El temor a la recesi¨®n se reaviva en EE UU

El temor a una recesi¨®n econ¨®mica en EEUU ha ganado peso en las ¨²ltimas semanas, despu¨¦s de que casi a diario alg¨²n grupo financiero anuncie que la crisis hipotecaria le ha forzado a recortar dr¨¢sticamente el valor de sus activos y, por lo tanto, a reducir su previsi¨®n de crecimiento en el cuarto trimestre.

"El beneficio operativo de los grandes grupos financieros de EEUU ya cay¨® el 33,15% en el tercer trimestre del a?o, debido en buena parte a esas revisiones", asegura el analista de Standard & Poors, Howard Silverblatt. A su juicio, en la recta final del a?o se volver¨¢ a notar un fuerte descenso en el sector financiero, as¨ª como en el inmobiliario.

El franc¨¦s BNP Paribas rompi¨® el hielo en agosto cuando inform¨® de la suspensi¨®n de tres fondos por falta de liquidez, pero le siguieron otros muchos, hasta los casos m¨¢s recientes como el brit¨¢nico Barclays, que el jueves anunci¨® una reducci¨®n del valor de sus activos de 1.800 millones de euros, y el Banco de Montreal, que el viernes, habl¨® de 5.000 millones de d¨®lares.

Nigel Gault y Brian Bethune, directores de gesti¨®n y de asuntos financieros, respectivamente, de la agencia de estudios econ¨®micos Global Insight, aseguraron esta semana en Nueva York que las amortizaciones anunciadas en todo el mundo por revisi¨®n del valor de activos en estos meses han alcanzado los 50.000 millones de d¨®lares.

Lastre inmobiliario

Cada vez son m¨¢s las voces que vinculan directamente esta crisis con la explosi¨®n de la burbuja inmobiliaria en EEUU y que advierten de que la onda expansiva tarde o temprano se extender¨¢ a otras partes del mundo. Seg¨²n los expertos de Global Insight, la crisis inmobiliaria que afronta EEUU es ya la peor desde los ochenta en cuanto a actividad y la m¨¢s dura jam¨¢s conocida en ca¨ªda de precios. El detonante han sido los impagos hipotecarios, que llevaron a la ejecuci¨®n de 1,2 millones de hipotecas en EEUU en 2006, una cifra que en 2007 se duplica trimestralmente, seg¨²n RealtyTrac.

El Congreso de EEUU calcula que si no se detiene la ca¨ªda de precios de las viviendas y el consiguiente aumento de ejecuciones hipotecarias, se perder¨¢n unos 71.000 millones de d¨®lares en valores inmobiliarios y unos 917 millones en recaudaci¨®n de impuestos a la propiedad.

Seg¨²n los expertos de Global Insight, el 23% del mercado de la deuda en EEUU es hipotecaria (10,7 billones) y una quinta parte pr¨¦stamos de alto riesgo (2,2 billones). De esa cantidad, Gault y Bethune creen que cerca de 1,2 billones han sido titulizados y vendidos a entidades de todo el mundo en forma de instrumentos financieros.

La p¨¦rdida de confianza en esos instrumentos caus¨® la estampida de los inversores, por lo que las entidades financieras se han quedado con papeles que en plena burbuja inmobiliaria pod¨ªan valer mucho, pero de pronto no valen nada. De ah¨ª las fuertes revisiones del valor de los activos a las que se empiezan a acostumbrar las entidades financieras, especialmente en EEUU, donde, seg¨²n Global Insight, tienen un grado de exposici¨®n conjunto de 600.000 millones a los pr¨¦stamos de alto riesgo.

Los bancos centrales entran en acci¨®n

Para impedir esa posible recesi¨®n, la Reserva Federal de EEUU, igual que otros grandes bancos centrales, lleva ya meses ingresando cantidades adicionales de dinero en el sistema, al tiempo que hasta en dos ocasiones ha recortado los tipos de inter¨¦s.

Seg¨²n el analista David Wyss, de la firma Standard & Poors, aunque cabe esperar que en diciembre se mantengan los tipos, "la debilidad -con que la econom¨ªa llegar¨¢ al nuevo a?o- requerir¨¢ un nuevo recorte en enero".

"El avance de los precios del petr¨®leo hace que los riesgos vayan m¨¢s all¨¢. Los consumidores est¨¢n atrapados entre la ca¨ªda de los precios de las viviendas y la subida de los carburantes", apunt¨® el analista, quien aventur¨® que en 2008 el gasto privado se reducir¨¢.

En su opini¨®n, el ritmo m¨¢s bajo de crecimiento de la econom¨ªa estadounidense a¨²n est¨¢ por llegar y, de hecho, se registrar¨¢ durante este ¨²ltimo trimestre y la primera mitad del siguiente. Los expertos de Global Insight calculan que el n¨²mero de viviendas que se empezar¨¢n durante este a?o ser¨¢ un 25,4% inferior respecto a 2006 y que en 2008 se empezar¨¢ otro 24,4%.