Deuda colosal, crecimiento cero

Hubo un tiempo - 2007- en que Jos¨¦ Luis Rodr¨ªguez Zapatero sacaba lustre al dato de que Espa?a hab¨ªa superado por primera vez a Italia en riqueza por habitante. Y el primer ministro italiano, Romano Prodi, replicaba que no hab¨ªa tal sorpasso, que el PIB patrio era un 13% superior al espa?ol. Hoy, ninguno de estos Gobiernos saca pecho. La batalla ya no va de velocidad, sino de supervivencia, de parar el golpe de los mercados, que han puesto la deuda de ambos pa¨ªses en la diana.

Las primas de riesgo (el diferencial de inter¨¦s que se paga respecto a los bonos alemanes a 10 a?os) han tocado sus m¨¢ximos hist¨®ricos esta semana, superando los 400 puntos b¨¢sicos en el caso de Espa?a y los 383 en Italia. El Tesoro italiano pag¨® un inter¨¦s del 5,77% en la ¨²ltima subasta de bonos a 10 a?os, el 28 de julio, el mayor en 11 a?os. Hasta ahora, seg¨²n las estimaciones de Unicredit citadas por Bloomberg, ha completado el 64% de los 225.000 millones en venta de bonos para 2011. A Espa?a le quedan unos 40.000 en de deuda por emitir.

Los analistas achacan a ambas econom¨ªas un mismo pecado de base: vivir por encima de sus posibilidades. El final de la Dolce Vita, sentenciaba esta semana Gianni Riotta en Foreign Policy.

Pero los partes de guerra difieren. Italia, la tercera econom¨ªa europea, pero estancada desde 2001 (crecimiento medio del 0,2%), lucha contra su colosal deuda p¨²blica: 1,8 billones de euros, el 120% de su PIB, segundo nivel m¨¢s alto del mundo, solo superado por Jap¨®n. Su d¨¦ficit de 2011, sin embargo, se mantuvo en el 4,5%, mientras que en Espa?a alcanz¨® el 9,2%. Embridar el d¨¦ficit es el gran reto de Espa?a, cuya de deuda p¨²blica, en cambio, queda en el 67% del PIB, 20 puntos por debajo de la media europea.

Gran parte de la deuda espa?ola est¨¢ en manos extranjeras y la italiana en locales. De la exterior, la banca francesa es la m¨¢s comprometida con Italia (293. 501 millones de euros, el 45,7% del total), seguida de la alemana (19%), seg¨²n el Banco Internacional de Pagos. Los 90 mayores bancos europeos, seg¨²n datos de la Autoridad Bancaria Europea citados por The New York Times, controlan 326.000 millones.

Dice Joseph Stiglitz que Europa no rescata a Grecia, sino a la banca alemana, la gran tenedora de la deuda hel¨¦nica. En Italia, es al conjunto de la banca europea a la que se le echa el capote.