El eje franco-alem¨¢n aplaza un debate espinoso

Si buena parte de la cumbre franco-alemana se centr¨® en acelerar propuestas que sirvan de cimientos al Gobierno econ¨®mico de la zona euro, en el caso de los eurobonos, Merkel y Sarkozy optaron por dar patada hacia adelante y seguir el largo procedimiento habitual en la UE para evitar un debate espinoso. El argumento de ambos l¨ªderes es que ser¨ªa como empezar la casa por el tejado: el desarrollo de los eurobonos implicar¨ªa que todos los pa¨ªses de la zona euro garantizan la emisi¨®n que haga cualquiera de los Diecisiete de estos t¨ªtulos. Si no hay antes una cierta armonizaci¨®n presupuestaria o del ritmo de crecimiento, la emisi¨®n de eurobonos ser¨ªa un ejercicio de solidaridad absoluta desde los pa¨ªses m¨¢s estables a los que menos capacidad tienen para pagar sus deudas.

Hay razones menos confesables. Solo el anuncio de la medida har¨ªa dudar a las agencias de rating sobre la pertinencia de mantener la m¨¢xima calificaci¨®n para ambos pa¨ªses, ya que son los que tendr¨ªan que asumir buena parte del pago en caso de que otro pa¨ªs no cumpliera con su deuda en eurobonos. Los tipos de inter¨¦s a los que ambos pa¨ªses colocan sus t¨ªtulos tambi¨¦n subir¨ªan para reflejar ese aumento de riesgo: el instituto Ifo, con sede en M¨²nich, calcula que las arcas alemanas deber¨ªan afrontar un sobrecoste de 47.000 millones de euros al a?o. Y, sobre todo, en Alemania muchos pol¨ªticos y acad¨¦micos creen que una medida as¨ª, que abarata el coste de la deuda a los pa¨ªses m¨¢s endeudados, les permite prolongar las pol¨ªticas que les han llevado a esta situaci¨®n.