El Tesoro espa?ol coloca 6.000 millones, el doble de lo previsto

Espa?a ya ha logrado cubrir el total de la emisi¨®n de deuda bruta prevista para este a?o. A falta de celebrar la ¨²ltima subasta el pr¨®ximo martes, el Tesoro ya ha colocado los 93.800 millones de euros que preve¨ªa al comienzo del ejercicio. Ayer, en la pen¨²ltima de este aciago 2011, Hacienda aprovech¨® el tir¨®n de los precios bajos para vender casi el doble de lo que se hab¨ªa propuesto y lo hizo, adem¨¢s, ofreciendo una rentabilidad en general inferior a la de las ¨²ltimas subastas. Coloc¨® hasta 6.000 millones de euros en obligaciones a 5, 9 y 10 a?os, frente a los 3.500 que esperaba captar, y recibi¨® una demanda superior a los 11.000 millones.

El grifo abierto del Banco Central Europeo (BCE) para la banca anim¨® la demanda de la industria financiera, aunque el mercado tambi¨¦n percibi¨® un mayor apetito de los particulares.

En concreto, El Tesoro emiti¨® 2.177 millones en obligaciones con vencimiento en 2020 a un inter¨¦s marginal del 5,24%, y 1.400 millones en t¨ªtulos con vencimiento en 2021 con un rendimiento del 5,56%. Es un punto y medio inferior al 7,09% que el Tesoro tuvo que pagar en la ¨²ltima subasta realizada en noviembre, y que fue el mayor desde 1997, aunque las referencias no son completamente comparables.

La subasta realizada entonces era de obligaciones a 10 a?os, y las de hoy son t¨ªtulos a ocho a?os y medio, por un lado, y nueve a?os y medio por otro.

Adem¨¢s, el Tesoro adjudic¨® 2.451 millones de euros en deuda a casi cinco a?os con vencimiento en 2016, con un inter¨¦s marginal del 4,06%, frente al 4,89% de la subasta de noviembre, y 1.400 millones en obligaciones con cup¨®n del 5,50% y vencimiento a 30 de abril de 2021 de los m¨¢s de 3.000 millones solicitados por los inversores en este tipo de papel.

"Los bancos espa?oles se han lanzado a comprar deuda sobre todo a los menores plazos para, despu¨¦s, acudir a las subastas de liquidez ilimitada del BCE", explica Nicol¨¢s L¨®pez, director de an¨¢lisis de MG Valores, quien resume lo jugoso del negocio: el inversor puede pedir prestado pagando un 1% de inter¨¦s y acto seguido lo invierte con una rentabilidad del 4%.

Adem¨¢s, comprar deuda no consume recursos propios y no supone un aumento significativo del riesgo para las entidades. "Para los bancos supone una buena oportunidad para reforzar sus cuentas y prepararse para un 2012 que va a ser dif¨ªcil", a?ade el analista. Tras el acuerdo del pasado viernes, los inversores y los bancos apuestan por un escenario de pol¨ªticas de ajuste que permita que la deuda se estabilice, aunque el problema de una econom¨ªa d¨¦bil siga existiendo".

Italia no corri¨® la misma suerte esta semana. El Tesoro italiano tuvo que subir el martes los intereses hasta el 6,47% en deuda a cinco a?os para superar las dudas de los inversores.

Fruto del ¨¦xito de la subasta, la deuda espa?ola tambi¨¦n respir¨® ayer en el mercado secundario. La prima de riesgo, que es el diferencial de inter¨¦s que se paga por los bonos a 10 a?os respecto a los alemanes, se contrajo 28 puntos b¨¢sicos y qued¨® en 348 (con lo que se pagaba un inter¨¦s del 5,3%), el nivel m¨¢s bajo en ocho d¨ªas.