La deuda p¨²blica vive mejor fuera del euro

Mientras la crisis de la deuda soberana va devorando uno tras otro a los pa¨ªses de la zona euro, los principales Estados europeos que no comparten la moneda com¨²n viven una situaci¨®n privilegiada para acceder a los mercados, tanto dentro como fuera de la Uni¨®n Europea.

La palma se la llevan Suiza y Noruega. La primera es el destino refugio por excelencia y, de hecho, ha tenido que tomar medidas para frenar la revaluaci¨®n de su moneda frente al euro. Sus bonos a 10 a?os rinden solo un 0,8%. Noruega, por su parte, tiene las cuentas p¨²blicas m¨¢s saneadas de Europa y solo paga algo m¨¢s del 2% por su deuda.

Dentro de la UE, unas cuentas saneadas y una moneda propia explican tambi¨¦n que el mercado exija a los bonos de Suecia a 10 a?os una rentabilidad del 1,6%, inferior al 1,77% de Alemania. El mismo razonamiento se aplica para Dinamarca (1,91%).

Pero fuera del euro es posible vivir tranquilo incluso con una deuda y un d¨¦ficit p¨²blico enormes. Es el caso de Reino Unido, para el que la Comisi¨®n Europea espera para este a?o un d¨¦ficit p¨²blico equivalente al 9,4% del producto interior bruto y una deuda del 84% del PIB, niveles muy superiores a los de Espa?a. Pese a ello, el Tesoro brit¨¢nico solo necesita ofrecer tipos ligeramente superiores al 2% para endeudarse a 10 a?os, frente al 6,3% que exigen los inversores a la deuda espa?ola al mismo plazo. En gran parte, eso se debe al enorme programa de compra de deuda p¨²blica puesto en marcha por el Banco de Inglaterra para tratar de animar una econom¨ªa que renquea tambi¨¦n en la recuperaci¨®n.

Fuera de Europa, dos grandes superpotencias econ¨®micas como Estados Unidos y Jap¨®n disfrutan tambi¨¦n de tipos de inter¨¦s para la deuda p¨²blica a largo plazo hist¨®ricamente bajos pese a sus abultados niveles de deuda y d¨¦ficit p¨²blico.