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Reportaje:Dinero e inversiones

A los ricos les decepcionan los pol¨ªticos

Culpan de parte de las p¨¦rdidas de sus Sicav a la falta de liderazgo en Europa

David Fern¨¢ndez

Las grandes fortunas, a trav¨¦s de sus veh¨ªculos de inversi¨®n (Sicav), no son inmunes a las ca¨ªdas de los mercados. En los informes del tercer trimestre del a?o, enviados por las gestoras de las sociedades a la CNMV, culpan en buena medida de sus p¨¦rdidas a la falta de liderazgo pol¨ªtico en Europa.

- Alicia Koplowitz. Su Sicav, Morinvest, tiene el 83% de su patrimonio en inversiones financieras; el 2,7% en liquidez, y el resto, en otras inversiones alternativas. La parte de la cartera en renta fija espa?ola est¨¢ dominada por las c¨¦dulas hipotecarias y tiene 15 millones invertidos en bonos del Tesoro. En Bolsa espa?ola, donde Acerinox es su principal apuesta, Koplowitz vendi¨® en el tercer trimestre todas las acciones que ten¨ªa en Abertis, Iberdrola y Repsol.

Solo Abell¨® y Jov¨¦ compraron t¨ªtulos de Bankia tras su salida a Bolsa
Koplowitz vende sus acciones en Abertis, Iberdrola y Repsol

"Hemos asistido a una importante correcci¨®n en las expectativas de crecimiento mundiales", dice la Sicav en su informe de gesti¨®n trimestral. "Seguimos necesitando una reacci¨®n pol¨ªtica urgente por parte de los l¨ªderes pol¨ªticos para poner freno a la escalada de tensi¨®n perif¨¦rica", a?aden. Los gestores de la Sicav advierten de que los beneficios empresariales "empezar¨¢n a acusar el deterioro de las expectativas de crecimiento". A pesar de ello, Koplowitz increment¨® su exposici¨®n a la renta variable en octubre. Mantiene la sobreponderaci¨®n en deuda corporativa, donde reconoce el atractivo de los bonos basura y sigue sin ver valor en la deuda p¨²blica de Alemania o EE UU.

- Familia Del Pino. Allocation, la principal Sicav de los due?os de Ferrovial, destina 89 millones a la deuda p¨²blica espa?ola (bonos y letras), pr¨¢cticamente la misma cantidad que en trimestres anteriores. Las ¨²nicas apuestas en Bolsa espa?ola son Telef¨®nica y

Dinamia. Los Del Pino cuenta con dep¨®sitos por valor de 35 millones. En la inversi¨®n directa en acciones de empresas extranjeras destaca la apuesta por la tabaquera Phillip Morris.

"A pesar de las numerosas dudas en el mercado, esperamos que los ¨ªndices hayan tocado m¨ªnimos e inicien una recuperaci¨®n", dice el family office gestor de la Sicav. "Aunque parte de los problemas de Europa son pol¨ªticos y los tiempos de estos son m¨¢s lentos de los que el mercado espera, pensamos que se llegar¨¢ a un acuerdo satisfactorio", comentan en Pactio Gesti¨®n. "Por otro lado, no creemos en una recesi¨®n en EE UU (m¨¢s bien, el crecimiento ser¨¢ flojo) y no compartimos la idea de una fuerte recesi¨®n en China. Estos factores, junto a la atractiva valoraci¨®n de las Bolsas, nos llevan a ser moderadamente optimistas. En cuanto a renta fija, aprovechar¨ªamos para comprar deuda de pa¨ªses excesivamente castigados como Espa?a", a?aden.

- Josep Lluis N¨²?ez. El expresidente de FC Barcelona tiene una Sicav muy conservadora, con el 93% de la cartera invertida en diferentes dep¨®sitos bancarios. "Nuestra percepci¨®n sobre la situaci¨®n econ¨®mica refleja la disyuntiva entre una situaci¨®n en t¨¦rminos microecon¨®micos de empresas que han gestionado bien la crisis desde sus inicios en 2008, y la situaci¨®n en t¨¦rminos macroecon¨®micos, con Estados que han gestionado mal y tarde la crisis de deuda soberana", dice la gestora de la sociedad. "A lo largo de los pr¨®ximos meses esperamos que la volatilidad siga presente, aunque los posibles nuevos est¨ªmulos monetarios, m¨¢s el importante descuento fundamental con el que cotizan las Bolsas, deber¨ªan generar un buen nivel de soporte a los precios actuales", agregan.

