Dubl¨ªn debe aprender del caso espa?ol

Tras el verano de 2007, todas las quinielas en la City de Londres y en Wall Street inclu¨ªan a Irlanda y Espa?a como los pa¨ªses m¨¢s afectados por la crisis financiera. Ambos hab¨ªan tenido d¨¦ficit sostenido por cuenta corriente, una burbuja inmobiliaria y una alta exposici¨®n de su sistema bancario a la misma. Hasta hace unos meses se alababa la determinaci¨®n del Gobierno irland¨¦s por su plan de austeridad y su banco malo para sanear el sistema bancario. Ahora nadie da un euro por Irlanda y en nuestro caso seguimos en las quinielas, aunque al menos tenemos el beneficio de la duda.

?Qu¨¦ le ha sucedido al tigre Celta? Irlanda ha estado gobernado por una casta de liberales talibanes que se cre¨ªan esa milonga de la mano invisible y los mercados libres. La liberalizaci¨®n les funcion¨® bien en la mayor¨ªa de los casos y gracias a eso han podido multiplicar su renta por habitante por seis desde 1980 pero en su sistema bancario el resultado ha sido desastroso. Irlanda era un para¨ªso fiscal dentro de la UE y ha sido la sede del sistema bancario en la sombra a este lado del Atl¨¢ntico. Esto explica que su balance haya alcanzado un tama?o de 10 veces su PIB. La mitad de ese balance es de bancos ingleses, americanos y alemanes por eso Merkel y Cameron han salido prestos a ayudarles, a diferencia del caso griego. Pero, el principal problema est¨¢ en la otra mitad del balance irland¨¦s que pertenece a bancos dom¨¦sticos. Para no perder el sentido de la magnitud y para comparar con nuestra querida Espa?a, Irlanda tiene 4,5 millones de habitantes, el PIB registra una ca¨ªda del 10% y lo que le queda, el precio de la vivienda se ha desplomado el 50%, la inversi¨®n en vivienda y su sistema bancario explicaban el 25% de su PIB y tienen 400.000 viviendas nuevas sin vender. Por lo tanto, estamos hablando de la mayor burbuja inmobiliaria tras la de Jap¨®n.

Las dudas sobre la solvencia de nuestro sistema ofenden a la inteligencia

La crisis bancaria japonesa le cost¨® al contribuyente el 14% de su PIB. Irlanda tan solo en una entidad, el Anglo Irish Bank, ya se ha gastado el 20% del PIB. El problema es que ahora tiene que salvar a sus dos grandes entidades Allied Irish Bank y Bank of Ireland y cada una tiene un tama?o equiparable al PIB irland¨¦s, o sea ser¨ªan el equivalente en Espa?a al Santander y el BBVA. Esas dos entidades irlandesas tienen un 70% de su cartera de cr¨¦dito en hipotecas y cr¨¦dito promotor pero adem¨¢s hicieron banca de activos, lo cual multiplica los problemas de solvencia y sobre todo de liquidez.

?Qu¨¦ tienen que hacer los irlandeses? Copiar el modelo espa?ol. Nuestro deporte nacional es la autoflagelaci¨®n pero el lector debe saber que los chinos tambi¨¦n sue?an con simular nuestro modelo bancario. Franco nos dej¨® un sistema bancario quebrado e ineficiente cuyo saneamiento le cost¨® al contribuyente el 6% del PIB en la crisis bancaria de 1979. All¨ª se forj¨® la leyenda del Banco de Espa?a y se dise?¨® un sistema de intervenci¨®n bancaria muy eficaz. El sistema se fue mejorando y en 1993 tuvimos que salvar a Banesto, una entidad ahora saneada y eficiente. 30 a?os despu¨¦s tenemos al Santander y el BBVA, los dos l¨ªderes mundiales en banca minorista y en beneficios.

Como dec¨ªa San Agust¨ªn "cuando me analizo me deprimo, pero cuando me comparo me ensalzo" Si sumas a La Caixa, una de las entidades con mayores ratios de solvencia y menor morosidad del mundo, suman el 50% de nuestro sistema bancario. Por lo tanto, las dudas sobre la solvencia de nuestro sistema no solo son infundadas sino que son una ofensa a la inteligencia. Aun as¨ª, el Gobierno y el Banco de Espa?a decidieron estresar a todo nuestro sistema en julio. El resultado es que el 75% pasar¨¢ la peor crisis financiera desde la Gran Depresi¨®n sin ayudas p¨²blicas algo que no pueden decir los alemanes, estadounidenses o brit¨¢nicos. El otro 25% del sistema tiene capitalizaci¨®n d¨¦bil y ha tenido que apelar a ayudas p¨²blicas que han ascendido a 1% de nuestro PIB, versus el 8% del Reino Unido o el 3% de Alemania.

No obstante, el Banco de Espa?a hace bien en acelerar los procesos de fusi¨®n y saneamiento de las entidades que han apelado al FROB y en exigir transparencia en las carteras inmobiliarias de todas las entidades, principal temor de los inversores. Los mercados siempre acaban cotizando los fundamentales y alg¨²n d¨ªa el estigma pasar¨¢. Mientras tanto, como la mujer del Cesar, adem¨¢s de serlo, debemos parecerlo.

Jos¨¦ Carlos D¨ªez. Economista jefe de Intermoney y profesor de la Universidad de Alcal¨¢.