Los bancos centrales inyectan liquidez para aliviar a la banca europea

El 15 de septiembre de 2008, hace justo tres a?os y un d¨ªa, sucedi¨® lo inimaginable: cay¨® Lehman Brothers, uno de los bancos m¨¢s arrogantes y despiadados del mundo, y lo que parec¨ªa una crisis financiera m¨¢s se convirti¨® en la Gran Recesi¨®n, tambi¨¦n conocida como La Peor Crisis Desde La II Guerra Mundial, el equivalente a la ca¨ªda del Muro de Berl¨ªn para Wall Street y las finanzas internacionales. Ese hurac¨¢n oblig¨® a tomar una serie de medidas extraordinarias, b¨¢sicamente a dejar los tipos de inter¨¦s cercanos al 0% y a inyectar dinero p¨²blico, toneladas de dinero p¨²blico, en la banca. Tres a?os y varios centenares de miles de millones despu¨¦s -nadie sabe exactamente cu¨¢nto; en torno a 4,5 billones de d¨®lares entre ayudas, avales y dem¨¢s-, el paro ha aumentado en m¨¢s de 30 millones de personas en el mundo, las grandes econom¨ªas est¨¢n cerca de una peligrosa reca¨ªda, la crisis fiscal europea amenaza ruina y el sistema financiero, a pesar de toda la respiraci¨®n asistida, sigue en estado de shock. Tanto, que el Banco Central Europeo (BCE) se vio ayer obligado a llevar las riendas de una intervenci¨®n conjunta -con el resto de grandes bancos centrales- para inyectar liquidez en d¨®lares a la banca europea.

El miedo a una segunda recesi¨®n y los coletazos de la crisis de deuda castigan a los bancos del Viejo Continente. En las ¨²ltimas semanas, con Grecia de nuevo copando portadas, la situaci¨®n ha ido a peor: la confianza en la banca flaquea por la deuda de los pa¨ªses con problemas que guarda en sus balances. Ni la banca norteamericana ni la asi¨¢tica les prestan dinero al ritmo habitual y pr¨¢cticamente la ¨²nica forma de financiarse es la ventanilla del BCE. El Eurobanco, la Reserva Federal de EE UU, el Banco de Inglaterra, el Banco de Suiza y el Banco de Jap¨®n han decidido actuar ante el riesgo de que esa presi¨®n aumente en un entorno de tanta incertidumbre.

De nuevo al rescate, los bancos centrales tratan as¨ª de evitar males mayores. Con ese dinero -no se trata de ayudas gratis; son cr¨¦ditos a corto plazo- la banca podr¨¢ refinanciarse sin miedo a quedarse seca. Las dificultades pod¨ªan haber abocado a alguna entidad a un problema may¨²sculo: el fantasma de un nuevo Lehman Brothers, esta vez en Europa y en el tercer aniversario de la ca¨ªda del banco norteamericano.

Esa medida ya fue aplicada tras la quiebra de Lehman para solucionar el mismo problema (aquella vez nadie se fiaba de nadie por el miedo a los activos t¨®xicos; ahora el estigma lo tiene la banca europea por la deuda p¨²blica). Los mercados la recibieron como un b¨¢lsamo: las Bolsas, capitaneadas por los bancos, avanzaron del 2% al 4%; el euro se revaloriz¨® hasta los 1,39 d¨®lares, y la descompresi¨®n lleg¨® incluso a los mercados de bonos.

El BCE prestar¨¢ todos los d¨®lares que los bancos necesiten a tres meses de plazo, a un tipo de inter¨¦s fijo -que no se conoce- y a cambio de garant¨ªas. Est¨¢n previstas tres subastas, el 12 de octubre, el 9 de noviembre y el 7 de diciembre, de manera que la financiaci¨®n est¨¢ asegurada hasta bien entrado 2012. La medida beneficia especialmente a la banca francesa, que ha sufrido un varapalo en Bolsa tras las dudas sobre su solvencia -alimentadas, como ya es habitual, por una rebaja de la calificaci¨®n en el peor momento- y cuyas principales entidades ayer llegaron a anotarse subidas de hasta el 20%.

Los mercados son cualquier cosa menos transparentes. Algunos analistas sospechaban anoche que la presi¨®n, con ser notable, no ha alcanzado niveles preocupantes: el BCE ya dispone de l¨ªneas de cr¨¦dito en d¨®lares a siete d¨ªas, y en la ¨²ltima operaci¨®n, esta misma semana, solo dos bancos se vieron obligados a usarla. "Se trata de una medida preventiva, pero si de verdad hubiera habido un cuello de botella, el recurso al BCE en esas l¨ªneas a siete d¨ªas hubiera sido mayor", indic¨® Jos¨¦ Luis Alzola, del Observatory Group. Otros defendieron con m¨¢s ah¨ªnco la idoneidad del activismo de Jean-Claude Trichet y compa?¨ªa: "Hab¨ªa que reducir la presi¨®n de la financiaci¨®n en d¨®lares en un periodo del a?o en el que se concentran muchos vencimientos", dijo Giuseppe Maraffino, de Barclays. Divyang Shah, de IFR Markets, fue un paso m¨¢s all¨¢: "La acci¨®n concertada anticipa futuros anuncios de corte similar ante los s¨ªntomas de agravamiento de la crisis fiscal y financiera y ante los rumores de que la banca europea necesita capital".

Esos rumores proceden del FMI, cuya directora, Christine Lagarde, advirti¨® hace unos d¨ªas que a la banca europea le hac¨ªan falta 200.000 millones. Lagarde lleg¨® a decir que la situaci¨®n requer¨ªa "una acci¨®n decisiva", e interpret¨® la medida de ayer en esa l¨ªnea: "Hemos visto justo lo que se necesita: una acci¨®n colectiva que ponga de manifiesto la confianza en que los bancos centrales van a hacer lo que deben para preservar la estabilidad del sistema", explic¨® a la CNBC.

En realidad, las medidas extraordinarias, en consonancia con lo extraordinario de la crisis, son una constante desde el verano de 2007. Como lo son las promesas de refundaci¨®n del capitalismo, de mayor regulaci¨®n del sistema financiero, de desaparici¨®n de los para¨ªsos fiscales y de un nuevo amanecer para el sistema econ¨®mico. De momento, lo que hay es una incesante lluvia de liquidez para la banca ante la constataci¨®n de que la crisis da muchas vueltas, pero siempre vuelve a la casilla de salida: el excesivo endeudamiento tras unos a?os de hipertrofia y desregulaci¨®n del sistema financiero.