El BCE apacigua temores sobre la inflaci¨®n y aleja una subida de tipos

El repunte de los precios en la zona euro no inquieta en exceso al Banco Central Europeo (BCE), por lo que el nivel actual de tipos de inter¨¦s (el 1%) es "apropiado". Este es, en resumidas cuentas, el mensaje que transmiti¨® ayer su presidente, Jean-Claude Trichet, tras la reuni¨®n del consejo de gobierno. Los mercados hicieron la traducci¨®n casi simult¨¢nea: el euro se depreci¨® un 1,4%, hasta 1,362 d¨®lares, el nivel de hace dos meses.

Tras la ¨²ltima reuni¨®n del BCE a mediados de enero, en la que Trichet dio a entender que la inflaci¨®n era la preocupaci¨®n n¨²mero uno para la autoridad monetaria, se especulaba con una pr¨®xima subida de tipos. Los precios han escalado al 2,4% en enero (dos d¨¦cimas m¨¢s que en diciembre) en la zona euro, debido sobre todo al alza de los productos energ¨¦ticos. En Espa?a, el rebote de los precios ha llegado al 3,3%. En los ¨²ltimos d¨ªas, el petr¨®leo brent, de referencia en Europa, ha sobrepasado los 100 euros el barril, como consecuencia de la crisis de Egipto. El efecto de estas amenazas "no es relevante" a la hora de establecer la pol¨ªtica monetaria del BCE, asegur¨® Jean-Claude Trichet.

El funcionamiento de los mercados mejora, pero no se retiran los est¨ªmulos

Trichet transmiti¨® ayer la confianza en que esas presiones estar¨¢n bajo control en los pr¨®ximos meses. La inflaci¨®n "probablemente se mantendr¨¢ por encima del 2% durante la mayor parte de 2011", dijo el presidente del BCE, "pero descender¨¢ hacia finales de a?o". A medio plazo "se situar¨¢ por debajo del 2%", el techo de estabilidad que el BCE tiene fijado desde la puesta en marcha de la uni¨®n monetaria, asegur¨®.

Con este escenario "la actual tasa se mantiene apropiada", afirm¨® el presidente del BCE. Los expertos no esperan ahora movimientos al menos durante la primera mitad del a?o. Las econom¨ªas de la zona euro est¨¢n a¨²n lejos de mostrar signos claros de recuperaci¨®n, con la excepci¨®n de Alemania. Los severos planes de ajuste impuestos en la mayor¨ªa de estos pa¨ªses y la todav¨ªa inexistente normalizaci¨®n de los mercados financieros, actuar¨¢n como una losa sobre el crecimiento, al menos durante la mayor parte de 2011.

El presente es el de unas econom¨ªas ralentizadas mientras los precios presionan al alza y en este marco la decisi¨®n ayer del BCE de mantener los tipos en el 1%, en el nivel hist¨®ricamente bajo, no caus¨® sorpresa y se adopt¨® por unanimidad. As¨ª est¨¢n desde mayo de 2009. Tambi¨¦n en EE UU la Reserva Federal mantiene los tipos por los suelos, entre el 0% y el 0,25%. Los mercados intentan ahora tomar posiciones para ver qui¨¦n de las dos autoridades monetarias se decidir¨¢ primero a subir tipos. Pero en EE UU tampoco la situaci¨®n del mercado de trabajo permite vislumbrar el final de la crisis.

Trichet explic¨® que aunque "ha mejorado el funcionamiento de los mercados" hay que continuar con la ayuda a los bancos de la eurozona, porque todav¨ªa la situaci¨®n est¨¢ lejos de normalizarse. Por ello, junto a los tipos al 1%, el presidente del BCE defendi¨® el mantenimiento de las medidas extraordinarias de liquidez, como las operaciones principales de refinanciaci¨®n y la compra de deuda p¨²blica. La Reserva Federal mantiene por su parte tambi¨¦n activados los programas masivos de deuda p¨²blica para inyectar liquidez en la econom¨ªa. En consecuencia, no parece haber subidas de tipos en el horizonte m¨¢s cercano a ambos lados del Atl¨¢ntico.