Los recortes agravar¨¢n el pron¨®stico de recesi¨®n entre los expertos

"Necesitamos financiar el crecimiento y el empleo". En su primera comparecencia como ministro de Hacienda, el pasado viernes, Crist¨®bal Montoro explic¨® as¨ª el sentido ¨²ltimo del inesperado (por duro) ajuste fiscal que acababa de detallar. El nuevo Gobierno del PP se aplica as¨ª a lo que considera urgente antes que a lo necesario. Es una elecci¨®n que tendr¨¢ consecuencias: una recesi¨®n casi cierta ya a corto plazo, unas perspectivas mejores a medio plazo si el plan del PP da resultados.

Algunos expertos consultados, que pidieron el anonimato, apuntaron que dirigentes del PP ya hab¨ªan comentado hac¨ªa meses con inversores en Londres que el d¨¦ficit p¨²blico "estaba cerca del 8%". "No ha sido una sorpresa, sino una constataci¨®n, pese a lo que dijeran en la compa?a electoral sobre su negativa a subir impuestos", dicen estas fuentes.

El m¨¢s pesimista de los servicios de estudios anticipaba un d¨¦ficit del 7,5%

La inc¨®gnita es qu¨¦ valorar¨¢n los mercados: el ajuste o la ca¨ªda del PIB

Entre los recortes de gastos y las subidas de impuestos, el Gobierno cuenta con lograr m¨¢s de 15.000 millones de euros. Si se confirma el nuevo punto de partida (un d¨¦ficit del 8% del PIB al cierre de 2011), habr¨¢ otro ajuste a¨²n mayor para acercarse a la meta pactada con Bruselas este a?o (un 4,4%). El Ejecutivo del PP cuenta con que los mercados valorar¨¢n el esfuerzo presupuestario, y con que eso ayudar¨¢ a rebajar la prima de riesgo. En ¨²ltima instancia, se reabrir¨ªa el grifo del cr¨¦dito, nudo gordiano de la crisis.

Pero ni la prima de riesgo depende en exclusiva de lo que haga el Gobierno (la UE tiene aqu¨ª m¨¢s peso), ni est¨¢ claro que los mercados vayan a puntuar m¨¢s el rigor presupuestario que la falta de crecimiento. Porque lo que s¨ª parece m¨¢s cerca con estas medidas, que aceleran el ajuste del gasto p¨²blico (un 20% de la demanda interna), es otra recesi¨®n.

A los servicios de estudios no les ha dado tiempo a incluir en sus proyecciones los efectos del nuevo plan de ajuste, pero las ¨²ltimas estimaciones de la Fundaci¨®n de Cajas de Ahorros (Funcas), dan una buena pista. Funcas anticip¨® a finales de noviembre un retroceso del 0,5% del PIB para este a?o, con una tasa de paro del 23%. Fue el m¨¢s pesimista entre los 18 servicios de estudios espa?oles que publican previsiones. Fue tambi¨¦n el ¨²nico que se acerc¨® al d¨¦ficit (7,5%) que ahora ha revelado el nuevo Gobierno del PP. Y tambi¨¦n de los pocos que dio por bueno que se har¨ªa cualquier esfuerzo por cumplir con lo pactado con Bruselas.

Ram¨®n Forcada, director de an¨¢lisis de Bankinter, considera que "el gran reto del nuevo Gobierno no es inmediato, sino a medio plazo". En opini¨®n de este experto, lo que ha hecho el Gobierno es intentar ajustar cuanto antes el nivel de gasto a los objetivos comprometidos para preservar la credibilidad, "concepto directamente relacionado con la prima de riesgo".

"Si la urgencia de la situaci¨®n exige gravar m¨¢s lo f¨¢cil, que son las rentas personales y del capital, la consolidaci¨®n del ajuste, y su fiabilidad posterior, deber¨¢ exigir un aumento de los impuestos indirectos, como IVA y especiales, hoy inferiores al promedio europeo, y despu¨¦s aplicar unas reformas estructurales que permitan crear empleo", a?ade Forcada sobre la composici¨®n de la primera subida de impuestos.

"El Estado env¨ªa una se?al convincente para cumplir con su objetivo de d¨¦ficit. Sin embargo, los riesgos asociados a la p¨¦rdida de recaudaci¨®n provocada por la nueva recesi¨®n y peor pron¨®stico para este a?o, nos hacen pensar que no ser¨¢n suficientes", agregan los expertos de Analistas Financieros Internacionales (AFI). En un primer an¨¢lisis a bote, AFI ha comprobado que Fomento, Industria, Competitividad y las transferencias finalistas a entes territoriales concentran los recortes, valorados en unos 9.000 millones, "con el consiguiente impacto negativo en el crecimiento econ¨®mico".

En el plan del PP, las reformas y los incentivos al crecimiento se dejan para la segunda mitad del a?o. De hecho, el ministro de Econom¨ªa, Luis de Guindos, ha anticipado ya que Espa?a encadenar¨¢ al menos dos trimestres de decrecimiento (el ¨²ltimo de 2011 y el primero de 2012), que es la definici¨®n m¨¢s extendida de recesi¨®n.

Marisa Mazo, directora de Estrategia de Ahorro Corporaci¨®n, cree que el paquete de medidas "supone que el Gobierno coge el toro por los cuernos". "Ahora habr¨¢ que esperar a la segunda parte de las medidas: el saneamiento del sistema financiero, la reforma laboral y los programas de incentivos para pymes, de los que no se ha concretado nada. Falta el paquete de est¨ªmulo", puntualiza.