Moody's rebaja la calificaci¨®n de 30 bancos y cajas espa?oles

La agencia de calificaci¨®n Moody's rebaj¨® ayer en bloque la calificaci¨®n crediticia que otorga a la mayor¨ªa de los bancos y cajas de ahorros espa?oles, con las principales excepciones de Santander, BBVA y La Caixa. La rebaja fue la m¨¢s brusca acometida por la agencia en Espa?a e incluy¨® la calificaci¨®n en la categor¨ªa considerada como bonos basura de la deuda a largo plazo de tres entidades (Banco Pastor, CatalunyaCaixa y Banco de Valencia). La reacci¨®n del mercado, sin embargo, mostr¨® la p¨¦rdida de credibilidad e influencia de la firma de calificaci¨®n. Las acciones del Pastor (cuya calificaci¨®n baj¨® en cuatro escalones hasta bono basura) subieron un 1,5%, por ejemplo, algo impensable hace unos a?os ante una rebaja de ese calibre.

La agencia baja la nota al Estado por la banca, y a la banca por el Estado

La bajada de las notas de Moody's no proviene de un nuevo an¨¢lisis de la solvencia de las propias entidades, sino que se deriva de la rebaja de la calificaci¨®n de la deuda de Espa?a. Curiosamente, la rebaja de la calificaci¨®n de la deuda de Espa?a se justificaba a su vez en la poca solvencia del sector financiero.

Es m¨¢s, en el informe que explicaba la rebaja de la calificaci¨®n de Espa?a se dec¨ªa que el objetivo del Gobierno de recuperar la confianza del mercado no se lograr¨ªa hasta que las entidades revelasen su exposici¨®n problem¨¢tica al sector inmobiliario, ignorando que en realidad las entidades ya lo hab¨ªan hecho en los dos meses anteriores. Ahora, en las explicaciones a la rebaja de la calificaci¨®n de bancos y cajas ni se cita el riesgo inmobiliario.

La principal justificaci¨®n de Moody's es que "es crecientemente probable" que el Estado no pueda "firmar a todos los bancos un cheque en blanco". As¨ª, la agencia baja la calificaci¨®n porque desconf¨ªa de que las entidades reciban respaldo del Estado. Moody's clasifica las entidades en varios grupos en funci¨®n de la probabilidad de que reciban apoyo p¨²blico y, curiosamente, no incluye entre las entidades con "alta probabilidad" de recibir ese apoyo (y por eso las castiga m¨¢s) a algunas en las que ya se sabe que van a recibirlo como CatalunyaCaixa o Novacaixagalicia. Moody's pasa por alto tambi¨¦n que el decreto de recapitalizaci¨®n de las cajas garantiza fondos p¨²blicos para elevar la solvencia recurriendo al FROB a todas las entidades que lo requieran y lo soliciten e interpreta que solo hay una "alta o muy alta" probabilidad de apoyo para el caso de problemas en las entidades de mayor tama?o.

En su informe, Moody's tambi¨¦n deja de lado los compromisos de solvencia mutua entre las cajas que se han integrado y otorga calificaciones diferentes a entidades que tienen puesta su solvencia en com¨²n.

Entre algunas de las afectadas, la indignaci¨®n era ayer evidente. En el entorno de Banco de Valencia se preguntaban: "?C¨®mo se puede calificar por separado a Banco de Valencia, Bancaja y Caja Madrid cuando Bankia funciona ya como un todo integrado?". En CatalunyaCaixa se?alaron que la calificaci¨®n est¨¢ desfasada y se ha establecido "sin realizar una revisi¨®n individual espec¨ªfica" de cada entidad. En su caso, se?alaron, ni contempla las plusval¨ªas por la venta la venta de acciones de Repsol ni su plan de recapitalizaci¨®n, formulado ayer mismo.

Otras fuentes restaron importancia a la decisi¨®n de Moody's recordando que la deuda espa?ola ha vivido una de sus mejores rachas recientes justo desde que Moody's baj¨® su calificaci¨®n el 10 de marzo. Desde entonces, la prima de riesgo ha bajado de 226 a 192 puntos b¨¢sicos.