Espa?a concentra un tercio de la exposici¨®n de la banca en Portugal

No va m¨¢s. Con el cierre del ejercicio a la vuelta de la esquina, los gestores de los grandes fondos, los que tiran del carro de los mercados, hacen n¨²meros. La inmensa mayor¨ªa ha alcanzado, de sobra, sus objetivos de ganancias, y esconden las garras. El mercado de deuda p¨²blica europea, su zona de campeo predilecta en los ¨²ltimos meses, recobra la calma a duras penas, tras el reciente rescate de la UE a Irlanda. Pero la inc¨®gnita sobre si Portugal ser¨¢ la siguiente en la lista, tras Grecia (mayo) e Irlanda (noviembre) queda sin despejar. Y es una duda preocupante para la econom¨ªa espa?ola, en especial para bancos y cajas.

Las entidades francesas y alemanas son las que m¨¢s ten¨ªan que perder con una reestructuraci¨®n de la deuda griega (alargar los plazos de los pagos o condonar parte del dinero). En Irlanda, los bancos brit¨¢nicos y alemanes eran los m¨¢s expuestos. Pero en ning¨²n caso los riesgos est¨¢n tan concentrados como en Portugal: un tercio de los activos (pr¨¦stamos, t¨ªtulos de deuda, imposiciones a plazo, acciones, l¨ªneas de cr¨¦dito, derivados y garant¨ªas) es de bancos y cajas espa?olas, con compromisos por 74.300 millones de euros (98.300 millones de d¨®lares).

El riesgo espa?ol se centra en la deuda de empresas y familias portuguesas

El dato es del final del segundo trimestre y se recoge en el ¨²ltimo balance del Banco Internacional de Pagos, que la instituci¨®n publica hoy. El organismo que re¨²ne a los principales bancos centrales del mundo recopila los datos ofrecidos por los bancos de 30 pa¨ªses y plazas financieras. Y permite as¨ª hacer un retrato bastante fiel de los intereses de la banca internacional en cada pa¨ªs, solo matizado por alguna ausencia notable, como la de las entidades chinas.

Las cifras hacen referencia a la exposici¨®n a toda la econom¨ªa de cada pa¨ªs, no solo al sector p¨²blico. De hecho, las entidades espa?olas apenas poseen un 20% de los 33.200 millones en t¨ªtulos del sector p¨²blico portugu¨¦s que los bancos internacionales dicen poseer. Es, por ejemplo, una posici¨®n similar a la de las entidades alemanas e inferior a la francesa.

Algo similar ocurre con los activos en el sector financiero portugu¨¦s, donde alemanes y franceses tienen m¨¢s activos comprometidos. El grueso de la exposici¨®n de los bancos y cajas espa?oles est¨¢ en lo que el Banco Internacional de Pagos califica como "sector privado no financiero": en las empresas y familias portuguesas, donde el valor de los activos supera los 47.000 millones de euros.

Al haber concentrado sus intereses en empresas y familias, los bancos y cajas espa?oles estar¨ªan m¨¢s cubiertos de los efectos inmediatos de una nueva andanada de los mercados sobre Portugal: la devaluaci¨®n de los t¨ªtulos de deuda p¨²blica y la eventual reestructuraci¨®n de entidades financieras. Pero no del par¨®n econ¨®mico asociado a un hipot¨¦tico plan de rescate (y a los ajustes fiscales ya en marcha), que dar¨¢n otro empuj¨®n a la morosidad de empresas y familias. Aun as¨ª los da?os ser¨ªan controlables: el riesgo asociado a Portugal equivale al 6% de la exposici¨®n internacional de la banca espa?ola, y al 5% del PIB espa?ol.

Y, si finalmente los mercados fuerzan un rescate de Portugal, los bancos y cajas espa?oles tendr¨¢n una preocupaci¨®n m¨¢s acuciante. La presi¨®n de los inversores sobre la deuda p¨²blica espa?ola deja claro qui¨¦n ser¨ªa el siguiente. Como poco, ha convencido al propio Banco Internacional de Pagos, que solo detalla esta informaci¨®n -y solo desde hace un a?o- para cuatro pa¨ªses (Portugal, Irlanda, Grecia y Espa?a), los mismos que la prensa anglosajona puso en el disparadero con el apelativo de PIGS (en ingl¨¦s, cerdos).