Sin capacidad de reacci¨®n

La credibilidad del sector bancario espa?ol y la salud de las cuentas p¨²blicas han vuelto a marcar la trayectoria de la Bolsa en los ¨²ltimos d¨ªas.

En el conjunto de la semana, el Ibex 35 consigue recuperar el 2,11%, algo menos de lo que perdi¨® en la semana anterior, pero sin que el ambiente lograra infundir confianza de cara al futuro inmediato. Por el momento, el nivel de los 10.200 puntos se sit¨²a como la resistencia a batir, algo que se ha logrado por momentos en las ¨²ltimas sesiones, pero que no ha conseguido cuajar debido a la apat¨ªa de los inversores.

Para la mayor¨ªa de los analistas, el ejercicio ha quedado cerrado en la pr¨¢ctica, lo que supone asimilar un a?o de p¨¦rdidas ante un futuro que tampoco parece muy prometedor.

La atenci¨®n del mercado ha estado muy centrada en el sector bancario, despu¨¦s de los anuncios y decisiones de la agencia de calificaci¨®n Moody's de la semana anterior. La suma de las operaciones a corto y de la presi¨®n de la posible rebaja de calificaci¨®n para la banca espa?ola, y no necesariamente por ese orden, ha dejado a los valores bancarios en una situaci¨®n delicada de la que han salido medianamente airosos. Aunque las presiones han estado muy dirigidas a la banca espa?ola, las advertencias sobre mayores necesidades de capital han afectado al conjunto de la banca europea, que posiblemente necesitar¨¢ ampliaciones a medio plazo. El temor a esa demanda de capital, con la consiguiente diluci¨®n del beneficio por acci¨®n y de la rentabilidad, ha frenado la actividad de la inversi¨®n m¨¢s estable, que prefiere esperar acontecimientos en posiciones de liquidez, incluso con unos precios como los actuales.

El sector el¨¦ctrico, en fase de revisi¨®n de tarifas y subvenciones, apenas ha llamado la atenci¨®n de los inversores, aunque Iberdrola ha destacado con una contrataci¨®n elevada en varias sesiones.

En cuanto a los indicadores econ¨®micos, en Europa se hizo notar la ca¨ªda en la confianza de los consumidores como s¨ªntoma de la confusi¨®n dominante en la UE. En Espa?a se public¨® el dato de d¨¦ficit p¨²blico de noviembre que, con un descenso del 46%, apunta al posible cumplimiento de objetivos. Aun as¨ª, la rentabilidad de la deuda espa?ola a 10 a?os se ha mantenido alta y fue ya en la sesi¨®n del pasado jueves cuando baj¨® del 5,50%. Ese mismo d¨ªa, el diferencial con el bund alem¨¢n bajaba hasta 251 puntos, despu¨¦s de haber superado los 260 puntos en algunos momentos, justo tras los anuncios de Moody's que preced¨ªan la ¨²ltima subasta importante de deuda del Tesoro espa?ol de este ejercicio.

En Estados Unidos, los indicadores han confirmado que la recuperaci¨®n econ¨®mica existe, aunque es muy lenta y con poca capacidad de generar empleo, situaci¨®n que para algunos observadores cierra una especie de c¨ªrculo vicioso que ser¨¢ dif¨ªcil romper.