Los directivos de las cajas temen una ca¨ªda relevante del beneficio este a?o

Si algo han demostrado los directivos de las cajas de ahorros es realismo, al menos en los ¨²ltimos meses. En la encuesta interna sobre expectativas del sector de marzo pasado, el 80% de los ejecutivos preguntados confiesan que esperan una ca¨ªda relevante de los beneficios y de la rentabilidad de las entidades. Es decir, cuentan con que los resultados de 2011 sean peores que los del ejercicio anterior, cuando ganaron 3.403 millones, la cifra m¨¢s baja desde 2000. Si la ca¨ªda es significativa, el sector volver¨¢ a las cotas del inicio de la burbuja inmobiliaria.

A la vez, los ejecutivos dan por seguro que la morosidad, que est¨¢ por encima del 6%, seguir¨¢ subiendo en los pr¨®ximos seis meses, es decir, hasta septiembre. Alfredo S¨¢enz, vicepresidente y consejero delegado del Santander, tambi¨¦n considera que el pico m¨¢s alto de los impagados estar¨¢ entre junio y septiembre. Despu¨¦s de la encuesta de poblaci¨®n activa (EPA) del primer trimestre que cifra los parados en 4,9 millones de personas, es l¨®gico pensar que el impago de facturas y de pr¨¦stamos seguir¨¢ creciendo en el sector financiero, en paralelo con la ca¨ªda del consumo y el cierre de empresas.

Si el recorte del resultado es alto, se volver¨¢ al inicio de la burbuja inmobiliaria

Los impagos subir¨¢n, sobre todo tras las ¨²ltimas cifras de paro

Este ejercicio se habr¨¢ tocado fondo en una crisis que dura ya varios a?os

Los planes de salida a Bolsa no se benefician con estas perspectivas

Para completar este negro panorama, los ingresos tambi¨¦n apuntan a la baja para la mayor¨ªa de los encuestados, si bien una peque?a parte de ellos conf¨ªa en un ligero repunte con el paso de los meses. La ¨²nica alegr¨ªa que esperan en las cajas vendr¨¢ de la partida de las comisiones. La mayor¨ªa cuenta con una subida significativa de los ingresos por el cobro de servicios, que compensar¨¢, en parte, la ca¨ªda del margen financiero. Tambi¨¦n se apunta un incremento de los dep¨®sitos, lo que indica que la guerra del pasivo no se ha dado por cerrada entre las cajas. En cuanto a los fondos de inversi¨®n, son mayor¨ªa los directivos que apuestan por que seguir¨¢n en las cifras actuales. Lo mismo ocurrir¨¢ con los fondos de pensiones y con los seguros, la eterna promesa de crecimiento, que se resiste a llegar.

Estas opiniones recogidas en marzo son algo m¨¢s optimistas que las de diciembre. Aun as¨ª, el pesimismo es la nota dominante. Fuentes del sector recuerdan que son impresiones y no hechos contrastados. "Una lectura desapasionada indica que los directivos creen que este a?o se toca fondo y que 2012 ser¨¢ el de la recuperaci¨®n".

Lo cierto es que las expectativas para el a?o pr¨®ximo son radicalmente diferentes. Los directores generales de las cajas conf¨ªan en un crecimiento del cr¨¦dito por encima del 2% para el pr¨®ximo ejercicio. Este factor se comportar¨¢ como un motor para la recuperaci¨®n de los ingresos y de los beneficios. M¨¢s de la mitad del sector confiesa que las ganancias regresar¨¢n a las tasas positivas tras cuatro a?os consecutivos de ca¨ªdas. El resto espera alg¨²n descenso, pero menor. En general parecen convencidos de que se dobla el cabo de las tormentas y empezar¨¢ a salir el sol.

El problema es que el sector se encuentra ahora en plena reestructuraci¨®n y b¨²squeda de capital. Para ello tendr¨¢n que conseguir inversores privados, acudir al parqu¨¦ o pedir el auxilio del capital p¨²blico. "Las perspectivas en nada benefician la salida a Bolsa", dice Joaqu¨ªn Maudos, catedr¨¢tico de An¨¢lisis Econ¨®mico de la Universidad de Valencia e investigador del Ivie.

"Con esas expectativas, los posibles inversores solo entrar¨¢n si el precio les resulta atractivo. En ese escenario, es posible que algunas cajas que han apostado parcialmente por la b¨²squeda del capital privado, al final se vean obligadas a recurrir al FROB para obtener el 100% de sus necesidades de capital. De lo contrario, implicar¨ªa malvender las entidades", concluye Maudos.

Lo cierto es que el Banco de Espa?a es consciente del panorama al que se enfrentan las cajas en mitad de su recapitalizaci¨®n. Las opiniones de los directores generales de las cajas coinciden con las l¨ªneas generales apuntadas por Miguel ?ngel Fern¨¢ndez Ord¨®?ez, gobernador del Banco de Espa?a, en la ¨²ltima comparecencia, a principios de abril. El supervisor advirti¨® que 2011 "ser¨¢ uno de los a?os m¨¢s duros para el sistema bancario".

Su afirmaci¨®n se bas¨® en que los ingresos seguir¨¢n cayendo "por el estancamiento de los vol¨²menes de negocio y por el aumento de los costes de financiaci¨®n", aunque la ¨²ltima subida de tipos de inter¨¦s ha mitigado el problema, dijo. Ord¨®?ez advirti¨® a las entidades que tendr¨¢n que "seguir realizando dotaciones para sanear el activo". Mala situaci¨®n: menos ingresos y m¨¢s provisiones.

?Y qu¨¦ pasar¨¢ el pr¨®ximo a?o? ?Se justifica el optimismo del sector? El catedr¨¢tico Joaqu¨ªn Maudos cree que el cuadro macroecon¨®mico de la econom¨ªa espa?ola para 2012 mejora respecto al 2011 "lo que beneficia sin duda al negocio bancario. Es l¨®gico que los directivos tengan mejores expectativas. La sombra que puede planear sobre el 2012 es si los activos inmobiliarios se siguen deteriorando (depender¨¢ de la evoluci¨®n de sus precios) en cuyo caso ser¨¢ necesario un nuevo esfuerzo para sanear activos". Otra vez, todos pendientes del ladrillo y del suelo.