El mercado apuntilla la recuperaci¨®n

2011 no ser¨¢ el a?o de la recuperaci¨®n. A mitad de curso, el crecimiento no llega al aprobado raspado, el ritmo de ajuste de las cuentas p¨²blicas necesita mejorar y, sobre todo, la creaci¨®n de empleo sigue en n¨²meros rojos. En condiciones normales, la econom¨ªa espa?ola tendr¨ªa que completar una segunda parte del a?o sobresaliente para salvar el ejercicio. Lo ocurrido en las ¨²ltimas semanas en los mercados financieros certifica que las condiciones para lo que queda de 2011 ser¨¢n extraordinarias, pero por su adversidad. Y que habr¨¢ que esperar otro a?o m¨¢s.

Con la prima de riesgo de los bonos espa?oles cerca de los 400 puntos b¨¢sicos, las perspectivas de un pronto repunte del cr¨¦dito se desvanecen. Y con ¨¦l se esfuma tambi¨¦n la expectativa de que la demanda interna tire m¨¢s fuerte, y que permita a las empresas recuperar negocio y empezar a crear empleo. En las restricciones financieras llueve sobre lo que ya aneg¨® la Gran Recesi¨®n de 2009. La desconfianza de los inversores desbarata tambi¨¦n cualquier opci¨®n de que se cumpla el pron¨®stico econ¨®mico del Gobierno, que apostaba por una recuperaci¨®n n¨ªtida este a?o.

La crisis de deuda sobrerana dificulta la recuperaci¨®n del cr¨¦dito

Pese al frenazo, el Ejecutivo se niega a cambiar sus pron¨®sticos

"No se ve el fin de la crisis en el mercado laboral", afirman los expertos

Si la poblaci¨®n activa sube, el paro se mantendr¨¢ en torno al 21%

Antes incluso de que la ola especulativa batiera con fuerza sobre la econom¨ªa espa?ola, los datos del primer semestre ya hab¨ªan dejado herido de muerte el pron¨®stico del Ejecutivo. Como corolario, el Banco de Espa?a anticip¨® este viernes que el PIB entre abril y junio reflejaba un avance (0,2% en tasa trimestral, 0,7% en tasa anual) m¨¢s d¨¦bil que en el arranque del a?o.

"El Gobierno no tiene previsto revisar sus previsiones", mantuvo la vicepresidenta y ministra de Econom¨ªa, Elena Salgado, al poco de publicarse el informe del organismo supervisor. Lo que no precis¨® Salgado es que con lo que queda de legislatura -las Cortes se disuelven en septiembre, sin tiempo para presentar proyecto de presupuestos-, el calendario oficial no da ocasi¨®n para presentar nuevas previsiones. Y el Ministerio de Econom¨ªa suele (tambi¨¦n lo hac¨ªa cuando el crecimiento superaba las expectativas, antes de la Gran Recesi¨®n) atenerse al calendario oficial.

Porque, con los datos en la mano, cualquier revisi¨®n ser¨ªa a la baja. Para que la econom¨ªa espa?ola lograra un incremento del 1,3% en el PIB este a?o, como reza el pron¨®stico oficial, tendr¨ªa que triplicar su ritmo de crecimiento en la segunda mitad del a?o (del 0,25% al 0,8% en tasa trimestral), un objetivo que est¨¢ fuera de su alcance. Incluso un crecimiento "por encima del 1%", como pronostica el candidato socialista a las elecciones generales, Alfredo P¨¦rez Rubalcaba, se ha complicado sobremanera con las turbulencias financieras y la debilidad exhibida hasta junio: el avance trimestral deber¨ªa llegar al 0,5% en la segunda mitad de a?o, el doble que en los seis primeros meses.

"La econom¨ªa espa?ola est¨¢ totalmente estancada, con un crecimiento claramente insuficiente para frenar el empeoramiento del mercado laboral", mantienen los expertos del Instituto Flores de Lemus, de la Universidad Carlos III de Madrid, en un informe publicado este mismo viernes. "El crecimiento seguir¨¢ siendo d¨¦bil en 2011 y algo inferior a lo esperado en 2012", corrobor¨® esta semana el servicio de estudios del BBVA. Mientras los primeros creen que el avance del producto interior bruto no pasar¨¢ del 0,7% este a?o, los analistas del BBVA lo sit¨²an en el 0,9%.

