Iberdrola Renovables, un precio alto para una inversi¨®n garantizada

A la espera de conocer el valor final con el que Iberdrola Renovables saldr¨¢ a Bolsa, los expertos consultados por ELPA?S.com coinciden en se?alar que la expectaci¨®n generada por su pr¨®ximo debut, el 13 de diciembre, ha hecho que la horquilla de precios en la que se mueve la Oferta P¨²blica de Venta, la mayor en la historia de los parqu¨¦s espa?oles, sea elevada.

A pesar de la coyuntura a la baja de los mercados y el pesimismo de los inversores ante la crisis crediticia, la filial 'verde' de la compa?¨ªa presidida por Jos¨¦ Ignacio S¨¢nchez Gal¨¢n no ha podido elegir mejor momento para su estreno con el barril de petr¨®leo a 100 euros y la aceptaci¨®n absoluta que este tipo de energ¨ªas no f¨®siles encuentran entre la sociedad y la clase pol¨ªtica, seg¨²n destaca Jordi Padilla, director de Renta Variable de Atlas Capital.

En este sentido, de los ocho estrenos burs¨¢tiles realizados desde enero, s¨®lo dos se salvan de la quema, la farmac¨¦utica Almirall, que mantiene su valor, y Solaria, empresa dedicada a la energ¨ªa solar, que se ha revalorizado un 27% desde su debut el pasado junio. Otras empresas del sector de las renovables como la francesa EDF Energ¨ªas Nuevas o incluso Acciona, a?ade Padilla, han evolucionado positivamente en Bolsa a pesar del contexto a la baja de los mercados.

En palabras de Padilla, otro de los factores que puede animar al peque?o accionista a entrar en la OPV, de los que Iberdrola espera captar unos 300.000 a pesar del "elevado" coste de la acci¨®n si finalmente se opta por la parte alta del intervalo anunciado de entre 5,3 y 7 euros, es la garant¨ªa que ofrece invertir en un sector que recientemente ha recibido el espaldarazo del Gobierno con un Real Decreto que asegura la salida al mercado de las energ¨ªas renovables.

A modo de ejemplo, el analista de Atlas explica que si se tiene en cuenta que la vida productiva de los parques e¨®licos es de entre diez y veinte a?os y se compara con la rentabilidad de los bonos para este mismo periodo, la balanza se decanta a favor de Iberdrola Renovables con una retribuci¨®n semifija en base a una Tasa Interna de Retorno (TIR) de entre el 7 y el 9% frente al 4,20% de los bonos a diez a?os.

"Iberdrola no quiere desaprovechar la oportunidad y ha optado por una banda de precios altos para maximizar el valor del accionista", resume Padilla antes de destacar que la horquilla elegida -de entre 22.388 y 29.568 millones- representa una valoraci¨®n muy elevada de la empresa. As¨ª, sostiene que ¨¦sta estimaci¨®n obligar¨¢ al mayor productor de energ¨ªa e¨®lica del mundo -seg¨²n defiende la propia Iberdrola- a crecer mucho, sobre todo en el exterior, ya que en el mercado espa?ol su desarrollo es "limitado". A este respecto, la el¨¦ctrica calcula que los beneficios de su filial crecer¨¢n hasta los 794 millones en 2012.

Arturo Rojas, de Analistas Financieros, tambi¨¦n destaca que entrar en la filial 'verde' de la energ¨¦tica vasca es invertir en un sector "protegido del riesgo y con un alto componente de seguridad ya que la venta del kilowatio est¨¢ asegurada". Sobre la horquilla elegida para la puesta de largo de Iberdrola Renovables, Rojas comenta que "el precio lo pone el mercado y en este caso hay una gran demanda entre los peque?os accionistas por invertir en algo grande". Grandes expectativas que, seg¨²n el experto de AFI, permiten a los colocadores de los t¨ªtulos maximizar su resultado y decantarse por los precios de la "banda alta" de la oferta.