?Pueden remontar el vuelo los t¨ªtulos de EADS?

Son tiempos dif¨ªciles los que vive el gigante europeo de la aeron¨¢utica. Si la sesi¨®n del mi¨¦rcoles pasado vio c¨®mo sus valores en bolsa se dejaban un 26% -despu¨¦s de haber llegado a caer un 33%-, el viernes se dio a conocer que Noel Forgeard, copresidente de la compa?¨ªa, ejecut¨® el pasado marzo una venta masiva de acciones de la compa?¨ªa. La operaci¨®n, replicada por sus tres hijos y por otros ejecutivos de la compa?¨ªa, le permiti¨® unas plusval¨ªas de 2,5 millones de euros. ?Est¨¢ preparado el valor para despegar, o soplan vientos cruzados para la compa?¨ªa?

Del cielo a la tierra, sus t¨ªtulos rozaron los 36 euros por acci¨®n a mediados de marzo en el mercado continuo espa?ol, y ya hab¨ªan pasado por un bache el pasado 22 de mayo cuando cerraron a 25,25 euros. Pero el batacazo del d¨ªa 14 de junio fue excepcional, y dej¨® tiritando las participaciones en el consorcio a 18,75 euros: a primera vista un precio muy atractivo, incluso teniendo en cuenta la mala situaci¨®n de la cartera de pedidos de la compa?¨ªa para los pr¨®ximos tres a?os.

As¨ª lo consideraban algunas casas de an¨¢lisis en informes publicados antes de que se diera a conocer la voluminosa operaci¨®n de Forgeard. Pero despu¨¦s de conocerse ¨¦sta, las incertidumbres sobre la gesti¨®n se suman a las del proyecto industrial. As¨ª lo cree Alberto Alonso, gestor de renta variable de Inversis Banco, que detalla cu¨¢les son los dos principales obst¨¢culos a los que se enfrenta la empresa para atraer a los inversores.

En primer lugar, el fallido plan industrial que le ha llevado a retrasar pr¨¢cticamente en medio a?o su calendario de entregas del proyecto estrella de Airbus, el A-380, sumado a la d¨¦bil salud del resto de su cartera de pedidos -Boeing ha conseguido 302 pedidos del 737 este a?o, frente a las 84 de su competidor, el Airbus A320-. El resultado: 2.000 millones de euros menos en el resultado bruto de explotaci¨®n (Ebitda).

En segundo t¨¦rmino, y sobre todo, los problemas de confianza que suscita ahora la compa?¨ªa entre los inversores. Con una gesti¨®n cuanto menos "dudosa", como afirma Alonso, y que roza la cuesti¨®n ¨¦tica en lo que se refiere a las opciones sobre acciones de Forgeard, que se a?ade a la inestabilidad corporativa del consorcio, resulta a¨²n m¨¢s dif¨ªcil hacer cre¨ªble el proyecto para los inversores en general y los grandes fondos en particular.

Todo ello hace que valorar la empresa resulte muy complicado en estos momentos, seg¨²n Alonso, que en todo caso estima que le esperan varios ejercicios muy dif¨ªciles. Habr¨¢ una peque?a recuperaci¨®n, seg¨²n este analista, pero a precios muy modestos, que tendr¨¢n soporte en los 18 euros, y que no superar¨¢n los 22 en bastante tiempo. En todo caso, "la traves¨ªa del desierto de EADS puede durar tres a?os", concluye Alonso. As¨ª que para ver al t¨ªtulo en 24, como aseguran las mejores expectativas, habr¨¢ que esperar al largo plazo.?