Golpe a las reaseguradoras
El se¨ªsmo japon¨¦s afectar¨¢ a los resultados de unas compa?¨ªas ya perjudicadas por el terremoto de Nueva Zelanda y las inundaciones de Australia
Todas las cifras de este art¨ªculo pueden estar erradas. ?C¨®mo se calcula lo que se desconoce? ?Qu¨¦ modelos econom¨¦tricos se le puede aplicar? ?Tiene sentido hacer contabilidad del dolor? Agencias de Bolsa, analistas y consultoras de riesgos se han afanado toda la semana en valorar el coste y el impacto para las grandes reaseguradoras mundiales (Lloyd's of London,
Swiss Re, Munich Re, Hannover Re,
Berkshire Hathaway, Scor) del terremoto de Jap¨®n. Y en esta indefinici¨®n, los resultados var¨ªan entre lo limitado y lo catastr¨®fico.
El banco japon¨¦s Nomura explica que "los flujos de capital vinculados a los pagos del reaseguro internacional es poco probable que superen la horquilla entre 7.200 millones de euros 10.700 millones". De ser as¨ª, una cuant¨ªa limitada, dada la devastaci¨®n producida. Otras fuentes, como la revista Insurance Insider, citada por Aon Benfield Iberia (broker de reaseguros de Aon), apuntan a los 18.000 millones de euros.
Los da?os producidos por accidentes nucleares no se aseguran
Este duro paisaje presionar¨¢ al alza los precios de las primas
Los costes para las empresas var¨ªan entre lo limitado y lo catastr¨®fico
El sector pide m¨¢s tiempo para analizar el impacto en sus balances
Al tiempo, uno de los grandes expertos en c¨¢lculos catastr¨®ficos, la firma estadounidense Air WorldWide, se?ala que el terremoto podr¨ªa haber causado p¨¦rdidas en bienes asegurados por valor de entre 10.700 millones y 25.100 millones de euros. Pero esta horquilla, reconocen, no incluye los efectos del tsunami, por lo que es posible que se queda corta. "La pr¨®xima semana daremos a conocer ese dato", dicen. "El problema", valora un experto, "es que no hay modelos fiables para olas gigantes".
El gran desaf¨ªo, por tanto, para estos colosos empresariales (el sector mueve 113.900 millones, seg¨²n datos de Standard & Poor's) es que se trata de una tragedia que no llega sola. Las reaseguradoras han afrontado en este comienzo de a?o el terremoto de Nueva Zelanda (con unas p¨¦rdidas aseguradas de 7.100 millones) y las inundaciones de Australia (2.100 millones). Si a esto sumamos los 18.000 millones de Jap¨®n, quiere decir que tienen sobre la mesa una factura de 27.200 millones de euros.
"Con el lastre de este primer trimestre tan complicado ser¨¢ muy dif¨ªcil que las reaseguradoras den beneficios este a?o", reflexiona Alfonso Valera, consejero delegado de Aon Benfield Iberia. Por su parte, las agencias de rating Moody's y Fitch creen que las reaseguradoras se enfrentan a unas de las mayores p¨¦rdidas de su historia.
Mientras tanto, los grandes jugadores del sector reclaman al un¨ªsono m¨¢s tiempo para analizar la repercusi¨®n en sus balances, a la vez que minimizan el impacto. A trav¨¦s de un portavoz, la brit¨¢nica Lloyds asegura "que el mercado puede responder a cualquier demanda que se produzca en el curso normal de su actividad".
Otro grande, Swiss Re, pide m¨¢s tiempo antes de poder responder al coste econ¨®mico, y Munich Re reconoce tener una cuota de mercado del reaseguro japon¨¦s que oscila entre el 10% y el 15%, lo que se traduce en 666 millones en primas totales. "Pero nos llevar¨¢ un tiempo considerable siquiera hacer una estimaci¨®n global de p¨¦rdidas", avanzan desde la reaseguradora alemana.
Grupos m¨¢s peque?os, como la australiana QBE, hablan de 125 millones de d¨®lares (89,6 millones de euros), y Allianz Re indica desde Munich que "la situaci¨®n es demasiado inestable para hacer c¨¢lculos". Una mirada similar es la de Hannover Re, que califica, por correo electr¨®nico, el escenario de "poco claro".
Sin embargo, se pueden dar algunas cifras orientativas, ya que si a algo est¨¢ acostumbrada la industria del reaseguro es a trabajar -al menos frente al ordenador- con escenarios catastr¨®ficos. De acuerdo con datos de Nomura, las reaseguradoras Hannover Re, Munich Re y Swiss Re han calculado las p¨¦rdidas m¨¢ximas potenciales estimadas que tendr¨ªan que afrontar si cada 200 a?os se diera un gran terremoto en Jap¨®n. Seg¨²n sus proyecciones, asumir¨ªan unas p¨¦rdidas de entre un 3% y un 6% de su patrimonio neto. O sea, Hannover (en su caso en 100 a?os) afrontar¨ªa como tope 198 millones de euros; Munich perder¨ªa 2.000 millones, y Swiss, unos 1.360. La francesa Scor, precisa UBS, se dejar¨ªa 260 millones de euros. Pero nadie hab¨ªa previsto, en sus c¨¢lculos, un tsunami.
Tanta dispersi¨®n tiene sentido porque la geometr¨ªa de los seguros en Jap¨®n est¨¢ lejos de ser una l¨ªnea recta. Hay una fuerte penetraci¨®n, pero repartida de forma irregular por ramos y actividades. Si en la Europa m¨¢s desarrollada el gasto per c¨¢pita asegurador es de 2.000 d¨®lares, en el pa¨ªs asi¨¢tico llega a los 3.000. Adem¨¢s, algunos seguros, como los de autom¨®vil, son muy caros y se contratan con restricciones. Por otro lado, no es obligatorio asegurar la vivienda contra terremotos. De hecho, apuntan en Aon Benfield Iberia, el aseguramiento medio frente a se¨ªsmos en el pa¨ªs es del 40%, pero en el norte -la zona m¨¢s afectada- est¨¢ por debajo de ese porcentaje. Por si se lo est¨¢n preguntando, los da?os producidos por accidentes nucleares no se aseguran.
Ahora bien, lo que es insoslayable es la p¨¦rdida de vidas humanas. Citigroup, en un informe elaborado por el analista Makoto Kasai, estima que "si asumimos 10.000 demandas
el doble que en el terremoto de Kobe, habr¨ªa que hacer frente a 896 millones de euros". Algo, por cierto, que har¨¢n las principales aseguradoras de vida, sin importar si las p¨®lizas de sus clientes tienen cl¨¢usula de exclusi¨®n (una situaci¨®n muy habitual, pues son muy caras) en caso de terremoto.
Este duro paisaje presionar¨¢ los precios del sector al alza. "Est¨¢bamos en un escenario de primas a la baja, pero ahora se endurecer¨¢ la capacidad de reaseguro y provocar¨¢ una subida de sus primas, lo cual tambi¨¦n afectar¨¢ al seguro industrial normal", prev¨¦ Pedro Antonio Gonz¨¢lez, director de siniestros de Willis. Este efecto domin¨® podr¨ªa llegar incluso a los seguros que contratamos en Occidente los particulares. De momento, el pr¨®ximo 1 de abril toca renovar en Jap¨®n los contratos de reaseguros y el sector espera, dada la situaci¨®n, una renovaci¨®n t¨¢cita de primas y precios.
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