Fitch lanza la primera piedra al considerar el pacto una suspensi¨®n de pagos "restringida"

De las cosas importa sobre todo su nombre. En el mercado tambi¨¦n. Eso que ayer lograron pactar 17 pa¨ªses europeos para Grecia cambia radicalmente su influencia en el mercado, en funci¨®n de la denominaci¨®n que haga m¨¢s fortuna: un rescate con participaci¨®n de los bancos o una suspensi¨®n de pagos controlada, limitada, parcial, emboscada... Para Fitch, la agencia de calificaci¨®n crediticia, es una suspensi¨®n de pagos, aunque sea "restringida". Por ello, tal y como hab¨ªa avanzado el pasado junio, la firma rebajar¨¢ la nota de solvencia de Grecia a default (suspensi¨®n de pagos en ingl¨¦s) en los bonos en cuanto se apruebe el canje de la deuda en circulaci¨®n por nuevos t¨ªtulos y los originales no sean abonados en tiempo y forma. Y para los nuevos t¨ªtulos a emitir, la calificaci¨®n quedar¨¢ seguramente en la parte baja del grado especulativo.

Esta rebaja por parte de la agencia es uno de los elementos que ha dificultado el acuerdo entre los socios de la eurozona, que esperan tambi¨¦n la misma reacci¨®n de Moody's y Standard & Poor's. Ayer Fitch dio todos sus parabienes a ese acuerdo que busca salvar el euro, pero dej¨® bien claro que constituye "un tipo de suspensi¨®n de pagos restringida", ya que, seg¨²n los bancos, el canje de deuda propuesto implica una p¨¦rdida del 20% del valor actual para los inversores en deuda soberana griega. "Un canje que ofrece nuevas garant¨ªas con condiciones peores a las del contrato de la deuda existente y en la que la deuda soberana es objeto de presi¨®n constituye un default", se?ala la agencia en su nota.

Aun as¨ª, el responsable de calificaci¨®n de deuda soberana de Fitch, David Riley, dice que el acuerdo supone un "importante" paso en asegurar la estabilidad de la zona euro y una "oportunidad" para Grecia de recuperar la solvencia, a pesar de los "desaf¨ªos formidables a los que se enfrenta".

Pese a que los l¨ªderes no se han cansado de repetir que el nuevo rescate (o impago parcial) dise?ado para Grecia no se aplicar¨¢ en otro pa¨ªs, Fitch s¨ª cree que sienta un precedente. Adem¨¢s, la decisi¨®n de reducir los costes y ampliar los vencimientos de los pr¨¦stamos a Irlanda y Portugal procedentes del fondo de rescate supone un apoyo para las din¨¢micas de deuda y los perfiles de cr¨¦dito. La calificadora "toma nota" del "car¨¢cter excepcional y ¨²nico" de la participaci¨®n privada en el rescate, pero incorporar¨¢ en su an¨¢lisis de ambos pa¨ªses el "potencial precedente" que representa esta implicaci¨®n privada para valorar los riesgos de Portugal e Irlanda.

El presidente del Banco Central Europeo, Jean-Claude Trichet, hab¨ªa advertido que este tipo de canjes era, a la postre, un tipo de default selectivo aunque ayer recalc¨® que la participaci¨®n de la banca "debe ser totalmente voluntaria" y rechaz¨® "que el programa aprobado pueda dar lugar a un impago crediticio". Las garant¨ªas y compromisos por parte de los Gobiernos ayudan a Trichet a cambiarle el nombre.