El FMI, contundente

La econom¨ªa mundial, especialmente en los pa¨ªses avanzados, est¨¢ atravesando por momentos duros y turbulentos. Lo vemos todos los d¨ªas en el comportamiento de los mercados financieros, con ca¨ªdas intensas e ¨ªndices de volatilidad en m¨¢ximos hist¨®ricos. Algunos hablan de ataques de dichos mercados, pero no son ataques, son reacciones de millones de operadores asustados y desconfiados. Estos operadores tienen que tomar decisiones de inversi¨®n de millones de d¨®lares o euros en segundos y la gran mayor¨ªa no son especuladores, son gestores de los ahorros de todos nosotros, que procuran que sus clientes pierdan lo menos posible. Coincidiendo con estas turbulencias, el FMI ha publicado sus informes de oto?o sobre la econom¨ªa mundial y ha celebrado su asamblea de ministros y gobernadores de bancos centrales, con la consiguiente atenci¨®n de los medios a lo que en ellos se dice.

Si Alemania impulsa su demanda interna favorecer¨¢ el crecimiento de la zona euro

El Fondo Monetario le pide al BCE que baje los tipos de inter¨¦s, que no debi¨® subir nunca

Y lo que se dice no es nada alentador. Durante el verano la recuperaci¨®n de la econom¨ªa de los pa¨ªses avanzados, lenta y desigual, se ha frenado casi en seco y los indicadores, especialmente los llamados adelantados, apuntan a peor. La evoluci¨®n de los mercados financieros, los primeros que reaccionan a los cambios de coyuntura, recuerda a lo que pas¨® tras la quiebra del banco Lehman Brothers hace tres a?os: un derrumbe del comercio internacional y una profunda recesi¨®n. Como m¨ªnimo, podemos decir que la recuperaci¨®n est¨¢ en el alero. El FMI, al que tanto se le ha criticado por no prever lo que se nos ven¨ªa encima en 2007, esta vez no se ha andado por las ramas. Su an¨¢lisis y diagn¨®stico es certero: no se est¨¢ conduciendo correctamente la salida de la crisis. Por un lado, dentro de los pa¨ªses no se est¨¢ produciendo el necesario relevo de la demanda p¨²blica por la privada conforme la primera se va retirando al calor de las medidas de ajuste fiscal. Por otro, tampoco se est¨¢ produciendo (o lo hace muy lentamente) el necesario reequilibrio entre los pa¨ªses con d¨¦ficit de balanza de pagos y con super¨¢vit, en el sentido de que estos ¨²ltimos deben estimular el crecimiento de su demanda interna y exportar menos, al contrario que los primeros.

Esto es especialmente visible en la evoluci¨®n de pa¨ªses como EE UU, de una parte, y China de otra, pero lo es tambi¨¦n dentro de la zona euro: Alemania mantiene su elevado super¨¢vit, mientras que los d¨¦ficits de Grecia, Portugal o Espa?a no se reducen con la necesaria rapidez, y si lo hacen, es a base de deprimir intensamente su demanda interna, lo que dificulta enormemente su capacidad de crecer a corto plazo y de sacar adelante su ajuste fiscal. Ahora que tanto se habla de reforzar la gobernanza econ¨®mica de la zona euro, se deber¨ªa pensar tambi¨¦n en esta dimensi¨®n de la pol¨ªtica econ¨®mica europea y no solo en imponer un control estricto, que por otra parte es necesario, a las finanzas p¨²blicas. Lo que deduzco del an¨¢lisis del FMI es que los llamados pa¨ªses centrales de la zona euro, especialmente Alemania, deber¨ªan impulsar su demanda interna, por ejemplo con est¨ªmulos fiscales y otras medidas, lo que favorecer¨ªa no solo los procesos de ajuste en los pa¨ªses perif¨¦ricos, sino el crecimiento de toda la zona euro, algo fundamental para superar la crisis financiera.

En este sentido, el FMI tambi¨¦n le pide al BCE que baje los tipos de inter¨¦s, que no debi¨® de subir nunca. Tampoco es complaciente con la actuaci¨®n de los Gobiernos europeos, a los que les pide mayor rapidez en la soluci¨®n de la crisis griega, en el saneamiento y fortalecimiento de sus bancos (tocados por las p¨¦rdidas de sus activos en deuda p¨²blica o en cr¨¦dito inmobiliario) y en la adopci¨®n de reformas que aumenten la competitividad y el potencial de crecimiento de las econom¨ªas.

?Y qu¨¦ tiene esto que ver con la coyuntura econ¨®mica espa?ola, a la que est¨¢ dedicada esta p¨¢gina? Pues todo, porque tanto el diagn¨®stico como la estrategia de salida de la crisis que plantea el FMI es aplicable a Espa?a o a la zona euro. Al contrario que en otras ocasiones, este organismo ha cumplido su papel de alertarnos de los riesgos a los que nos enfrentamos y de se?alar estrategias claras para afrontarlos con ¨¦xito. Ahora es el turno de los Gobiernos, autoridades monetarias y dem¨¢s dirigentes empresariales y sociales. -

?ngel Laborda es director de coyuntura de la Fundaci¨®n de las Cajas de Ahorros (Funcas).