?Qu¨¦ a?o el de aquel Dia!

"Calidad a buen precio". As¨ª titulaban hace unas semanas los analistas de Bankia su primer informe de cobertura al Grupo Dia en el que aconsejaban a los clientes adquirir sus acciones. La cadena de supermercados, pese a la profundidad y extensi¨®n de la crisis econ¨®mica y pese al desplome del consumo, ha multiplicado por siete su beneficio en los nueve primeros meses del a?o, ha incrementado el n¨²mero de tiendas bajo su ense?a (236 hasta el 30 de septiembre, 145 en el tercer trimestre) y ha imprimido una velocidad mayor de la inicialmente prevista a su expansi¨®n internacional. El Grupo Dia, que cotiza desde hace poco m¨¢s de cinco meses en Bolsa, se ha situado adem¨¢s como favorito de analistas y banca de inversi¨®n para su incorporaci¨®n en enero al selecto grupo de valores que integran el Ibex 35 (su composici¨®n se revisa ma?ana).

La cadena de s¨²per suma ya 236 tiendas m¨¢s y un ahorro de 188 millones en 2011

La evoluci¨®n de los resultados del grupo, calificada de "s¨®lida" por el consejero delegado de Dia Ricardo Curr¨¢s, presenta entre enero y septiembre y en comparaci¨®n con igual periodo de 2010 incrementos del 598% en su resultado neto, del 4,5% en sus ventas brutas bajo ense?a, del 9,7% en su resultado bruto de explotaci¨®n (Ebitda) y del 43,1% en su resultado operativo (Ebit), y una reducci¨®n del 4,7% en su deuda neta. Ha seguido adem¨¢s con su plan de transformaci¨®n de tiendas a los nuevos formatos de proximidad (Dia Market) y de atracci¨®n (Dia Maxi), que alcanzan ya el 65% de sus tiendas propias.

En Espa?a, a pesar de la crisis, las ventas brutas bajo ense?a, que incluyen las tiendas franquiciadas, crecieron un 1,3%, hasta los 3.455 millones de euros, mientras que las ventas netas se mantuvieron en 3.067,1 millones.

Dia, seg¨²n Curr¨¢s, ha acelerado su expansi¨®n y todo apunta a que va a culminar las aperturas previstas de tiendas en 2011 y sus dem¨¢s "objetivos anuales".

La cadena espera concluir el ejercicio con un crecimiento de sus ventas netas superior al 3% a divisa constante, un resultado bruto de explotaci¨®n ajustado por encima de los 540 millones y una red comercial cercana a las 6.800 tiendas. La compa?¨ªa de supermercados prev¨¦ elevar su facturaci¨®n a una tasa anual del 7,3% en los pr¨®ximos tres a?os y extender su red hasta superar los 8.000 establecimientos en 2013, con la aceleraci¨®n de la expansi¨®n en mercados emergentes (prev¨¦ doblar su actual tama?o en China).

Sobre las previsiones hasta 2013, el informe de Bankia se?ala que "la conversi¨®n de establecimientos, la transformaci¨®n de tiendas propias en franquicias, la fuerte expansi¨®n en emergentes, un mayor peso de los perecederos (presentan mayores m¨¢rgenes) y la optimizaci¨®n de la tarjeta de fidelizaci¨®n en los pa¨ªses en los que est¨¢ presente (y la incorporaci¨®n en aquellos donde no lo est¨¢) hacen que estimen para el grupo un crecimiento anual de Ebitda superior al doble d¨ªgito".

Volviendo al tercer trimestre de este a?o, la evoluci¨®n de los resultados de Dia ha estado en l¨ªnea, dicen los analistas de Ahorro Corporaci¨®n, "con lo previsto en ventas: fuerte crecimiento en (mercados) emergentes, s¨®lido comportamiento en Espa?a, mientras que contin¨²an registrando ca¨ªdas en ventas Portugal y Francia". Destacan tambi¨¦n la "importante mejora operativa" que ha registrado el grupo por el programa de productividad y eficiencia: incremento de 36 puntos b¨¢sicos hasta el 5,8% (excluido el tipo de cambio). "Resultados que muestran tanto el car¨¢cter defensivo del negocio (consumo b¨¢sico en formato descuento) como el ¨¦xito de su estrategia", se?alan.

Los expertos de BPI resaltan la fuerte presencia de Dia en Espa?a y Portugal, su formato "de marca de bajos precios muy adecuado en momentos de crisis como el actual" y la pol¨ªtica de reducci¨®n de costes que est¨¢ aplicando.

Seg¨²n fuentes del grupo, su Plan de Incremento de Productividad 2009-2012 "progresa adecuadamente, habi¨¦ndose alcanzado desde enero de 2009 a septiembre de 2011 un total de 188 millones de euros de ahorro, de los que 83 millones fueron logrados a lo largo de 2011". La cifra acumulada total est¨¢ en l¨ªnea con su objetivo de 230 millones de ahorros fijado para finales de 2012.

"De este modo", agregan en Dia, "el resultado bruto de explotaci¨®n ajustado por la amortizaci¨®n de costes log¨ªsticos y de otros aspectos no recurrentes aument¨® un 9% en euros hasta alcanzar los 377,2 millones de euros".

Los ¨²ltimos resultados de Dia y el fuerte incremento en sus beneficios, sin embargo, no ha evitado que algunos analistas, como los de la firma de inversi¨®n japonesa Nomura, hayan expresado algunas reticencias. "Su comportamiento en Francia fue decepcionante, lo que podr¨ªa llevar al grupo a contemplar nuevas decisiones estrat¨¦gicas". Aunque su modelo de negocio, subrayan, "se mantiene s¨®lido en la pen¨ªnsula Ib¨¦rica y cosecha buenos resultados en los mercados emergentes, la conference call (la conferencia con los analistas) ofrecida tras los ¨²ltimos resultados del grupo no dio detalles de los cambios de estrategia en Francia tras sus desastrosos resultados en ese pa¨ªs". [Las ventas comparables de Dia en el mercado franc¨¦s cayeron un 6,8% entre enero y septiembre].

La firma japonesa, no obstante, valora de forma positiva el hecho de que "varios minoristas de alimentos podr¨ªan estar interesados en la adquisici¨®n de las operaciones francesas de Dia (2,1% del mercado)". Entre ellos, se barajan los nombres de Aldi (2,3%) y

Lidl (4,5%). Nomura resalta adem¨¢s que "la ca¨ªda de las ventas y las malas previsiones de Ebitda" en Francia "han sido compensadas por unas expectativas m¨¢s optimistas" en los pa¨ªses emergentes, y en Espa?a y Portugal.