En todo caso, el Banco de Espa?a, los organismos internacionales (Comisi¨®n Europea, el Fondo Monetario Internacional, la OCDE) y la mayor¨ªa de los servicios de estudios privados en Espa?a coinciden en situar el incremento del PIB para este a?o por debajo del 1%, lo que anticipa una aceleraci¨®n muy suave entre julio y diciembre. Y, a diferencia de lo que pas¨® en 2010, cuando el pron¨®stico m¨¢s optimista, el del Gobierno, result¨® el m¨¢s acertado, la marea de tensiones en los mercados financieros aborta cualquier revisi¨®n al alza en los pr¨®ximos meses.

"Cuanto m¨¢s persistentes sean el aumento en el precio de la financiaci¨®n exterior y las restricciones de oferta en los mercados internacionales, mayor ser¨¢ el impacto sobre el coste del cr¨¦dito, lo que se suma a las preocupaciones sobre la recuperaci¨®n de la demanda interna en los pr¨®ximos meses". As¨ª sintetiza el servicio de estudios del BBVA cu¨¢l puede ser el impacto de que el riesgo pa¨ªs de Espa?a se mantenga en los niveles de esta semana, in¨¦ditos desde la creaci¨®n de la zona euro. Tanto el Instituto Flores de Lemus como el BBVA creen que esta situaci¨®n se har¨¢ sentir en el crecimiento de 2012, que limitan ahora al 1,3%. En suma, postergan un a?o la expectativa de crecimiento que manejaba el Gobierno para 2011.

"Solo hay recuperaci¨®n cuando se crea empleo", admiti¨® hace meses el presidente del Gobierno, Jos¨¦ Luis Rodr¨ªguez Zapatero. Una condici¨®n irrenunciable que, definitivamente, tambi¨¦n tendr¨¢ que esperar a 2012. Aqu¨ª el Ejecutivo pincha por segundo a?o consecutivo. Zapatero adelant¨® que el nivel de puestos de trabajo empezar¨ªa a aumentar en la segunda mitad de 2010. Y, una vez que el primer vaticinio fall¨®, renov¨® la apuesta para la segunda mitad de este a?o. M¨¢s a¨²n, los presupuestos de 2011 mantienen que entre julio y diciembre se crear¨ªan suficientes puestos de trabajo como para compensar lo perdido a¨²n en la primera mitad del a?o. Por primera vez desde 2008, el promedio anual de empleos ser¨ªa superior al del a?o anterior (unos 33.000 puestos de trabajo m¨¢s a tiempo completo).

Casi nada de eso puede ocurrir ya. Seg¨²n la Encuesta de Poblaci¨®n Activa, en la primera mitad del a?o se han destruido m¨¢s de 230.000 empleos respecto al promedio de 2010, tras otro primer trimestre nefasto que acerc¨® el paro a los cinco millones de personas. El discreto resultado de julio, mes que se beneficia del tir¨®n en la contrataci¨®n por la temporada tur¨ªstica, corrobora que levantar lo perdido hasta ahora es misi¨®n casi imposible. "Todav¨ªa no se aprecia el fin de la crisis en el mercado laboral", concluyen los expertos de AFI, en el an¨¢lisis mensual que hacen por encargo de la patronal de empresas de trabajo temporal. "El empleo ha retrocedido a niveles de hace seis a?os", se?alan como medida del destrozo ocasionado por la crisis econ¨®mica.

En opini¨®n de los expertos del BBVA, a¨²n hay alguna opci¨®n de que haya creaci¨®n neta de empleo (m¨¢s puestos de trabajo que en el mismo periodo de 2010) "en el tramo final del a?o". Lo que no tiene remedio alguno es el pron¨®stico oficial sobre la tasa de paro. El Ministerio de Econom¨ªa mantuvo, contra el criterio del resto de los expertos, que el n¨²mero de desempleados no pasar¨ªa del 20% de la poblaci¨®n activa en el conjunto del a?o. Hasta junio, la tasa de paro supera el 21%. Y si el ¨²ltimo repunte de la poblaci¨®n activa se consolida, apenas bajar¨¢ de esa proporci¨®n en lo que queda de a?o.