancos irlandeses, espa?oles, griegos y en general los de pa¨ªses que han sufrido la presi¨®n del mercado siguen necesitando la barra libre, a pesar de que la publicaci¨®n de las pruebas de esfuerzo ha rebajado la tensi¨®n. "Estamos en un proceso que acabar¨¢ en la retirada paulatina de las medidas excepcionales", dijo Trichet. Pero ese proceso va para largo. Para muy largo.