El FMI alerta del riesgo de una "correcci¨®n brusca" del precio de la vivienda en Espa?a

El Fondo Monetario Internacional (FMI) ha alertado de que existe el riesgo de una "correcci¨®n brusca" en el precio de la vivienda en Espa?a a medida que aumentan las tasas de inter¨¦s a nivel mundial. El organismo financiero internacional dio la voz de alarma en su informe semestral Perspectivas Econ¨®micas Mundiales, cuyos cap¨ªtulos anal¨ªticos se han hecho p¨²blicos hoy.

Seg¨²n el modelo econom¨¦trico utilizado por el Fondo, el previsible aumento de las tasas de inter¨¦s desinflar¨¢ el boom en los precios de los bienes ra¨ªces, lo que tendr¨¢ un impacto "sustancial", pero "manejable" a nivel global.

Sin embargo, Espa?a, Australia, Irlanda y Reino Unido son pa¨ªses especialmente vulnerables, ya que all¨ª las condiciones econ¨®micas no explican la extraordinaria subida del mercado inmobiliario desde 1997, a juicio de este organismo. Con ello dej¨® entrever que una importante inversi¨®n especulativa est¨¢ a?adiendo "le?a al fuego".

El Fondo advierte de que en estas naciones "existe el peligro de que mayores tasas de inter¨¦s disparen un ajuste a la baja mucho mayor en los precios de la vivienda". "La ralentizaci¨®n del crecimiento de los precios de la vivienda en estos pa¨ªses es m¨¢s probable en relaci¨®n a otros pa¨ªses", ha afirmado el director de investigaci¨®n del Fondo, Raghuram Rajan.

Un ajuste de este tipo tendr¨ªa "consecuencias m¨¢s graves" en la actividad econ¨®mica, puesto que este sector es de gran importancia para el Producto Interior Bruto (PIB), de acuerdo con el informe.

Precisamente el martes, la Reserva Federal de EE UU elev¨® en 0,25 puntos su tasa de inter¨¦s de referencia y reiter¨® su intenci¨®n de aumentar los tipos de manera "mesurada" en el futuro. El estudio del FMI constat¨® que el precio del dinero y el valor de las viviendas en Estados Unidos son factores "clave" en las fluctuaciones del mercado inmobiliario en otros pa¨ªses.

En abril, en su an¨¢lisis peri¨®dico de la econom¨ªa espa?ola, el Fondo hab¨ªa indicado que el riesgo de un desmoronamiento en los precios de los bienes ra¨ªces no era "inminente", pero se?al¨® que el ritmo de la subida no pod¨ªa mantenerse sin que aumentase "el potencial de consecuencias adversas".

El valor del metro cuadrado residencial subi¨® en Espa?a aproximadamente un 70% de 1997 a 2003 en t¨¦rminos reales, esto es descontada la inflaci¨®n, un aumento s¨®lo superado en Irlanda y Reino Unido, seg¨²n el FMI.

Para entender el por qu¨¦ de esta tremenda subida, el Fondo dise?¨® un modelo econom¨¦trico en el que introdujo las bajas tasas de inter¨¦s, el crecimiento de la renta per c¨¢pita y otros factores econ¨®micos "fundamentales".

Su estudio explic¨® los aumentos en 15 pa¨ªses, pero no en Australia, Irlanda, Espa?a y Reino Unido, cuyos mercados inmobiliarios excedieron entre un 10 y un 20% las predicciones.

Ese crecimiento por encima de las condiciones de sus econom¨ªas es lo que hace a estos pa¨ªses vulnerables a mayores ca¨ªdas, seg¨²n se desprende del informe.

Las casas m¨¢s caras

En relaci¨®n con la renta per c¨¢pita de los ciudadanos, las casas en Espa?a son las m¨¢s caras de los pa¨ªses estudiados por el Fondo. Su precio tambi¨¦n est¨¢ desproporcionado respecto de los alquileres, aunque mayor desajuste a¨²n existe en Irlanda en este ¨¢mbito, seg¨²n los c¨¢lculos del FMI, que utiliza datos de 2003.

Las viviendas son el ejemplo tradicional de un bien no exportable cuyo precio, seg¨²n la teor¨ªa econ¨®mica cl¨¢sica, se rige por factores nacionales. No obstante, el estudio del Fondo refuta esta imagen al constatar que los movimientos del precio de las viviendas est¨¢n "bastante sincronizados" a nivel mundial, debido a la influencia de las tasas de inter¨¦s y la mayor integraci¨®n de los mercados financieros.

As¨ª, dado que el boom inmobiliario ha sido un fen¨®meno casi global desde mediados de los 90, es de esperar, a juicio de este organismo, que una ca¨ªda tambi¨¦n sea mundial, y su onda expansiva afectar¨¢ al crecimiento econ¨®mico en todo el planeta.

El Fondo recomienda a las autoridades financieras que supervisen m¨¢s estrechamente a los bancos e introduzcan una mayor variedad de hipotecas, incluyendo las de plazo fijo, que eliminan el impacto de subidas de tipos sobre los contratos existentes.