Carteras para batir al Ibex

Hay frases que resumen el estado de ¨¢nimo de un colectivo. "No vamos a mojarnos en donde puede llegar a cotizar el Ibex al final de 2012, los interrogantes son demasiados para intentarlo". Quien as¨ª responde a la petici¨®n de este peri¨®dico es el responsable de an¨¢lisis de una de las principales sociedades de Bolsa espa?olas. Los gestores se enfrentan a un campo de minas el pr¨®ximo ejercicio burs¨¢til. La mayor¨ªa est¨¢ de acuerdo en una cosa: tras dos a?os de ca¨ªdas, la renta variable esconde bastante potencial. Sin embargo, al mismo tiempo que esa receta est¨¢ muy extendida, tambi¨¦n lo est¨¢ su contraindicaci¨®n: hay tantas incertidumbres -pol¨ªticas y macroecon¨®micas, m¨¢s que corporativas- que nadie se atreve a apostar todo al lado alcista de la balanza. Cualquier fallo de c¨¢lculo puede hacer saltar la mina.

Repsol, OHL, Enag¨¢s y Amadeus, valores m¨¢s nombrados. Solo una menci¨®n para el Santander

Este "s¨ª, pero no" se traduce en una composici¨®n peculiar de las carteras de inversi¨®n. Hay una mezcla de valores c¨ªclicos y defensivos. Se sigue primando la exposici¨®n internacional de las compa?¨ªas ya que el mercado dom¨¦stico pasar¨¢ otro a?o de penurias. Todo el mundo asume que la volatilidad de la Bolsa seguir¨¢ siendo muy elevada. Para el Ibex 35, por ejemplo, se vislumbra una horquilla entre 7.500 puntos y 10.000 puntos. Habr¨¢, pues, que ser bastante activo en la gesti¨®n de la cartera en funci¨®n de por d¨®nde sople el viento en cada momento.

Otra idea fuerza que se repite en las estrategias es que todav¨ªa no es momento de estar en el sector bancario. Banco Santander, la segunda compa?¨ªa por capitalizaci¨®n burs¨¢til, solo est¨¢ incluida en una de las 12 carteras que diferentes sociedades de valores han confeccionado para EL PA?S y BBVA en tres. Tampoco hay rastro de empresas el¨¦ctricas en esta selecci¨®n y la presencia de constructoras es muy reducida.

De las apuestas hechas por los expertos cabe extraer otra conclusi¨®n: 2012 ser¨¢ un a?o claro de stock picking o selecci¨®n de valores, nada de elegir a las empresas m¨¢s grandes del mercado y echarse a dormir. De hecho, Telef¨®nica aparece solo en cinco carteras, mientras que empresas que no est¨¢n en el Ibex ganan peso como CAF (cuatro menciones) o Duro Felguera (tres).

Repsol es el valor espa?ol favorito para 2012. La petrolera est¨¢ en ocho carteras. Los analistas destacan de ella la resoluci¨®n del conflicto accionarial con Sacyr Vallehermoso, los altos precios del crudo, su atractiva valoraci¨®n y dividendo as¨ª como su s¨®lida posici¨®n financiera.

El segundo valor m¨¢s repetido en las apuestas del mercado es OHL. De la constructora controlada por Juan Miguel Villar-Mir se destaca su diversificaci¨®n internacional, un elevado peso del negocio de concesiones en sus resultados y su elevada cartera de pedidos.

Con seis menciones aparecen Enag¨¢s y Amadeus. Del gestor del sistema gas¨ªstico los analistas destacan lo predecible de sus resultados, su rentabilidad por dividendo, el bajo riesgo regulatorio y el hecho de que cotice con unos m¨²ltiplos por debajo de los de sus hom¨®logas. Por lo que se refiere a la central de reservas a¨¦reas, lo que m¨¢s gusta a los expertos es que sigue ganando cuota de mercado en el mundo, el saneamiento del balance tras la refinanciaci¨®n de la deuda y que cada vez hay menos riesgo de salida de papel tras la marcha del capital de BC Partnes y Cinven. -