Algo est¨¢ cambiando

La percepci¨®n del mercado con respecto a Espa?a est¨¢ cambiando. Cuando se produjeron las crisis de Grecia e Irlanda los inversores desataron una oleada de ¨®rdenes de venta sobre la Bolsa y la deuda p¨²blica espa?olas. Descontaban un efecto domin¨® que acabar¨ªa llev¨¢ndose por delante a nuestra econom¨ªa. Esta semana, en cambio, la crisis pol¨ªtica de Portugal, con dimisi¨®n incluida de su primer ministro, Jos¨¦ S¨®crates, no ha tenido apenas repercusi¨®n en los activos espa?oles, m¨¢s bien al contrario, ya que el Ibex 35 acumul¨® una revalorizaci¨®n semanal del 3,69%.

Es cierto que Lisboa todav¨ªa no ha decidido acogerse al programa de rescate econ¨®mico de la Uni¨®n Europea, pero la exposici¨®n que tiene Espa?a a Portugal (tanto p¨²blica como privada) habr¨ªa sido argumento m¨¢s que suficiente hace unos meses para que los grandes fondos deshicieran posiciones en acciones y bonos espa?oles.

En lo que va de a?o, el Ibex 35 acumula una revalorizaci¨®n del 8,63%. Es cierto que los inversores est¨¢n corrigiendo el fuerte castigo que sufrieron los valores del ¨ªndice en 2010 (un a?o positivo para el resto de Bolsas), pero tambi¨¦n hay que tener en cuenta a la hora de valorar en su justa medida esta subida burs¨¢til el dif¨ªcil arranque de a?o para los activos de riesgo: revueltas en T¨²nez y Egipto, conflicto armado en Libia, terremoto, tsunami y amenaza nuclear en Jap¨®n, crisis en Portugal...

En cuanto a la deuda p¨²blica, la reacci¨®n del mercado tambi¨¦n ha significado un voto de confianza a la econom¨ªa espa?ola. La prima de riesgo (diferencial entre la rentabilidad del bono espa?ol a diez a?os frente al bono alem¨¢n) ha ca¨ªdo en la semana desde 197 puntos b¨¢sicos a 189 puntos.

El mejor valor de la Bolsa en la semana fue Inditex. La compa?¨ªa textil present¨® sus resultados anuales con un incremento del 33% en el beneficio neto. Una vez m¨¢s Inditex fue capaz de sorprender a propios y extra?os con unas cuentas que parecen ajenas a la situaci¨®n econ¨®mica actual y a factores tan relevantes para algunos de sus comparables como son la subida de las materias primas (principalmente algod¨®n) y la inflaci¨®n de los costes de producci¨®n en Asia. "Son los extraterrestres de la distribuci¨®n", como les definen los analistas de Banco Sabadell.

Otro de los protagonistas individuales de la semana fue Repsol. La petrolera ha comunicado nuevas desinversiones en YPF. Desde el pasado mes de noviembre, la compa?¨ªa que preside Antonio Brufau ha vendido un 15% del capital de su filial argentina entre diferentes inversores.

La semana en el mercado de divisas ha sido relativamente tranquila. El euro se ha depreciado ligeramente frente al d¨®lar, aunque el tipo de cambio se mantiene por encima de 1,4 d¨®lares. Por su parte, el yen ha frenado su revalorizaci¨®n tras la intervenci¨®n del G-7. Por lo que se refiere al petr¨®leo, el precio del barril de crudo Brent ha pasado de 113 d¨®lares a 115 d¨®lares. -