"Estados Unidos carece de un plan cre¨ªble para reducir el d¨¦ficit"

Olivier Blanchard, economista jefe del Fondo Monetario Internacional (FMI), pasa revista a los grandes temas de actualidad, como la situaci¨®n de las finanzas p¨²blicas estadounidenses, despu¨¦s de que el lunes 18 de abril Standard & Poor's pusiera bajo perspectiva "negativa" la deuda a largo plazo de Estados Unidos.

Pregunta. ?Estados Unidos se encuentra en la senda del saneamiento presupuestario?

Respuesta. Existen razones para estar preocupados. Estados Unidos carece de un plan cre¨ªble, a medio plazo, para reducir sus d¨¦ficits presupuestarios, y el debate entre los dos partidos que concluy¨® el 8 de abril con un plan de ahorro de 27.000 millones de euros era insuficiente, ya que la brecha ideol¨®gica entre los dem¨®cratas y los republicanos sobre la manera de abordar el problema es enorme. Este les parece menos urgente de tratar porque Estados Unidos no tiene ninguna dificultad en colocar bonos del Tesoro, que financian sus d¨¦ficits. El discurso del presidente Barack Obama, pronunciado el 13 de abril, va en la direcci¨®n correcta, pero todav¨ªa no se han tomado decisiones concretas.

"Los perif¨¦ricos del euro no se salvar¨¢n solo con sacrificios presupuestarios"

P. Parece que Europa es el enfermo del planeta. ?Cree que el crecimiento tardar¨¢ mucho en regresar?

R. Los pa¨ªses europeos de la periferia no se salvar¨¢n solo con sacrificios presupuestarios. Colocados en la imposibilidad de devaluar debido a la existencia de una moneda com¨²n, el euro, deben mejorar considerablemente su productividad, o bajar sus salarios, o ambas cosas. Eso supone unas reformas estructurales, especialmente de su mercado laboral. Hay que acabar con el dualismo entre los contratos indefinidos y los temporales. Eso tambi¨¦n supone reformas en el mercado de bienes; muchos de los sectores protegidos tienen una productividad escasa. En Portugal, por ejemplo, el sector inmobiliario es muy ineficiente debido a la ausencia de econom¨ªas de escala, ya que la abundancia de normativas impide que se construya un parque homog¨¦neo. Esas reformas tardar¨¢n tiempo en surtir efecto y, antes de que veamos los resultados, estos pa¨ªses tendr¨¢n dificultades para volver a pedir pr¨¦stamos en los mercados. En cualquier caso, esos pa¨ªses, como el resto de Europa, que se arrastra con un 1,5% de crecimiento y que est¨¢ obligada a realizar ajustes dolorosos, tienen que comprender que, a la larga, deben proseguir sus esfuerzos.

P. ?C¨®mo han elaborado la nueva "caja de herramientas"?

R. Hemos partido de dos ideas sencillas. La primera es que la pol¨ªtica macroecon¨®mica debe tener en cuenta varios objetivos: la inflaci¨®n, el desempleo y el riesgo financiero sist¨¦mico. La segunda es que el ¨¢mbito de los posibles instrumentos es mucho m¨¢s amplio de lo que lo supon¨ªamos antes de la crisis y va desde las herramientas tradicionales como los tipos de inter¨¦s hasta unos instrumentos de pol¨ªtica presupuestaria y las medidas que llamamos macroprudenciales, como los ratios c¨ªclicos de capital o los l¨ªmites sobre la relaci¨®n de la deuda con respecto a los ingresos.

P. ?El G-20 no les ha confiado tambi¨¦n la misi¨®n de aconsejar a los grandes pa¨ªses unas pol¨ªticas beneficiosas para todos?

R. Efectivamente, hemos visto qu¨¦ combinaci¨®n de medidas tomadas en los distintos pa¨ªses podr¨ªan reducir los desequilibrios y aumentar el crecimiento. En concreto, hemos estudiado los efectos de una disminuci¨®n de la tasa de ahorro de los chinos, de una consolidaci¨®n del presupuesto estadounidense y de las medidas conducentes a un aumento de la productividad europea. Hemos mostrado c¨®mo se pueden complementar esas medidas. Por ejemplo, si lo ¨²nico que pasa es que Estados Unidos reduce su d¨¦ficit presupuestario, el crecimiento estadounidense sufrir¨¢, al menos a corto plazo. Pero si las exportaciones estadounidenses aumentan paralelamente (lo cual ser¨ªa el caso si China y otros pa¨ªses emergentes redujeran el super¨¢vit de su balanza), eso podr¨ªa respaldar el crecimiento y permitir a Estados Unidos reducir m¨¢s f¨¢cilmente su d¨¦ficit.

? Le Monde Traducci¨®n de News Clips.