Telef¨®nica suspende la colocaci¨®n de su filial Atento por la baja demanda

Ser¨ªa solo una mala noticia si solo fuera una mala noticia para Telef¨®nica. Pero el fracaso de la salida a Bolsa de Atento, la filial de atenci¨®n telef¨®nica de la operadora, marca un dif¨ªcil precedente para el saneamiento de todo el sistema financiero espa?ol, que ha fiado la reestructuraci¨®n de las cajas de ahorro a la colocaci¨®n a inversores de una parte importante de su capital.

Telef¨®nica decidi¨® ayer suspender la oferta p¨²blica de venta (OPV) del 51% del capital de su filial Atento ante la escasa demanda recibida. Ni la rebaja del precio m¨ªnimo un 10%, hasta los 17,25 euros por acci¨®n, ni el aplazamiento en un d¨ªa del plazo para recibir ¨®rdenes logr¨® convencer a los inversores institucionales, que tan solo cubrieron el 97% de la oferta, cuando en las operaciones con ¨¦xito lo normal es que se cubra varias veces.

El Santander no pudo colocar ¨ªntegra su ¨²ltima emisi¨®n de c¨¦dulas

Atento es una empresa con un negocio muy dependiente de su matriz. Aunque tiene en Brasil y no en Espa?a su principal mercado, los inversores han percibido la operaci¨®n dentro de un contexto nacional con el riesgo pa¨ªs disparado y dudas sobre las cuentas p¨²blicas.

Otro precedente negativo para las cajas es lo que le ha ocurrido al Banco Santander, que solo ha sido capaz de colocar la mitad de su emisi¨®n de c¨¦dulas territoriales (respaldada por deuda de gobiernos locales y regionales) de 1.000 millones, lo que ha obligado a la entidad y a los tres bancos colocadores a asumir los restantes 500 millones, seg¨²n destacaba en su portada The Wall Street Journal. Ambas operaciones frustradas muestran el poco apetito inversor por activos espa?oles y complican la salida a Bolsa de cajas como Banca C¨ªvica o Bankia, que pretenden obtener en torno a 900 y 4.000 millones de euros, respectivamente, con la colocaci¨®n de parte de su capital. Y tambi¨¦n sirve de test negativo para otras operaciones a m¨¢s largo plazo como la privatizaci¨®n de Loter¨ªas del Estado.

Para Telef¨®nica, el abortamiento de la OPV de Atento, la compa?¨ªa presidida por el ex secretario de las Juventudes Socialistas Javier de Paz, supone renunciar a unos ingresos brutos de 580 millones de euros y unas plusval¨ªas contables antes de impuestos de unos 600 millones. Con el ¨²ltimo precio de 17,25 euros, el 100% del capital se valoraba en 1.035 millones de euros, lejos de la banda de 1.155 a 1.500 millones que se plante¨® inicialmente (con 19,25 a 25 euros por t¨ªtulo).

Telef¨®nica atribuy¨® la cancelaci¨®n "a la desfavorable situaci¨®n de los mercados". Desde que se anunci¨® la OPV el 8 de abril, el ¨ªndice Ibex ha ca¨ªdo un 8,8%, lo mismo que el ¨ªndice brasile?o Bovespa y tambi¨¦n han ca¨ªdo con fuerza las multinacionales de atenci¨®n telef¨®nica cotizadas en Bolsa como las estadounidenses Sykes y Convergis; la brasile?a Contax y la francesa Teleperformance. Sin embargo, desde que Telef¨®nica dio el paso de registrar el folleto de la oferta con la banda de precios el pasado 26 de mayo, la ca¨ªda del Ibex ha sido de solo el 2,5%.

En lo que va de a?o, m¨¢s de la mitad de las salidas a Bolsa de cuant¨ªa superior a 100 millones programadas en Europa han tenido que ser canceladas.