- Juan Abell¨®. Al empresario le gusta la renta variable. El 28% de su Sicav est¨¢ en renta variable espa?ola, y el 57%, en Bolsa internacional. Abell¨® compr¨® acciones de Bankia tras su salida a Bolsa, y la entidad es, junto con Codere, el valor dom¨¦stico de m¨¢s peso en su cartera. Tras el esc¨¢ndalo de las escuchas, ha vendido todas sus acciones en News Corporation. La Sicav, autogestionada, atribuye a tres causas la fuerte ca¨ªda de los mercados en el tercer trimestre: las dudas sobre las finanzas p¨²blicas y el sistema financiero de la UE, "as¨ª como la lenta y poco concisa reacci¨®n pol¨ªtica"; la p¨¦rdida de la triple A por parte de EE UU por la "falta de unidad pol¨ªtica", y una "significativa" reducci¨®n de las expectativas de crecimiento. "Esperamos que 2011 contin¨²e con gran volatilidad y mantenemos un riesgo en cartera menor que en a?os anteriores y una mayor posici¨®n de tesorer¨ªa".

- Ram Bhavnani. El inversor indio es conservador en su estrategia. La Sicav Kalyani tiene 27 millones en c¨¦dulas hipotecarias, 21 millones en letras del Tesoro, 5,6 millones en bonos del Estado y cuatro millones en dep¨®sitos bancarios. En Bolsa espa?ola, su presencia es testimonial, destacando la compra de acciones de Dia tras su salida a Bolsa. El activo que m¨¢s pesa en la cartera (47%) es la renta fija internacional. "El tercer trimestre del a?o ha sido el del desenga?o por la falta de crecimiento, de la frustraci¨®n por ver c¨®mo los pol¨ªticos a ambos lados del Atl¨¢ntico no eran capaces de ponerse de acuerdo, y del p¨¢nico por el miedo a que aparezcan escenarios que se daban por descartados, como una nueva recesi¨®n", destaca en su informe.

- Rosal¨ªa Mera. La empresaria concentra la mayor parte de su patrimonio en fondos internacionales, principalmente en productos de JPMorgan, gestora de la Sicav. A la deuda espa?ola solo destina 16,3 millones, invertidos en Repos. Los productos estructurados suponen el 23% de la cartera. "En la cartera de Soandres durante el tercer trimestre del a?o aumentamos progresivamente el peso de la renta fija denominada en divisas, as¨ª como la inversi¨®n en oro, disminuyendo el peso de activos menos conservadores".

- Familia Gallardo. Agrippa es la Sicav de los propietarios de la farmac¨¦utica Almirall. El 89% de la cartera est¨¢ invertido en fondos internacionales, destacando el fondo de renta fija de Pimco. En renta fija espa?ola poseen bonos de La Caixa, pagar¨¦s de

Banesto y Repos del Tesoro. "Las dudas sobre el crecimiento han aumentado con vistas a los pr¨®ximos meses, as¨ª como el riesgo de liquidez en el mercado", avisan.

- Familia Fern¨¢ndez-Somoza. Los propietarios de Azkar tienen el 20,9% de la cartera en acciones espa?olas, destacando su participaci¨®n en Telef¨®nica. La Sicav tiene acciones de Bankia valoradas en 250.000 euros. Adem¨¢s, tienen 17,5 millones en dep¨®sitos bancarios. "En la cartera no hay futuros de inversi¨®n, solo de cobertura, principalmente para las inversiones en d¨®lares. Tampoco hay productos estructurados, y los distintos dep¨®sitos son, como mucho, de 12 meses", se?alan.

- Familia Hern¨¢ndez-Callejas. Los principales accionistas de Ebro Foods tienen una Sicav centrada en la renta variable, principalmente en empresas de peque?a y mediana capitalizaci¨®n, y sigue muy diversificado de forma. "El riesgo geogr¨¢fico global con m¨¢s de un 50% de los ingresos originados fuera de la zona euro. En cuanto a la cartera ib¨¦rica, seguimos manejado una moderada exposici¨®n a Espa?a y Portugal".

- Isak Andic. Inversiones Giralda es la mayor Sicav del due?o de Mango y presidente del Instituto de Empresa Familiar. - Manuel JoveEl 70% de la cartera est¨¢ en deuda p¨²blica alemana, y el resto, en Repos del Tesoro espa?ol. "Esperamos un escenario de crecimiento muy moderado, pero no una nueva recesi¨®n mundial. Creemos que las autoridades monetarias mantendr¨¢n su pol¨ªtica expansiva y que la inflaci¨®n deber¨ªa moderarse".

La Sicav del m¨¢ximo accionista del BBVA invierte el 44,3% en renta fija; el 27,1%, en inversiones alternativas; el 7,7%, en renta variable; el 6,9%, en liquidez, y el 13,9%, en activos monetarios. Jove ha invertido casi un mill¨®n de euros en Bankia. "Los bonos de pa¨ªses perif¨¦ricos europeos podr¨ªan beneficiarse de una relajaci¨®n de las primas de riesgo".

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Sobre la firma

David Fern¨¢ndez
Es el jefe de secci¨®n de Negocios. Es licenciado en Ciencias de la Informaci¨®n y tiene un m¨¢ster en periodismo por EL PA?S-UAM. Inici¨® su carrera en Cinco D¨ªas y desde 2006 trabaja en EL PA?S, donde se ha especializado en temas financieros. Ha ganado los premios de periodismo econ¨®mico de la CNMV, Citigroup, Aecoc y APD.
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